Translate

woensdag 30 april 2014

(OVERPEINZING): DE VOLGENDE BANANENSCHIL


(OVERPEINZING): DE VOLGENDE BANANENSCHIL


Wie dan leeft, wie dan zorgt (Texels: Olle tiede heewwe weer tiede)? Een aloude uitdrukking om het aanpakken van netelige kwesties steeds maar vooruit te schuiven. Uitglijden over de volgende bananenschil? Niemand weet wanneer, dus gewoon maar het beste ervan hopen, want wie positief blijft, kan immers de toekomst naar zijn hand zetten?

Toch zijn er sommigen, zoals ondergetekende, die niet zullen rusten om te wijzen op de potentiele financiele en politieke aardverschuivingen, waarvan de meesten liever niet willen horen. Alles lijkt toch aan de betere hand? Zwakke landen kunnen weer lenen op lage rentes. Geen haan kraait naar de genadeloos oplopende schulden, die hen later de das omdoen. Want men neemt aan, dat men gezamenlijk daarvoor kan en zal opdraaien. Banken komen weer in veilige wateren, want hun herkapitalisatie staat nu echt te gebeuren. Ze worden nu (weer) ‘doorgelicht’ (stress tests) en dit keer zou het veel geloofwaardiger zijn. Er komt zelfs een limiet op de schuldhefboom (leverage). Maar bankschuld kan nog steeds oplopen tot 33 maal het eigen vermogen! Een teruggang van slechts 3% in de waarde van de uitstaande activa is genoeg om een gemiddelde bank weg te vagen. Een 1% teruggang leidt tot een leverage van 55 maal, een 2% teruggang tot liefst 100 maal. Er is bar weinig voor nodig om weer een ernstige vertrouwenscrisis te verwachten. Is het tijd om rustig te gaan slapen, terwijl menselijke hebzucht en stommiteit weer de overhand krijgen? Of is een crisis juist de prijs, die betaald moet worden voor vooruitgang?



Afschaffing van het fractioneel bankieren, waarbij een deposito vele malen kan worden uitgeleend (‘private money’), lijkt niet de oplossing, noch kan dat in de praktijk ooit worden gerealiseerd. Overregulering en bureaucratie, evenmin, want die doden een dynamische samenleving. De uiteindelijke oplossing moet gezocht worden in een stabieler internationaal monetair systeem, zoals dat voor 1971 bestond: met een relatief vaste verhouding tussen de Dollar en het Goud, terwijl valuta’s en rentes in het gareel werden gehouden. Het systeemrisico van veel te grote bankgiganten (‘too big to fail’) werd beperkt, omdat iedere schoenmaker bij zijn leest bleef. Na de afschaffing van het toenmalige Bretton Woods systeem, werden opeens alle dieren uit hun kooien losgelaten. De tegenpartij- en financieringscrisissen in het financiele systeem namen toen pas een hoge vlucht, te beginnen met Herstatt in 1974 en recentelijk het ‘onzichtbare’ schaduwbanksysteem van niet-banken. Helaas is een terugkeer naar zo’n systeem met relatief vaste wisselkoersen pas te verwachten, nadat het huidige gedereguleerde monster definitief de geest geeft in een ultieme CRASH.


DIEDERIK SCHMULL


30 April, 2014
WESTCLIFF-On-SEA

17 opmerkingen:

  1. http://news.goldseek.com/GoldSeek/1398887601.php
    Staat Sprott hier te jokken of heeft hij toch een kern van waarheid te pakken ?
    marcja

    BeantwoordenVerwijderen
    Reacties
    1. @MARCJA:

      SPROTT vermeldt niet, dat er Verkopers zijn tegenover al die Kopers.
      Er was massieve liquidatie bij de Goud ETF's door particuliere en
      institutionele beleggers, die hadden gerekend op 'hyperinflatie'.

      Natuurlijk is er wat gemanipuleerd en heeft dat effect gehad, maar
      dat is NIET de hoofdreden van de Bearmarkt in Goud. Als we straks
      afstevenen op DEFLATIE (we zitten er dichtbij), dan kan de Goudprijs
      nog verder terug, want de reele rente stijgt dan. Zelfs de Bank of Japan
      lukt het maar niet om Japan uit de deflatie te trekken (misschien lukt
      het tijdelijk).

      Tenslotte lijkt het alsof het officiele Goudbezit van het Westen bijna
      zou zijn verdwenen. BEWIJS dat maar. Vooralsnog bestaat 70% van
      de reserves in het Westen uit Goud en 1.2% van de reserves in China.
      Deze cijfers zullen wat zijn verouderd, maar zijn officieel nog NIET
      veranderd.

      Junior Gold companies zijn misschien een goede gok voor de snelle
      trader, maar er is daar een depressie. De 'shake-out' is aan de gang.

      DS

      Verwijderen
    2. Geachte mr. Schmull, en wat te denken van onderstaande bericht dat ik ergens op het internet gevonden heb? Kan u daar iets meer over zeggen? Lees ook regelmatig omtrent spanningen op de Comex markt, die bijna door z'n fysieke voorraden heen zit en dat daar binnenkort wel eens een default zou kunnen plaatsvinden wat voor een ontkoppeling tussen de fysieke en de papieren goudprijs zou kunnen zorgen, wat uiteraard goed nieuws zou betekenen voor de fysieke goudbezitters. -- "Sinds begin deze maand hebben we weer te maken met een negatieve GOFO, dit wil zeggen dat goud in backwardation noteert en hiermee duurder is dan de Amerikaanse dollar. Dit duidt op een krapte op de fysieke goudmarkt. Een negatieve GOFO komt normaal gezien niet vaak voor, maar de goudmarkt kampt al bijna een jaar waarin er periodes van backwardation voor komen. In het verleden was een negatieve GOFO altijd goed voor een stijgende goudprijs."

      Verwijderen
    3. @ANONIEM:

      We horen al jarenlang, dat er een krapte zou zijn van fysiek Goud,
      maar de Goudprijs daalde vrolijk verder. De COMEX wordt gerund
      door haar leden voor hun leden en als er sprake zou zijn van een
      mogelijk 'faillissement', dan worden de regels eenvoudigweg veranderd.
      Margins op futures kunnen opeens wijzigen, waardoor speculanten
      als de Hunts destijds failliet gingen, NIET de Comex.

      Clienten en beleggers, die afhankelijk zijn van beurzen en banken,
      bestaan bij de gratie van de laatsten, NIET andersom. Heeft men
      een hypotheek op een object, dat volgens de bank 'onder water'
      staat (minder waard dan de hypotheek), dan kan de bank extra geld
      eisen of aansturen op het faillissement van de hypotheeknemer.

      De Goud- en andere grondstoffenmarkten zijn voornamelijk papieren
      markten, NIET fysiek. Theoretisch zou er overal een fysiek tekort
      kunnen ontstaan, als er opeens overal levering zou worden geeist.
      In de praktijk is die kans heel klein, behalve in een kortstondige
      hyperinflatie, maar dan verdwijnt de futuresmarkt gewoon.

      DS

      Verwijderen
  2. Hans-Werner Sinn 'Europe's Next Moral Hazard' heeft het er over dat de 'bailout architecture will bring a few years of calm as debt levels climb steadily to the critical limit beyond which creditors become anxious'. Is het niet eerder een kwestie van maanden vooraleer er nieuwe marktverstoringen optreden (met alle gevolgen vandien...) ? Als alles nog een paar jaar doormoddert kunnen we maar één beleggingsadvies meegeven, kopen die aandelen...

    BeantwoordenVerwijderen
    Reacties
    1. @ANONIEM:

      Het kan nog jarenlang doormodderen, totdat het opeens stopt. Niemand
      weet, wanneer de wind draait. Daarom kan men in de tussentijd wel
      proberen om het noodlot te vlug af te zijn, maar als het misgaat, dan is
      het Eigen Schuld, Dikke Bult.

      DS

      Verwijderen
    2. Prof. Sinn berekende een aantal jaren geleden precies het huidige scenario (staat in de Mediatheek van Ifo) ....de kunstmatige groei van de periferie (Zoals van 2002 t/m 2008.) wordt nu gestimuleerd door de lage lange rente vanwege de Draghi-Put.

      Hij berekende toen ongeveer 2017 als het jaar waarin een nieuwe grote crisis kan ontstaan.

      Verwijderen
  3. Bent u het eens met deze heer?
    http://finance.yahoo.com/blogs/daily-ticker/grantham-150007244.html?soc_src=copy
    Streetrunner

    BeantwoordenVerwijderen
    Reacties
    1. @STREETRUNNER:

      Ik heb het grootste respect voor GRANTHAM, die in zijn recente stuk
      over BUBBELS weer een uiterst leerzaam materiaal levert:

      http://www.gmo.com/websitecontent/GMO_QtlyLetter_1Q14_FullVersion.pdf

      With the repeated caveat that prudent investors should invest exclusively or nearly exclusively on a multi-year
      value forecast, my guesses are:

      1) That this year should continue to be difficult with the February 1 to October 1 period being just as likely
      to be down as up, perhaps a little more so.
      2) But after October 1, the market is likely to be strong, especially through April and by then or in the
      following 18 months up to the next election (or, horrible possibility, even longer) will have rallied past
      2,250, perhaps by a decent margin.
      3) And then around the election or soon after, the market bubble will burst, as bubbles always do, and will
      revert to its trend value, around half of its peak or worse, depending on what new ammunition the Fed
      can dig up.

      Hij houdt een slag om de arm, want wat hij over 2 jaar waarschijnlijk
      acht, kan ook EERDER gebeuren.

      Hij is de absolute expert in Bubbels, maar helaas is TIMING nooit
      te bepalen, want er zijn geen grenzen aan de menselijke waanzinnige
      illusies. Ik ben liever te vroeg dan te laat, maar anderen kunnen
      eenvoudigweg de markt niet missen. Maar wat is nu + 20%, als
      er daarna een CRASH volgt?

      Ik blijf van mening, dat verschrikkelijk moeilijke tijden in het verschiet
      liggen en het deert mij niet, als men vindt, dat ik 'te vroeg' ben. Als
      het eenmaal toeslaat, kan men NIETS doen, alleen VERLAMD toe-
      kijken.

      (SINGER - ELLIOTT Mgt - $ 23 BILL AUM): Global Financial System LESS SAFE Than In 2008; Global LEVERAGE UP, NOT DOWN

      http://www.zerohedge.com/news/2014-04-29/elliotts-paul-singer-how-it-all-will-end-badly-we-guess

      DS

      Verwijderen
  4. @ Er is een TEKORT aan 30-jarige TREASURIES. Dit is NIET tijdelijk of
    'technisch', maar STRUCTUREEL:

    (BLOOMBERG): 30-Year TREASURIES UP 12.3% YTD '14 (Due To LOWER YIELDS); DEMAND Far Outpaces SUPPLY Due To DERISKING

    “It’s driven by a scarcity and liquidity valuation,”

    Treasuries due in 30 years, the longest-maturity debt issued by the U.S., returned 12.3 percent this year, the most for that period in data compiled by Bank of America going back to 1988.


    The advance for the year stands in contrast to 2013, when 30-year bonds paced longer-term Treasuries to the worst losses among government debt globally, falling 12.5 percent while U.S. equities surged 30 percent, the most since 1997.

    One reason for the rebound is that pension plans, which oversee $16.3 trillion, are shifting into longer-term Treasuries to lock-in last year’s stock gains by matching assets with their future liabilities as funding deficits narrow.

    “We should continue to see this de-risking of corporate pension plans.”

    The Fed’s preferred measure of inflation, the personal consumption expenditures deflator, rose 1.1 percent in March from a year ago, a report on May 1 showed. The gauge has now fallen short of the bank’s 2 percent target for two years.

    The smallest U.S. deficit in seven years is also reducing the supply of new bonds used to finance government spending.

    Net issuance of interest-bearing Treasuries will fall to $545 billion next year, estimates from primary dealer Deutsche Bank AG show. That’s a 36 percent decrease from last year.

    Overseas investors own $5.9 trillion, or 48.5 percent of the market for U.S. Treasuries, more than double the amount they held in January 2008, according to the Fed.

    Foreigners have increased holdings of Treasuries every year since at least 2000. China, the biggest foreign creditor to the U.S., held $1.27 trillion in Treasuries as of Feb. 28, approaching the record $1.32 trillion the country owned at the end of November. Japan, the second-largest, had $1.2 trillion of U.S. government debt, an all-time high.

    Treasuries due in 30 years yield a full percentage point more than the 2.34 percent for German debt of the same maturity, according to data compiled by Bloomberg. The gap is now almost double the average for the past decade.

    http://www.bloomberg.com/news/print/2014-05-04/can-t-find-enough-30-year-treasuries-to-buy-here-s-why.html

    DS

    BeantwoordenVerwijderen
  5. @All

    Er is vrij recent een boek verschenen van Jean Wanningen : Het Eurobedrog.
    Wellicht interessant voor andere lezers hier.

    MVG,
    Hans en Grietje Christa

    BeantwoordenVerwijderen
    Reacties
    1. Voorlopig is die Euro kennelijk wel een soort mondiale safe-haven aan het worden. Eur/Usd vandaag al bijna op 1.40. Usd-index omlaag naar low van januari 2012.

      Verwijderen
    2. @HANS&GRIETJE CHRISTA:

      Het EURO-Project lijkt weliswaar hopeloos aan zijn einde te komen,
      net zoals elke monetaire unie, die uit verschillende landen bestaat,
      maar vooralsnog is de politieke wil om toch door te gaan ('om te
      proberen de eeuwenlange Europese oorlogen te voorkomen') erg
      sterk. Daarnaast zijn er vele landen (waaronder China en Rusland),
      die een alternatief wensen voor de Dollar en waarschijnlijk al
      hebben gezorgd voor een 'sterkere' Euro door hun valutaspreiding.

      Een voorbeeld van een succesvolle politieke unie is Duitsland - een
      land en een cultuur -, die begon met een Zollverein in 1818 en
      eindelijk 53 jaar later zo'n unie in het leven kon roepen. De Latijnse
      monetaire unie (1865 - 1927) en de Scandinavische monetaire unie
      (1870 - 1924), een cultuur, maar verschillende landen, konden het
      niet bolwerken. Toch bestonden die nog altijd 62 resp. 54 jaar!

      Niet te vergeten: het Romeinse Rijk wist het 525 jaar vol te houden
      en het Bijzantijnse zelfs 1475 jaar.

      Aan alles komt dus een eind, maar het valt niet te zeggen wanneer!

      DS

      Verwijderen
  6. het kan zo maar dat we het niet mee maak dat de euro ten ondergaat

    BeantwoordenVerwijderen
  7. hadewych von mises7 mei 2014 om 11:19

    @heer Schmull : http://armstrongeconomics.com/2014/05/07/geopolitical-chaos/
    Wordt het een hele bananenBOOM ?

    BeantwoordenVerwijderen
  8. @HADEWYCH VON MISES:

    Helemaal mee eens. wapengekletter, VOORAL IN AZIE, moet serieus worden
    genomen. Grondstoffenprijzen vertonen enorme gelijkenis met de jaren '20 en
    '30! De Great Gatsby wordt herhaald, GEVOLGD door het ONDENKBARE
    SCENARIO.

    DS

    BeantwoordenVerwijderen
    Reacties
    1. De opkomende landen (mn. China, India, Rusland) eisen politiek en economisch hun plaats op het wereldtoneel op die zij decennia of eeuwen geleden verloren hebben aan het Westen....logisch gevolg van hun economische ontwikkeling van de laatste decennia. Er moet een nieuw economisch en politiek evenwicht ontwikkelen.
      Vergelijkbaar met de periode in aanloop naar WO1 toen Duitsland zich meldde op het wereldtoneel en aanloop naar WO2 toen de wereldmacht verschoof van de UK naar de US.
      Als de politiek in het Westen hier op een verstandige wijze mee om gaat (oa. meer vrijhandel) kan dit vreedzaam en voorspoedig verlopen.
      De ervaring op de Balkan in de 90-er jaren en nu in Noord-Afrika, Syrie en Oekraine toont aan dat het een heel moeizaam gevaarlijk proces gaat worden en veel landen alleen hun nationalistische belangen najagen. (Wapen)industrie van bv. Frankrijk en Duitsland, maar ook energie (olie, gas winning en distributie) spelen hierbij een grote rol. Het gedrag van de BoJ is bv. kenmerkend, alleen focus op eigen belang en exporteert met de devaluatie van de Yen de problemen naar andere (buur)landen.

      Verwijderen