(OVERPEINZING): CHINA IS GEEN GESLOTEN BOEK (MEER)
Het geheimzinnige China heeft duidelijk te lijden onder een pijnlijke kredietbeperking. Dit is de bekende kater, na de gigantische verdubbeling van de totale schuld als percentage van het BNP, alleen al in de afgelopen 5 jaar. Rentebetalingen en handelsfinancieringen zijn een stuk onzekerder geworden. Het laat zich raden, hoeveel Chinese firma’s hun negatieve kasstroom hebben verdoezeld. Investeringen in infrastructuur, wolkenkrabbers en vliegvelden volgden elkaar koortsachtig op, ZONDER voldoende inachtneming van een mogelijk rendement op redelijke termijn. Leegstand is troef! Daarom heeft het Chinese schaduwbanksysteem, het bankieren door niet-banken, zich zo onstuimig ontwikkeld, dat het nu waarschijnlijk zo groot is als 70% van het BNP (JP Morgan). Het is lang niet zo vanzelfsprekend meer, dat dit van overheidswege overeind kan worden gehouden. Velen onderschatten dit verschrikkelijke gevaar, omdat men er zonder meer van uitgaat, dat het Chinese systeem alles onder stevige controle houdt. Maar waarom is de Shanghai Composite aandelenindex in de laatste 4 jaar met 39% gedaald? Is dit misschien de eerste fase van een meerjarige daling van 70%, gelijk aan die van de Japanse Nikkei 225 index in de periode na de bubbel van 1989?
Natuurlijk zou China de zaak nog eens kunnen aanzwengelen. Maar dan is de kans op een orderlijke leegloop van de kredietbubbel later helemaal verkeken. Het lijkt verstandiger om geleidelijk door de zure appel heen te bijten, ongeacht de enkele, onvermijdelijke faillissementen. Maar dan kan er sprake zijn van een devaluatie van de Yuan, wat net zoals de recente devaluatie van de Yen, andere valuta’s drastisch onder druk zou kunnen zetten. De wereldhandel zal in de komende jaren ernstig op de proef kunnen worden gesteld. Geen feest duurt eeuwig.
DIEDERIK SCHMULL
20 Februari, 2014
Londen
@
BeantwoordenVerwijderen(PESEK, Bloomberg): Het wordt tijd om uit te vinden, wat er WERKELIJK
in China aan de hand is:
(PESEK): CHINA Is A 'QUITE SCARY' BLACK BOX, That Blacklists Critics And Should Be Part of G-7, As G-20 TOO UNWIELDY
http://www.bloomberg.com/news/print/2014-02-20/sorry-italy-you-re-in-china-s-seat.html
DS
inderdaad, zie ook :
BeantwoordenVerwijderenhttp://www.zerohedge.com/news/2014-02-20/pig-python-about-be-expelled-walk-thru-chinas-hard-landing-and-coming-global-hard-re
@heer Schmull, wat denkt u van dit verhaal (dat nogal te pas en en te onpas wordt aangehaald de voorbije maanden) ? broodje aap ? of rekent China hiérop (goud accumuleren à volonté) om bij revaluatie (vh goud) meteen haar schuldencrisis te kunnen aanzuiveren ?
BeantwoordenVerwijderenhttp://kingworldnews.com/kingworldnews/KWN_DailyWeb/Entries/2014/2/20_Is_This_The_Deal_Made_With_China_That_Will_Destroy_The_West.html
@HADEWYCH VON MISES:
BeantwoordenVerwijderenZH belicht duidelijk, hoe het kaartenhuis van CARRY TRADES WEER kan
instorten. Mee eens! Het is eerder gebeurd en het zal zich herhalen, want
de menselijke zucht naar risico kent GEEN GRENZEN, als men de kans
wordt gegeven (QE & ZIRP) om een 'killing' te maken. De simpele waarheid
is, verrassenderwijs, dat de financiele sector MEER DAN OOIT moet
SPECULEREN met een hefboom van 10-tegen-1 (minstens), anders maakt
men VERLIES! Houd je hart maar vast, want we zitten in een trein ZONDER
REMMEN.
King World News komt weer eens met totaal ONBEWEZEN complot-
theorieen, die grenzen aan onbenul. De ondergang van het Westen en
de Dollar, en natuurlijk is de Goudprijs weer gemanipuleerd; altijd weer
hetzelfde liedje. Het Westen zou helemaal geen Goud meer bezitten:
waarom zo'n uitspraak, zonder een stevig bewijs?
China was zwaar onderbelegd in Fysiek Goud (was 3% van de FX-reserves)
en het ligt voor de hand, dat zij KOPEN. En zij kunnen goedkoop kopen,
omdat er een DEAL zou zijn? HaHa.
Verder duurt het nog een hele tijd, voordat China een behoorlijke Goudpositie
heeft opgebouwd, want de Goudmarkt is PIEPKLEIN en slechts 5% van
het Fysieke Goud kan worden verhandeld. Ondertussen gonst het van de
GERUCHTEN, die NIET berusten op harde feiten.
DS
Heer Schmull,
BeantwoordenVerwijderenZou dit te maken hebben met de uitzichtloze toekomst van de banken?
A man who jumped from the JP Morgan building in Hong Kong this week becomes the 8th banker to die mysteriously this month
http://intellihub.com/8th-international-banker-die-month-jumps-building-china/
Met vriendelijke groet,
Bertus
@BERTUS:
BeantwoordenVerwijderenEr is een grootscheeps onderzoek aan de gang naar manipulatie van o.a.
de enorme valuta-koersen. Misschien is er een verband, maar het is te
vroeg om dit te concluderen.
De autoriteiten hebben trouwens jarenlang staan toekijken, terwijl er al
jarenlang sprake was van dubieuze praktijken in de vaststelling van
talloze 'prijzen'. Het systeem was nooit waterdicht en kan dat ook
misschien nooit worden.
DS
weekendliteratuur : http://www.itinerainstitute.org/nl/artikel/deflatie-de-ondergang-van-de-euro
BeantwoordenVerwijderenheer Schmull : wat denkt u over déze (Kaminska FT) ?:
BeantwoordenVerwijderenhttp://ftalphaville.ft.com/2014/02/18/1775442/tic-tock-for-chinas-usts/
kern waarheid ? en quid haar redenering mbt de stijgende goudprijs ?
Heer Schmull, ik las een tweet van een bekende hedgefonds manager:
BeantwoordenVerwijderen29 jan.
VIX up 50% in two weeks, $VXX ETF up 13%. Scandal!
Kan er zo'n groot verschil zijn tussen de reële aandelen en de ETF?
Met vriendelijke groet,
Bertus
@HADEWYCH VON MISES:
BeantwoordenVerwijderenMee eens. De Euro overleeft een recessie/deflatie NIET. Maar om een
enorme reflatie van de ECB te verwachten, met instemming van Duitsland,
lijkt onrealistisch. Willem Buiter gelooft, dat zoiets in de praktijk UITERST
ONWAARSCHIJNLIJK is.
Dus CHINA zou inflatie exporteren via de verkoop van Treasuries? Dit lijkt
gecompliceerd. Lagere groei leidt tot een teruggang in de overschotten en
zou kunnen leiden tot devaluatie van de Yuan en export van deflatie, net
zoals bij Japan. De Yuan lijkt nu juist overgewaardeerd. Bij een afnemende
wereldgroei past een LAGER rendement van Treasuries (en een hogere
waardering). En een hogere Dollar. Maar dat laatste is afhankelijk van
talloze andere factoren.
DS
@BERTUS:
BeantwoordenVerwijderenDe VIX en de VIX ETF zijn totaal VERSCHILLEND, vanwege de mogelijke
CONTANGO (Futures boven de Cash Price). Dit is daarom alleen voor
professionele traders:
http://seekingalpha.com/article/2010061-tracking-contango-in-the-vix-futures-market-is-essential-to-effectively-using-the-vix-etfs
DS
Volgens Draghi is er in Europa nog geen deflatie, omdat hij geen signalen heeft dat mensen uitgaven uitstellen.
BeantwoordenVerwijderenhttp://www.iex.nl/Nieuws/ANP_ANP-230214-076/ECB-blijft-scherp-op-inflatie.aspx
betekent dat geld scheppen??!!
streetrunner
@STREETRUNNER:
BeantwoordenVerwijderenDe kans op een volledige QE (zonder sterilisatie van obligatie-aankopen,
zoals tot nu toe) is in de Eurozone TOEGENOMEN, ondanks de bezwaren
van Duitsland:
The biggest providers of capital to the ECB are Germany, France and Italy, but Germany’s outstanding government debt as a proportion of its GDP is much lower than that of Italy or France.
The ECB would therefore buy German government bonds in disproportionate amounts, Mutkin suggested.
To balance that out, it will likely follow the precedent of the European Stability Mechanism’s investment policy and buy supranational and agency bonds as well as sovereign bonds, he added, and focus on the 0-3 year part of the curve to appease the more orthodox policymakers who harbour long-term worries about inflation.
http://www.ipe.com/ecb-to-launch-quantitative-easing-in-third-quarter-bnp-paribas-predicts/10000802.fullarticle
DS
@
BeantwoordenVerwijderenCHINA laat buitenlandse economen LINKS LIGGEN, vanwege onenigheid
over economische cijfers en schulddetails:
http://www.leap2020.eu/notes/Beijing-Giving-Foreign-Economists-The-Cold-Shoulder_b6340763.html
DS