Translate

dinsdag 27 februari 2024

GEEN BERG TE HOOG


GEEN BERG TE HOOG

Een acute manie heeft zich meester gemaakt van een gering aantal Amerikaanse beurskoersen. In het afgelopen jaar, schoten slechts 7 aandelen ('the magnificent 7') met 80% omhoog, terwijl het gemiddelde aandeel van de 4,700 verhandelde aandelen is gedaald. De genoemde 7 aandelen zijn nu even veel waard als de helft van de gehele Amerikaanse marktkapitalisatie! Ook het gemiddelde kleine aandeel lijkt helemaal 'over en uit'. Dat laatste is extra bizar. 


Er is sprake van een ernstige beursstemmingsstoornis. Beleggers zijn ontregeld. Om dit alles in goede banen te leiden, is het meer dan ooit noodzakelijk om grenzen te stellen aan de schijnbaar eindeloze speculatiedrift van zogenaamde beleggers om de onvermijdelijke financieele schade, die hierop volgt, te beperken. Massa's beleggers proberen nog een graantje mee te pikken, voordat het te laat schijnt. Vele beleggers oftewel 'manische patienten' vinden, dat het juist heel goed met hen gaat. Maar deze manische patienten hebben geen goed beeld meer van hun normale manier van doen.

Op een gegeven moment raakt de markt, net zoals een manische patient, gewoon uitgeput. Dat schijnt de voornaamste reden voor elk vroeger hoogtepunt in de beurskoersen te zijn geweest. Maar dat gaat gepaard met onverwachte, forse schokken naar beneden ('air pockets'). De beurskoersen staan op springen, zodra, om welke reden dan ook, de begrotingstekorten bijvoorbeeld moeten worden aangepakt en zodra huishoudens hun ontoereikende besparingen moeten verhogen. Want dan zou blijken, dat we weer te maken hebben gehad met een typische Boom en Bust cyclus. 

(YARDENI) - DE 'ROARING 2020's, IN NAVOLGING VAN DE 'ROARING '20's, NET VOOR DE GROTE CRASH EN DE GROTE ECONOMISCHE DEPRESSIE VANAF 1929. 


(NYT)(OCT 1929) - NET VOOR DE GROTE CRASH EN DE GROTE ECONOMISCHE DEPRESSIE, LEEK ER GEEN VUILTJE AAN DE LUCHT!

Het is dus heel erg oppassen geblazen, als men het heeft over 'zachte' of 'geen' economische landing, terwijl het slimme geld ('insiders') massaal verkoopt en het ezelachtige geld (particuliere optiekopers) massaal koopt. Ondertussen lopen de schulden overal vrolijk uit de hand, totdat de volgende kredietcrisis ongeduldig haar opwachting maakt. Maar Centrale Banken staan toch klaar om zo'n crisis op te vangen? Dat voorkomt de onvermijdelijke instorting echter niet. Tussen 2000 en 2002, daalde de S&P 500 index (SPX) met 49% en de NASDAQ (Technologie!) index (NDX) met liefst 78%. Tussen 2007 en 2009, klapten zowel de SPX als de NDX met ruim 50% in elkaar. De Centrale Bank (de Federal Reserve) verlaagde de rente in beide tijdsperioden! Daarom was het totale rendement van kortlopende US Treasuries (T-bills) tussen 2000 en 2013 (13 jaar!) hoger dan dat van aandelen. Zoiets staat in de komende jaren weer te gebeuren. 


(CRESCAT) - HET IS DE DROOM VAN VELEN, DAT DE BOM VOORLOPIG NIET BARST, NET ZOALS IN DE JAREN '70. MAAR SCHULD, ALS PERCENTAGE VAN DE ECONOMIE, WAS TOEN VEEL LAGER DAN NU. STEL JE EENS VOOR, DAT DE STRUCTURELE KREDIETCYCLUS VAN DE LAATSTE 100 JAAR TEN EINDE LOOPT? DAAR IS NIETS TEGEN OPGEWASSEN, OOK GEEN 'GREAT RESET'! BLIJF LEKKER DROMEN!

Tegenwoordig is het rendement van een Treasury Bill, met een looptijd van 3 maanden, ruim boven de 5.00%, wat hoger is dan een jaar geleden. Waarom zou een belegger zich dan nu kwetsbaar opstellen, door overgewaardeerde riskante activa te kopen? Er wordt gezwaaid met toekomstige winstverwachtingen, die, historisch gezien, helemaal onzinnig lijken. 

De beruchte Kunstmatige Intelligentie (AI) doet menig hoofd nu op hol slaan. In 2022, werd ChatGPT door Open AI gelanceerd. Maar deze nieuwe technologie staat nog in de kinderschoenen. Het is kunstmatig, maar de 'Intelligentie' is momenteel ver te zoeken. Het is een model met mogelijke uitkomsten op basis van kansberekening van massa's data. Vooralsnog is het nog zeer tijdrovend om alle onjuistheden op te sporen. En dit zou de meeste menselijke taken opeens overbodig maken? Hangt de toekomst van de mensheid hiervan af? Moeten we nu al bevreesd zijn voor slechteriken, die zich meester maken van deze technologie? In ieder geval lijkt de grote 'hype' over AI voorlopig erg overdreven, wat ertoe kan leiden, dat vele beleggers binnenkort van een koude kermis terugkomen. 

'Artificial Intelligence' (AI) is niet nieuw en bestaat al sinds de jaren '50. Het heeft sindsdien al enkele fasen doorlopen. Interesse en financiering waren in voorgaande fasen heel wisselvallig. AI is al overal. De investeringen in AI zijn momenteel indrukwekkend. Maar er is nu sprake van een overdreven euforie en een gevaarlijke zeepbel. De toepassingen in de praktijk zullen veel meer tijd vergen dan de hoge verwachtingen, die men ervan heeft. Er moeten nu eenmaal zaken worden gedaan, waardoor Wall Street de euforie maar al te graag aanwakkert, ongeacht de eventuele gevolgen van de onvermijdelijke teleurstellingen. Misschien is AI wel een domoor, vergeleken met een grote zwarte kraai (zie hieronder)! 


Nature is Amazing ☘️
Crows are excellent problem solvers, and scientists claim their intelligence is like that of a seven-year-old human.

https://twitter.com/i/status/1761703862879085016


(CRESCAT) - DAAR GAAN WE WEER! ELKE VERSLAVING EINDIGT IN TRANEN. ECHT WAAR!

Verder is het menselijk, maar funest, om beleggingsresultaten in het verleden te beschouwen als aanwijzingen voor de toekomst. Niets is minder waar. Hoe beter de resultaten in het verleden, des te slechter de resultaten in de toekomst. Dat komt, omdat koersen nu eenmaal vaak ver op de toekomst vooruitlopen. Hoe langer koersen blijven stijgen, des te meer is men geneigd om aandelen te kopen, ongeacht de waardering ('passief beleggen'). Passief vermogensbeheer lijkt in 2024 actief vermogensbeheer voorbij te hebben gestreefd. Maar dat is de nagel aan de doodskist van het beursgebeuren! Het betekent, dat de statische wereld van vermogensbeheer de koersen onbestuurbaar zullen maken, zowel naar boven ('Melt-Up') als naar beneden ('Melt-Down'). 

Graham & Dodd (Security Analysis, 1934) waarschuwden destijds voor dit fenomeen, wat de Crash van 1929 verduidelijkt -- “The notion that the desirability of a common stock was entirely independent of its price seems incredibly absurd. Yet the new-era theory led directly to this thesis... An alluring corollary of this principle was that making money in the stock market was now the easiest thing in the world. It was only necessary to buy ‘good’ stocks, regardless of price, and then to let nature take her upward course. The results of such a doctrine could not fail to be tragic.”

DIEDERIK SCHMULL, 27 Februari, 2024, Westcliff-On-Sea, ESSEX, U.K.

MEDEDELING: COMMENTAREN WORDEN NU, VOORDAT PLAATSING PLAATS VINDT, PREVENTIEF GECONTROLEERD. MEN MOET ALTIJD IN GEDACHTEN HOUDEN, DAT DIT BLOG VOORNAMELIJK GERICHT IS TOT DEGENEN, DIE BELANGSTELLING HEBBEN VOOR HET INTERNATIONALE BEURSGEBEUREN. DUS COMMENTAREN OVER COVID, W.E.F. OF DE OORLOGEN, WORDEN MEESTAL NIET OP PRIJS GESTELD.

WELGEMANIERDHEID STAAT OP DIT BLOG VOOROP IN VERBAND MET MOGELIJKE AANSPRAKELIJKHEID VOOR REACTIES.

MEN KAN TE ALLEN TIJDE EEN E-MAIL (DSCHMULL@GMAIL.COM) OF EEN TWEET (VIA TWITTER, @RICKSCHMULL) STUREN NAAR ONDERGETEKENDE.

Het Blog SCHMULLADDERTJEONDERHETGRAS heeft thans 6 soorten van lidmaatschap. WORD LID! U bent van harte welkom! Uw lidmaatschap geeft recht op persoonlijk advies, regelmatige Pamfletten, lunches, borrels en belangrijke artikelen.  Zie voor nadere gegevens onderaan het Blog.






(NATO) - STEL JE EENS VOOR, DAT AMERIKA ER GENOEG VAN KRIJGT EN ZICH TERUGTREKT! ONDERSCHAT HET ISOLATIONISME VAN DE GEMIDDELDE AMERIKAAN NIET. 


woensdag 31 januari 2024

OP DREEF


OP DREEF

Op dreef zijn geeft een onwerkelijk gevoel. Het lijkt allemaal vanzelf te gaan. Maar dat is niet zo. De reden, dat met name de Amerikaanse economie, ondanks de scherpe rentestijging, toch schijnbaar in vuur en vlam lijkt te zijn geraakt, vooral vergeleken met die van de rest van de wereld, zonder veel tekenen van een recessie, is de aanjaging daarvan door gigantische staatsprogramma's, buitensporige begrotingstekorten en monetaire stimulering, die als zodanig niet wordt aangemerkt ('not-QE'). Verder lijkt de QT, de monetaire  'verkrapping', van de laatste 1.5 jaar 'gesterilizeerd', waardoor de 'excessieve' liquiditeit sinds 2022 NIET is gedaald, maar gestegen! Tja, het is immers een Amerikaans verkiezingsjaar...

DE AMERIKAANSE OVERHEIDSUITGAVEN SINDS 2020 ZIJN NU HOGER DAN DIE TIJDENS DE TWEE WERELDOORLOGEN EN DIE TUSSEN 1970 TOT 1990 GEZAMENLIJK!

DIT IS DE STILTE VOOR DE STORM. EEN ZACHTE OF GEEN ECONOMISCHE LANDING IS DE ILLUSIE VAN DE EEUW. DE TIMING VAN EEN CRASH - LANDING IS, OP KORTE TERMIJN, MOEILIJK TE VOORSPELLEN. MAAR ELKE CRISIS BIEDT UITEINDELIJK OP DEN DUUR WEER KOOPKANSEN. ONDERTUSSEN IS DE S&P 500 INDEX, IN DE LAATSTE 10 JAAR, MET JAARLIJKS 12% GESTEGEN, EN DE NASDAQ 100 (TECHNOLOGIE) INDEX MET LIEFST 18% PER JAAR! EUFORIE IS ZO GEVAARLIJK. KUDDEGEEST IS DE MANIER OM ALLES TE VERPRUTSEN. KOOP DUS NIET TE VROEG! HOUD JE KRUIT DROOG!

IS ER TEGENWOORDIG SPRAKE VAN EEN 'GOUDLOKJESEFFECT' ('GOLDILOCKS') VAN 'NIET TE WARM, NIET TE KOUD, NET GOED'? VERGEET DAT MAAR! DE KREDIETHEFBOMEN VAN TEGENWOORDIG ZIJN ZO INGEWIKKELD, ZO ONZICHTBAAR, ZO OMVANGRIJK EN ZO RISKANT, DAT ER MAAR WEINIG BEHOEFT TE GEBEUREN OF HET GEHELE FINANCIEELE KAARTENHUIS STORT OPEENS EN IN SNELTREINVAART IN ELKAAR.

GEMAKKELIJK GELD VERDIENEN (‘EASY MONEY’) IS VOORBIJ. NUL- EN NEGATIEVE RENTE ZIJN VERLEDEN TIJD. DE RENTE ZAL, MET TIJDELIJKE ONDERBREKINGEN, NOG HEEL LANG HOOG BLIJVEN OF ZELFS STIJGEN, NET ZOALS IN DE JAREN '70. DE MARKTRENTE VERTROUWT HET NIET ('SMELLS A RAT'). PAS OP VOOR DE VAL VAN TALLOZE SPOOKBEDRIJVEN! DE RENTE WORDT DOOR DE MARKT BEPAALD, NIET DOOR DE CENTRALE BANK. DE CENTRALE BANK HOBBELT ER ALTIJD ACHTERAAN. CENTRALE BANKEN ZIJN HELEMAAL GEEN TOVENAARS. ELKE DALING IN DE INFLATIE EN RENTE LIJKT TIJDELIJK, NIET STRUCTUREEL. ECONOMISCHE STAGNATIE EN INFLATIE (STAGFLATIE) KUNNEN HEEL LANG HET BEELD BLIJVEN VERTROEBELEN.


(MICHAEL  A. AROUET) - WOW! DE RENTE, NA AFTREK VAN INFLATIE, ZOU KUNNEN BLIJVEN STIJGEN, ZELFS ALS DE RENTE NIET WORDT VERLAAGD, HET TEGENOVERGESTELDE VAN DE LAATSTE 15 JAAR.

RENTE IS ‘DE PRIJS VAN GELD’. DIE PRIJS STIJGT, NAARMATE DE KREDIETWAARDIGHEID DAALT. DE KREDIETWAARDIGHEID STEVENT AF OP EEN GIGANTISCHE CRISIS, OMDAT SCHULD, ALS PERCENTAGE VAN DE ECONOMIE, OP EEN GEGEVEN MOMENT, TEGEN DE MUUR LOOPT, WAARDOOR ALLE VERTROUWEN VERVLIEGT.


GOOD LUCK!

MEN MOET, IN HET GUNSTIGSTE GEVAL, VOORLOPIG REKENING HOUDEN MET EEN ‘VERLOREN DECENNIUM’, EN, IN HET ONGUNSTIGSTE GEVAL, EEN VERLIES VAN 50% OF MEER, VOORAL IN DE PEPERDURE EN OVERDREVEN POPULAIRE TECHNOLOGIE-SECTOR. TUSSEN 1968 EN 1982 (14 JAAR), WAS DE DOW JONES AANDELEN-INDEX NAGENOEG ONVERANDERD, MAAR NA AFTREK VAN INFLATIE, WAS ER SPRAKE VAN EEN DALING VAN 67%. BOVENDIEN IS DE WAARDERING VAN HET GEMIDDELDE AMERIKAANSE AANDEEL VER BOVEN HET LANGE-TERMIJN GEMIDDELDE. MAAR DEGENEN, DIE OP DE BEURS HUN BROOD VERDIENEN BLIJVEN NATUURLIJK HAMEREN OP DE ENORME VOORUITZICHTEN VOOR KOERSWINST BIJ OVERGEWAARDEERDE AANDELEN!

IN EEN AMERIKAANS VERKIEZINGSJAAR, IS ER ZELDEN SPRAKE VAN EEN DALING VAN DE MEESTE BEURSKOERSEN. DAAROM IS DE KANS OP EEN ONREDELIJKE ‘MELT-UP’ OMHOOG IN 2024, OOK IN TECHNOLOGIE, NOG HEEL GROOT. MAAR LAAT DAT MAAR OVER AAN DE SPECULANTEN. LANGE TERMIJN BELEGGERS MOETEN ZICH VERRE HOUDEN VAN EEN EVENTUELE ‘MELT-UP’. VERKOOP LIEVER 'TE VROEG'!

SOMS IS DE VERLEIDING GROOT OM IN GRONDSTOFFEN TE BELEGGEN. WAT MEN VAAK VERGEET, IS HUN GRILLIGE GESCHIEDENIS. ER IS VOORTDUREND SPRAKE VAN EEN BOOM & BUST, WANT OVERPRODUCTIE IS NU EENMAAL MENSELIJK. OPVALLEND IS, DAT, ONDANKS ALLES, DE GEMIDDELDE GRONDSTOFPRIJS SINDS 1850 IS GEDAALD, NA AFTREK VAN INFLATIE! DOE NOOIT MEE MET MODETRENDS. DE PRIJZEN VAN LITHIUM EN COBALT, BIJVOORBEELD, HEBBEN HET, ONDANKS ALLE 'HYPE', TOCH LATEN AFWETEN.

DE WERELD ZAL HEEL LANG HET SPIEGELBEELD BELEVEN VAN DE PERIODE TUSSEN 1982 EN 2024 (42 JAAR). IN 1982 WAS DE WAARDERING VAN ACTIVA UITERST LAAG GEWORDEN, VANWEGE DE ENORM HOGE RENTE. EEN TERUGKEER NAAR ZO’N AANTREKKELIJKE WAARDERING IN DE KOMENDE 10 JAAR IS HEEL WAARSCHIJNLIJK, OM WELKE REDEN DAN OOK, NET ZOALS DE NATUURLIJKE CYCLUS VAN EB EN VLOED.

HET HOOGTEPUNT VAN DE S&P 500 INDEX IN HET JAAR 2000, WERD GEVOLGD DOOR EEN DALING VAN 50%. DE NASDAQ INDEX DAALDE MET 78% EN DE NASDAQ 100 INDEX (TECHNOLOGIE) DAALDE MET 83%. DE DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE (DOW JONES) STEEG TUSSEN 1921 EN 1929 MET 600% (‘MELT-UP!’). TUSSEN 1929 EN 1932 WAS ER EEN INSTORTING VAN 89%. HET DUURDE TOT 1954 (25 JAAR), VOORDAT HET NIVEAU VAN 1929 WEER WERD BEREIKT. 

DE JAPANSE NIKKEI 225 INDEX STEEG 75% (12.5 % PER JAAR) IN DE EERSTE HELFT VAN DE JAREN '80, GEVOLGD DOOR 224% (27% PER JAAR) TUSSEN 1985 EN 1989. EEN VERBIJSTERENDE STIJGING VAN GEMIDDELD 20% PER JAAR, 10 JAAR LANG!

(BIS)

IN 1991 WAS AL HET LAND IN JAPAN 4 MAAL ZOVEEL WAARD ALS DAT VAN AMERIKA, DAT 25 MAAL ZO GROOT IS. NATUURLIJK MOEST ZO'N ZEEPBEL EENS BARSTEN. ECONOMISCHE STAGNATIE EN DEFLATIE VOLGDEN. PAS ONLANGS HEEFT DE JAPANSE NIKKEI 225 INDEX WEER HET HOOGTEPUNT VAN 35 JAAR GELEDEN BEREIKT, MAAR DE WONINGPRIJZEN, ALHOEWEL HERSTELLENDE, ZIJN NOG STEEDS VER BENEDEN DIE VAN 1991, RUIM 30 JAAR GELEDEN, MEDE DANKZIJ DE TOENEMENDE VERGRIJZING.

DE LES IS, DAT DE CYCLUS VAN EXCESSIEF KREDIET NOOIT EEUWIG IS. CENTRALE BANKEN KUNNEN WEL ‘GELD SCHEPPEN’ (VIA EEN RUIL VAN ILLIQUIDE VOOR LIQUIDE ACTIVA), MAAR HEBBEN GEEN VAT OP HET GEBRUIK DAARVAN. DAAROM IS DE OMLOOPSNELHEID VAN HET GELD (‘VELOCITY’) NU LAGER DAN IN DE ECONOMISCHE DEPRESSIE VAN DE JAREN ‘30. DE OMLOOPSNELHEID VAN HET GELD (‘VELOCITY’), HOE VAAK GELD VAN HAND TOT HAND GAAT, DAALT AL 26 JAAR LANG. DAT IS UITEINDELIJK UITERST DEFLATOIR EN GEEN MONETAIR BELEID IS, OP DEN DUUR, DAARTEGEN OPGEWASSEN. CENTRALE BANKEN KUNNEN UITSLUITEND HET UUR VAN DE WAARHEID TIJDELIJK UITSTELLEN, MAAR HET OOG VAN DE STORM KOMT STEEDS DICHTERBIJ EN IS ONVERMIJDELIJK.

OTHER DEPOSIT LIABILITIES (ODL) IS DE GELDHOEVEELHEID ZONDER BETAALMIDDELEN (CURRENCY) EN GELDMARKTFONDSEN (MONEY MARKET FUNDS). DE LAATSTE TWEE KUNNEN BUITEN BESCHOUWING WORDEN GELATEN, OMDAT DIE, ALS RUILMIDDEL, BIJNA GEEN ROL SPELEN. DE ODL, NA AFTREK VAN INFLATIE, IS AL 3 JAAR NEGATIEF. DAAROM HEEFT MONETAIRE STIMULERING HAAR GRENS BEREIKT. VERHOGING VAN SCHULD HEEFT NU EEN AVERECHTS EFFECT EN KAN LEIDEN TOT NEGATIEVE (!) ECONOMISCHE GROEI (ECONOMISCHE INKRIMPING).

HET EINDSPEL VAN ALLE KUNST EN VLIEGWERK OM EEN OPLOSSING VOOR EEN MAATSCHAPPIJ MET EXCESSIEVE SCHULD OP DE LANGE BAAN TE SCHUIVEN, IS EEN INSTORTING VAN DE KREDIETCYCLUS. MEN MOET ZICH NU DAAROP VOORBEREIDEN, VOORDAT HET TE LAAT IS. KREDIETHEFBOMEN (‘LEVERAGE’) ZIJN TEGENWOORDIG AANZIENLIJK GROTER DAN VROEGER, OMDAT HET SYSTEEM VAN SCHADUWBANKEN, BUITEN HET TRADITIONELE BANKWEZEN, BIJNA 50% VAN DE FINANCIEELE SECTOR IS GEWORDEN. DAT HEEFT EEN OPEENSTAPELING VAN KREDIETHEFBOMEN TOT GEVOLG GEHAD. DAT IS VOORAL GEVAARLIJK, NAARMATE DE MAATSCHAPPIJ STEEDS MEER AFHANGT VAN TOENEMENDE SPECULATIE VOOR DE CREATIE VAN ZOGENAAMDE ‘PAPIEREN’ VERMOGENS.


OEPS!

KORTLOPENDE STAATSLENINGEN, ZOALS 3-MNDS US TREASURY BILLS, HET VEILIGSTE PAPIER TER WERELD, MET EEN HUIDIG RENDEMENT VAN BOVEN DE 5%, ZULLEN HET JARENLANG BETER DOEN DAN DE MEESTE ACTIVA, NET ZOALS TIJDENS EEN LANGE PERIODE NA 1929 EN NA 2000. DAT KOMT, OMDAT DE WAARDERING VAN DE MEESTE ACTIVA, INCLUSIEF ONROEREND GOED, EXTREEM HOOG IS GEWORDEN. DAAROM LIJKT EEN GESPREIDE PASSIEVE BELEGGING IN DE MEESTE ACTIVA IN DE KOMENDE JAREN TE LEIDEN TOT EEN DIEP TRAGISCH BELEGGINGSRESULTAAT. VERDER KUNNEN US TREASURIES NIET VROEGTIJDIG WORDEN AFGELOST, ZOALS WEL HET GEVAL KAN ZIJN BIJ BEDRIJFSOBLIGATIES, WAT HEEL VERVELEND IS.


(BLOOMBERG) - OP KORTE TERMIJN LIJKEN DE OBLIGATIE-RENDEMENTEN TE ZULLEN DALEN, MET EEN DIENOVEREENKOMSTIGE WAARDE-STIJGING. HET SLIMME GELD KOOPT OBLIGATIES EN DOET AANDELEN VAN DE HAND, OMDAT DE ECONOMIE STEEDS SOMBERDER DREIGT TE WORDEN. ZET JE SCHRAP!

ER IS OOK DUIDELIJK NOG EEN GEO-POLITIEKE AARDVERSCHUIVING AAN DE GANG. DE TREND NAAR ECONOMISCHE FRAGMENTATIE, NATIONALISME EN PROTECTIONISME LIJKT OP DIE VAN DE JAREN ‘30, NET VOOR DE TWEEDE WERELDOORLOG. DE INVLOED VAN INTERNATIONALE INSTELLINGEN, ZOALS DE VERENIGDE NATIES (UN), IS HEEL ERG OP ZIJN RETOUR. DAARNAAST BELEEFT DE GEHELE ONTWIKKELDE WERELD, INCLUSIEF CHINA, EEN INKRIMPING VAN DE BEVOLKING, VOORAL VAN DE WERKENDE BEVOLKING. DE OVERGANG NAAR ARTIFICIAL INTELLIGENCE (AI) ZAL PAS OP LANGE TERMIJN WAT UITKOMST BIEDEN.

MAAR DE HEGEMONIE VAN AMERIKA EN VAN DE DOLLAR BLIJVEN UNIEK EN ONOVERTROFFEN. MET 4% VAN DE WERELDBEVOLKING, BEHEERST AMERIKA 25% VAN DE WERELDECONOMIE EN 40% VAN DE INTERNATIONALE KAPITAALMARKT. DE DOLLAR IS 85 TOT 90% VAN ALLE FX & DERIVATENTRANSACTIES (BIS). RUIM 50% VAN DE WERELDHANDEL VINDT PLAATS IN DOLLARS.

DE DOLLAR, ALS PERCENTAGE VAN DE RESERVES VAN CENTRALE BANKEN, IS WELISWAAR GEDAALD NAAR 58%, MAAR HET PERCENTAGE VAN DE EURO, DE TWEEDE RESERVEVALUTA, IS OOK GEDAALD (NAAR 20%), TERWIJL HET PERCENTAGE VAN DE CHINESE RENMINBI NOG IS BLIJVEN STEKEN BIJ 3%. HET POND STERLING EN DE YEN ZIJN ALLEEN AL 5% VAN ALLE RESERVES. BOVENDIEN LUIDT 70% VAN ALLE INTERNATIONALE OBLIGATIES (SCHULDPAPIER) IN DOLLARS, OMDAT OBLIGATIES IN ANDERE, MINDER LIQUIDE, VALUTA’S MOEILIJK ZIJN TE PLAATSEN EN MOEILIJK VERHANDELBAAR ZIJN.

HET CHINESE FINANCIEELE SYSTEEM BLIJFT RELATIEF GESLOTEN. HET IS OPVALLEND, DAT DE TREND NAAR EEN MEER ‘OPEN’ SYSTEEM ONDER XI JUIST ONGEDAAN LIJKT TE ZIJN GEMAAKT. CHINA HEEFT BIJVOORBEELD AL 30 JAAR GEEN TEKORT OP DE LOPENDE REKENING, WAT HEEL NORMAAL IS VOOR AMERIKA EN OOK NOODZAKELIJK VOOR EEN WERELDVALUTA. DE BURGER BESLIST TROUWENS, WELKE VALUTA DE WERELDVALUTA IS, NIET DE POLITICI, NET ZOALS DE BURGER BESLIST HEEFT, DAT ENGELS DE WERELDTAAL IS GEWORDEN EN NIET ESPERANTO.

CHINA, DE TWEEDE ECONOMIE VAN DE WERELD, IS TROUWENS IN EEN ECONOMISCHE CRISIS GERAAKT. DE PRIJS-INSTORTING VAN CHINEES ONROEREND GOED, INCLUSIEF DAT VAN HONG KONG, IS ADEMBENEMEND. GEBOUWEN WORDEN NU REGELMATIG OPGEBLAZEN EN MET DE GROND GELIJK GEMAAKT. VERDER HEBBEN CHINESE AANDELEN NU AL EEN 5-JARIGE DALING ACHTER DE RUG! ZAKT DE PUDDING IN ELKAAR, NET ZOALS DIE VAN JAPAN IN DE JAREN '90? DIT ZAL ZEKER ZIJN WEERSLAG KRIJGEN OP DE REST VAN DE WERELD.



DE RELATIEF WELVARENDE AMERIKAANSE CONSUMENT, DIE SLECHTS 4% VERTEGENWOORDIGT VAN ALLE CONSUMENTEN IN DE WERELD, VORMT 30% VAN DE TOTALE WERELDCONSUMPTIE. DAAROM HEEFT AMERIKA ZO’N ENORME FOREIGN DIRECT INVESTMENT (FDI), MET LIEFST 30% VAN ALLE WERELDWIJDE KAPITAALSTROMEN.

DAARNAAST IS DE REUSACHTIGE EURODOLLAR MARKT VAN ‘OFF-SHORE’ DOLLARS EIGENLIJK DE SPIL, WAAR HET INTERNATIONALE FINANCIEELE SYSTEEM OMHEEN DRAAIT. DEZE MARKT FINANCIERT 90% VAN DE WERELDHANDEL EN WORDT INDIRECT ONDERSTEUND DOOR DE AMERIKAANSE FEDERAL RESERVE.

DE ROEP OM DE DOLLAR TE VERVANGEN IS BEDOELD VOOR POLITIEKE CONSUMPTIE EN OM DE BINNENLANDSE ACHTERBAN TEVREDEN TE STELLEN, MAAR IN DE PRAKTIJK WORDT AMERIKA GEZIEN ALS VEILIG EN STABIEL, MET EEN VOORSPELBARE RECHTSSTAAT EN EEN ONGEEVENAARDE MILITAIRE MACHT. HET WESTEN HEEFT HET FINANCIEELE SYSTEEM WELISWAAR ‘BEWAPEND’ MET SANCTIES, VANWEGE DE TOEGENOMEN INTERNATIONALE SPANNINGEN, MAAR DATZELFDE GELDT ALLANG IN RUSLAND EN CHINA. KAPITAALCONTROLES ZIJN VAN ALLE TIJDEN, AL NAAR GELANG DE OMSTANDIGHEDEN.

HET VALT AF TE WACHTEN OF DEMOCRATIE KAN STAND HOUDEN IN EEN TIJD VAN EEN FINANCIEELE EN MILITAIRE STORM. ALS CHAOS VOLGT, DAN IS EEN OMWENTELING VAN HET ‘SYSTEEM’ NOOIT VER VERWIJDERD. IN IEDER GEVAL STAAT RIJKDOM IN ALLERLEI ACTIVA OP DE TOCHT, ZODRA SCHERPE VERMOGENSONGELIJKHEID NIET LANGER WORDT GEDULD. DE OVERDRACHT VAN ACTIVA VAN SPAARDERS NAAR LENINGNEMERS IN EEN KREDIETCRISIS ZAL WORDEN AFGEDWONGEN. DIT LAATSTE IS ALLANG GEMEENGOED IN JAPAN EN ZEKER IN CHINA. 

BOVENDIEN ZULLEN BELASTINGEN OVERAL AANZIENLIJK WORDEN VERHOOGD. REKEN MAAR OP HET ONDENKBARE. ZICHTBARE ACTIVA KUNNEN WORDEN WEGBELAST OF IN BESLAG WORDEN GENOMEN, WANT DE OVERHEDEN HEBBEN HEEL VEEL GELD NODIG, VOORAL IN EEN TIJD VAN MILITAIRE CONFLICTEN. OVERHEDEN KRIJGEN ALTIJD HUN BENODIGDE GELD. BEGROTINGSTEKORTEN ZIJN ONHOUDBAAR HOOG GEWORDEN. DIT ZIJN WAARSCHUWENDE TEKENEN AAN DE WAND. DE GEMIDDELDE BELASTINGDRUK VOOR HOGE INKOMENS IN HET WESTEN, NA DE TWEEDE WERELDOORLOG, BLEEF, GEDURENDE 20 JAAR, BOVEN DE 90%.

STRUCTURELE ECONOMISCHE STAGNATIE, NET ZOALS DIE VAN JAPAN IN DE LAATSTE DECENNIA, ZOU NOG EEN GUNSTIGE ONTWIKKELING KUNNEN ZIJN. MAAR DE MEESTE LANDEN ZIJN NIET ZO RIJK EN ZO SAMENHANGEND ALS JAPAN, DIE JUIST ALLE INVLOED VAN BUITENAF HEEFT KUNNEN WEREN EN DAAROM ONDERLING VEEL MEER SOLIDAIR LIJKT. DAAROM HEEFT JAPAN DE TOENEMENDE VERGRIJZING, DIE NU DE REST VAN DE WERELD TREFT, MET NAME OOK CHINA, NA EEN 26 JARIG BELEID VAN NIET MEER DAN 1 KIND, RELATIEF GOED KUNNEN OPVANGEN.

MAAR JAPAN IS, NET ZOALS CHINA, MIN OF MEER, EEN EEN-PARTIJ-STAAT, WAT EEN FLINK VERSCHIL IS MET DE REST VAN DE WERELD. BOVENDIEN LEIDT EEN GEBREK AAN EEN GROOT AANTAL VAN MIGRANTEN UITEINDELIJK TOT EEN AANZIENLIJK TEKORT AAN PERSONEEL, VANWEGE DE INSTORTING VAN HET GEBOORTECIJFER. DAAROM WORDT JAPAN STEEDS MEER AFHANKELIJK VAN ROBOTS EN AVATARS (MINIATUUR-AFBEELDINGEN BIJ CHAT-GESPREKKEN). ONDERTUSSEN HEEFT JAPAN, ONDER DRUK VAN DE OMSTANDIGHEDEN, HET AANTAL IMMIGRANTEN, IN DE LAATSE 10 JAAR, TOCH RUIM VERDUBBELD.

EEN GEWAARSCHUWD MENS TELT VOOR TWEE ('FOREWARNED IS FOREARMED'). MEN MOET ZICH VOORBEREIDEN OP HET ONDENKBARE. DEGENEN, DIE, EVENTUEEL ONDER DRUK, ALTIJD POSITIEF BLIJVEN, ZULLEN TOT DE ONTDEKKING KOMEN, DAT MARKTEN DE GROTE VERNEDERAARS ('HUMILIATORS') ZIJN. DAT IS SLECHT NIEUWS VOOR MENSEN MET ENORME 'EGO'S'!

Diederik Schmull, 31 Januari, 2024, Westcliff-On-Sea, ESSEX, U.K.

OEPS! HUIZENPRIJZEN IN DUITSLAND IN EEN VRIJE VAL?


https://www.reuters.com/markets/europe/german-home-prices-fall-record-102-third-quarter-2023-12-22/



https://www.statista.com/chart/16834/countries-and-territories-ranked-on-perceived-public-sector-corruption/?utm_source=Statista+Newsletters&utm_campaign=545f63efe2-EMAIL_CAMPAIGN_2024_01_25_03_17_COPY_01&utm_medium=email&utm_term=0_-2d09c703a8-%5BLIST_EMAIL_ID%5D





MEDEDELING: COMMENTAREN WORDEN NU, VOORDAT PLAATSING PLAATS VINDT, PREVENTIEF GECONTROLEERD. MEN MOET ALTIJD IN GEDACHTEN HOUDEN, DAT DIT BLOG VOORNAMELIJK GERICHT IS TOT DEGENEN, DIE BELANGSTELLING HEBBEN VOOR HET INTERNATIONALE BEURSGEBEUREN. DUS COMMENTAREN OVER COVID, W.E.F. OF DE OORLOGEN, WORDEN MEESTAL NIET OP PRIJS GESTELD.

WELGEMANIERDHEID STAAT OP DIT BLOG VOOROP IN VERBAND MET MOGELIJKE AANSPRAKELIJKHEID VOOR REACTIES.

MEN KAN TE ALLEN TIJDE EEN E-MAIL (DSCHMULL@GMAIL.COM) OF EEN TWEET (VIA TWITTER, @RICKSCHMULL) STUREN NAAR ONDERGETEKENDE.

Het Blog SCHMULLADDERTJEONDERHETGRAS heeft thans 6 soorten van lidmaatschap. WORD LID! U bent van harte welkom! Uw lidmaatschap geeft recht op persoonlijk advies, regelmatige Pamfletten, lunches, borrels en belangrijke artikelen.  Zie voor nadere gegevens onderaan het Blog.

woensdag 10 januari 2024

IN LICHTERLAAIE


IN LICHTERLAAIE

Het lijkt wel of de gehele wereld in lichterlaaie staat. Mensen, jullie hebben nog niets gezien! (‘You ain’t seen nothing yet!’). Het is weer zover. Er is een perfecte storm op komst. Alles wordt anders. Het wereldsysteem kraakt en stevent af op een economische en politieke crisis. De overgang naar een nieuwe wereldcyclus gaat hoogstwaarschijnlijk gepaard met de, al of niet, geleidelijke val van het, steeds meer gammele en kwetsbare, hedendaagse economische en politieke systeem. Vergeet even of er een zachte of harde economische landing voor de deur staat. Tot de verrassing van de meesten komt er echter een CRASH LANDING.



Geen nood. De wereld blijft na zo’n overgang gewoon doordraaien. Het voortbestaan van de mensheid dreigt weliswaar even te wankelen, om welke reden dan ook, maar overleving, hoewel nooit gegarandeerd, is niet onderhevig aan enige twijfel. Dat komt, omdat de natuur een eindeloos vermogen heeft om de gevolgen van zo’n overgang op te vangen. Zo’n overgang lijkt in de geschiedenis nu eenmaal gedurende elke generatie plaats te vinden. De huidige overgang is vergelijkbaar met die van de jaren ‘30 en ‘40, met onvoorstelbare geo-politieke gevolgen.

Wat heeft de geschiedenis ons in de laatste 124 jaar geleerd? Ondanks alles, lopen er een record aantal mensen op de aardbol rond. De gemiddelde levensstandaard en de gemiddelde leeftijd zijn nog nooit zo hoog geweest. De technologische vooruitgang is ongeevenaard en lijkt zich te versnellen. Wie had dat gedacht, na 2 wereldoorlogen, met resp. 22 miljoen en 75 miljoen slachtoffers, na alle epidemieen (de 'Spaanse' griep eiste alleen al 50 miljoen(!) slachtoffers), na de Koreaanse oorlog, met 5 miljoen slachtoffers, en na de Vietnamese oorlog, met 4 miljoen slachtoffers. Er is hier te weinig ruimte om alle andere oorlogen ook nog te vermelden. Maar niets is eeuwig. De mensheid is vindingrijk en is in staat om de beerput van alle ellende, steeds opnieuw, links te laten liggen.


UTOPIA OR HELL? EEN ONHOUDBARE TREND! ALLE KUNST EN VLIEGWERK ZAL TIJDELIJK BLIJKEN. HET UUR VAN DE WAARHEID IS NABIJ --



(TRADINGECONOMICS)(GROSS DEBT TO U.S. GDP)(2023) - WHAT 'GO BIG' MEANS!
OM HET SCHIP VAN STAAT WEER RECHT TE TREKKEN, ZULLEN DE BELASTINGEN SCHERP WORDEN VERHOOGD, NET ZOALS NA DE TWEEDE WERELDOORLOG.

Het kunstmatig ‘bellen blazen’, waarbij er allerlei bubbels ontstaan, die tijdelijk een goed gevoel geven, vooral bij de bezitters van bepaalde activa, en de cyclus rekken, is nog niet helemaal voorbij, met de spannende verkiezingen, overal ter wereld,  in het vooruitzicht. Maar het loopt wel op zijn laatste benen. De langverwachte rentedaling in Amerika zal dit jaar weinig voorstellen, terwijl de inflatiecijfers blijven tegenvallen. Dat komt, omdat het monetaire beleid, om politieke redenen, tijdelijk nog veel te soepel is. Dus het is hoog tijd om het noodlot niet langer te tarten. Want de goede tijden komen ten einde (nog een laatste ‘Melt-Up’ in 2024?) en vereisen een defensief, ‘risk-off’, beleggingsbeleid, met een hogere kasgeldpositie (of equivalent) dan normaal, voordat het te laat is. Hoe hoger de boom, hoe zwaarder de val.

(J.P. MORGAN) - VERMOGENSBEHEERDERS ZIJN, SINDS 2014, NOG NOOIT ZO POSITIEF GEWEEST. MAAR ALS HET EVEN TEGENZIT, DAN BREEKT DE HEL LOS.

Fiatgeld, dat niet gebaseerd is op iets tastbaars, maar zomaar uit de dunne lucht kan worden getoverd, ook al gebeurt dat via een ruil van activa ('asset swap'), is helemaal afhankelijk van vertrouwen. Dat vertrouwen staat op het spel, als er geen einde komt aan de exponentieele kredietexplosie en het socialiseren van speculatieverliezen. De natuurwetten in een vrije markt kunnen niet eeuwig worden gemanipuleerd. Er is al veel te lang gestreefd naar een onmogelijke werkelijkheid ofwel een Utopie, waar zulke wetten niet meer zouden gelden.

Alle vergissingen van onze grootouders en overgrootouders, niet zozeer van onze ouders, schijnen tegenwoordig te worden herhaald. Daarom worden vele activa niet gewaardeerd tegen de geldende marktprijs (mark-to-market), zoals vroeger, om de schijn van financieele gezondheid (solvabiliteit) hoog te houden. Men handelt als Klaas Vaak in Sprookjesland. Geen man overboord. Alle pijn is immers tijdelijk. Een kniesoor, die daarover valt. Behalve als men ontwaakt en wakker ligt over activa, die op drijfzand zijn gebouwd. De reeele marktprijs, niet een of andere formule, is de uiteindelijke scheidsrechter of men staat of valt.


Maar was 2023, tegen de algemene verwachting in, dan geen grandioos beursjaar? De S&P 500 index was immers omhoog met 26.6%! Maar dat was voornamelijk te danken aan een handjevol aandelen, zoals Alphabet (Google), Amazon, Apple, Meta (Facebook), Microsoft, Nvidia en Tesla. Meer dan 40% van de aandelen in de S&P 500 index daalden. Tussen 1970 en 1972, vond ook een dergelijk fenomeen plaats, de 'Nifty Fifty'. Die werden toen beschouwd als 'one-decision-stocks'. Degenen, die zich lieten meevoeren op de golven van de hype van zulke aandelen, die destijds 'in de mode' waren en werden beschouwd als 'redelijk geprijsd', kwamen van een koude kermis thuis. Een instorting van 75% volgde en fondsen, zoals Polaroid gingen uiteindelijk failliet.

Niemand weet, wanneer de wind draait. Meta (Facebook), bijvoorbeeld, steeg in 2023 maar liefst met 194%. De algemeen directeur, de 39-jarige Mark Zuckerberg, deed onlangs aandelen ter waarde van $ 500 miljoen van de hand, maar hij is nog steeds verreweg de grootste aandeelhouder met 13.5% van de aandelen, ter waarde van $ 120.5 miljard dollar. Andere grote aandeelhouders, zoals Vanguard, Blackrock en Fidelity hebben hun belang juist verder vergroot. Daarom gaan straks massa's beleggers het schip in, omdat kuddegeest hoogtij viert. Helaas is een saai en defensief beleggingsbeleid nooit populair, maar dat is nu juist meer dan ooit noodzakelijk.




Wat zich in China, de tweede economie ter wereld, afspeelt, blijft niet in China. Zal China straks haar deflatie exporteren naar de rest van de wereld? Zal de komende werelddepressie haar oorsprong vinden in China? De Chinese beursaandelen (MSCI CHINA) gaan al jarenlang bergafwaarts en hebben onlangs een nieuw dieptepunt bereikt. Er is daar sprake van een veel grotere financieele crisis dan in 2008! Vele banken en lokale overheden (90% is in gebreke) zijn allang failliet, omdat de crisis in Chinees onroerend goed nu pas goed uit de hand loopt.

Tegelijkertijd dreigt de crisis in commercieel onroerend goed, wereldwijd, veel grotere vormen aan te nemen dan verwacht. De afwaarderingen zijn vooralsnog aan het verergeren, terwijl er een ongelofelijk aantal objecten nog boven de markt hangt. Een kantoortoren in Washington (D.C.)(Bethesda) is onlangs verkocht voor $ 30 miljoen, wat 80% LAGER was dan 4 jaar geleden, NA tientallen miljoenen dollars in renovatiekosten! Zo ziet een 'ondenkbare' economische depressie eruit!


DIEDERIK SCHMULL, 10 Januari, 2024, Westcliff-On-Sea, ESSEX, U.K.






(NYT)


MEDEDELING: COMMENTAREN WORDEN NU, VOORDAT PLAATSING PLAATS VINDT, PREVENTIEF GECONTROLEERD. MEN MOET ALTIJD IN GEDACHTEN HOUDEN, DAT DIT BLOG VOORNAMELIJK GERICHT IS TOT DEGENEN, DIE BELANGSTELLING HEBBEN VOOR HET INTERNATIONALE BEURSGEBEUREN. DUS COMMENTAREN OVER COVID, W.E.F. OF DE OORLOGEN, WORDEN MEESTAL NIET OP PRIJS GESTELD.

WELGEMANIERDHEID STAAT OP DIT BLOG VOOROP IN VERBAND MET MOGELIJKE AANSPRAKELIJKHEID VOOR REACTIES.

MEN KAN TE ALLEN TIJDE EEN E-MAIL (DSCHMULL@GMAIL.COM) OF EEN TWEET (VIA TWITTER, @RICKSCHMULL) STUREN NAAR ONDERGETEKENDE.

Het Blog SCHMULLADDERTJEONDERHETGRAS heeft thans 6 soorten van lidmaatschap. WORD LID! U bent van harte welkom! Uw lidmaatschap geeft recht op persoonlijk advies, regelmatige Pamfletten, lunches, borrels en belangrijke artikelen.  Zie voor nadere gegevens onderaan het Blog.

Er is een MEET, GREET & HAPJE ETEN op 26 Januari a.s. (zie hieronder). KOMT U OOK?