HET GELAG ('THE BILL')
Het gelag is de rekening van een eet- en drinkpartij in een vroegere herberg, waarvoor men, op een gegeven moment, moet opdraaien. Dat is niet om te lachen. Men is, af en toe, gedwongen om de harde realiteit onder ogen te zien. Een schuldverplichting verdwijnt nooit, behalve via een schuldregeling, schuldsanering of faillissement. Het is een treurige lotsbeschikking als het groeien uit een situatie van excessieve schuld niet meer haalbaar blijkt. De wereld verandert immers voortdurend. Winnaars worden opeens verliezers. Wat eens favoriet was, raakt onverwachts uit de gratie. Niets is zeker. Niets is wat het schijnt. Het zij zo!
(BLOOMBERG) - HET RENDEMENT VAN LANG-LOPENDE OBLIGATIES IS, WERELDWIJD, VERDER OMHOOG. FINANCIERINGSKOSTEN LOPEN DE SPUIGATEN UIT.
(AZURIA) - DE HYPOTHEEKRENTE IS NIET MEER IN TOOM TE HOUDEN.
Maar een kniesoor let tegenwoordig op hoge schuld en peperdure waarderingen. Geld verliest elke dag toch aan waarde net zoals trouwens schuld. Dus geld, niet krediet, is als een vroegere gifbeker (Socrates), die je de das omdoet. Daarom is kasgeld overal zo schaars. Je wilt toch geen dief zijn van je eigen portemonnee. Bovendien is de wereld nu een groot casino geworden, waardoor een gezonde bedrijfshuishouding er niet meer toe doet. Je moet nu jezelf een weg weten te banen over hete kolen ('vuurloop'), anders is het spoedig einde verhaal. Dit is de tijd, dat men kan leven met een schijnbare 'blanco cheque', want er schijnt geen zware storm op komst.
Een hele generatie van beleggers is, na de 'verloren' jaren tussen 2000 en 2009, gewend geraakt aan goedkoop en gemakkelijk verdiend geld ('easy money'). Je hoefde er maar weinig moeite voor te doen. Er was sindsdien nooit een echte berenmarkt ('bear market'). Er was sindsdien nooit een echte economische recessie. Het aandelenbezit van de gemiddelde Amerikaan, als percentage van de economie, is, sinds de financieele crisis van 2008, gestegen met 300% naar een nieuw record, ver boven dat van de Dot.Com bubbel (1995 - 2002). Het aantal rijke mensen schijnt alleen maar toe te nemen. Het geld ligt op straat! Maar overal heerst angst. Angst om de boot te missen. Angst om achter te lopen. Angst om onder te doen voor je familieleden, buren, vrienden of kennissen. Angst om de steeds hogere kosten van levensonderhoud bij te benen. Daarom is corruptie, in alle geledingen der maatschappij, nu overal en voortdurend aanwezig. Voor wat, hoort wat. Het is erop of eronder.
(ELLIOTT WAVE) - DE TRIOMFTOCHT VAN AMERIKAANSE AANDELEN
De toekomst pakt echter altijd anders uit dan verwacht. Daarom zitten toekomstvoorspellers er vaak gigantisch naast. Een paard zou altijd een betrouwbaarder transportmiddel zijn dan een auto. Een vliegtuig zou nooit kunnen opstijgen, laat staan langdurig kunnen vliegen. De telefoon zou een tijdelijke modegril zijn. De huiscomputer ('PC') zou nooit in zwang komen. En niet te vergeten --- het Einde der Tijden en de Dag des Oordeels zouden steeds binnenkort aanbreken. Massahysterie is nu eenmaal van alle tijden.
De algemene mening van tegenwoordig is, dat de rol van de Dollar, als wereld- en reservevaluta, voorbij is. Dat de rente- en inflatiestijging niet lang zal duren. Dat het verlies aan koopkracht van geld eeuwigdurend zou zijn. Dat economische recessies zijn afgeschaft. Dat Goud en zelfs Bitcoin het financieele systeem in de toekomst zouden kunnen gaan bepalen. Wacht maar, tot de volgende wereldrecessie, als een donderslag bij heldere hemel, weer toeslaat.
Ondergetekende houdt er rekening mee, dat de Dollar, met 89% van alle FX-transacties en 57% van alle FX-reserves, voorlopig juist veel belangrijker zal worden. Dat komt, omdat 80% van de wereldschuld in Dollars luidt (obligaties in andere valuta's zijn moeilijk te plaatsen en te verhandelen), waardoor de vraag naar Dollars voortdurend stijgt, naarmate Dollarverplichtingen telkens moeten worden verlengd of verhoogd. Dollarschuld is gelijk aan een 'short'-positie in Dollars, die uiteindelijk moet worden gedekt. Het is ook een kwestie van verhandelbaarheid. Men kan Dollars overal en te allen tijde kwijt, zoals een echte wereldvaluta betaamt. Probeer dat maar eens met andere valuta's, laat staan met grondstoffenactiva.
Verder is de Euro, de enige mogelijke concurrent, met 30% van alle FX-transacties en 20% van FX-reserves wereldwijd, gebouwd op drijfzand. Het voldoet niet aan alle essentieele voorwaarden voor een wereldvaluta. Voorwaarden voor een wereldvaluta zijn, onder meer, onafhankelijke rechtsspraak, militaire macht, democratie en geen beperkingen op het kapitaals- en handelsverkeer. Ook een toeleveringsketen van, met name, grondstoffen, moet niet bovenmatig kwetsbaar zijn. Verder bestaat Europa uit totaal verschillende culturen, die, al eeuwenlang, op gespannen voet met elkaar staan. Dat is meermalen misgegaan en is dus een groot risico voor de waardeopslag ('store of value') van de Euro.
De kans op een wereldwijd Dollartekort wordt met de dag juist groter. Daarom wordt kasgeld in Dollars of het equivalent daarvan (kortlopende US Treasuries) weer Koning. Gelukkig bestaan er Dollar-liquiditeitsswaps van de Amerikaanse Federal Reserve met Centrale Banken, om te zorgen voor voldoende tijdelijke Dollarliquiditeit, net zoals in 2008.
Maar hoe komt het toch, dat er sprake kan zijn van een tekort? De Federal Reserve 'drukt' toch gewoon geld? Maar het 'drukken' van fysiek Geld bestaat al 100 jaar niet meer. Er worden bankreserves 'uit de dunne lucht' in het leven geroepen, waarmee activa kunnen worden aangeschaft met 'quasi-geld', wat uitsluitend kan worden aangewend binnen het interbancaire systeem. Het doel is om de kredietcreatie aan te zwengelen. Je kunt een paard wel naar het water brengen, maar je kunt het niet dwingen, dat het drinkt. Dus de bereidheid tot kredietverstrekking leidt niet automatisch tot meer krediet. Er moet voldoende animo voor zijn. Die animo is laag, naarmate men is beladen met excessieve schuld.
Het schaarse Fysieke Goud is een verzekering tegen het ondenkbare, geen belegging. Het wordt zo kostbaar, dat de handel daarvan aan banden zal worden gelegd. Zonder echte handel, wordt de fysieke Goudprijs een slag in de lucht. Papiergoud zal in rook opgaan. Dat laatste is een derivaat, dat fysiek Goud schijnbaar vertegenwoordigt in een verhouding van 100 tot 300 tegen 1. Het is niets anders dan een claim, zonder tastbaar bezit.
Cryptovaluta's zoals Bitcoin, zijn uitsluitend voor de aanhangers van een bepaalde secte, die onder psychologische druk staan en niet kunnen worden geholpen door deprogrammeren. Dat zou een mogelijke vrijheidsbeperking zijn, wat tegen de wet is.
Tegelijkertijd blijft de economische cyclus nog springlevend. Wat omhoog gaat, moet ook weer naar beneden. De rekening van de volgende economische recessie wordt echter niet mals. De meeste economische spelers gaan het schip in. Dat komt, omdat een typische historische recessie zolang nooit mocht gebeuren. Er was geen uitlaatklep, waardoor de opgekropte economische spanningen konden verdwijnen. Maar de natuur heeft, op een gegeven moment, haar eigen manier om van alles en nog wat af te reageren.
Gedurende 75 jaar, tot de Grote Financieele Crisis van 2008, leek het financieele systeem de enorme naoorlogse welvaart tevoorschijn te kunnen toveren. Maar sinds de schok van 2008, is de gebruikelijke kredietverlening vastgelopen. Het bankwezen is sindsdien extra risicomijdend geworden. Maar de wereld zit voorlopig nog steeds opgescheept met het onvolmaakte Eurodollar systeem, dat het merendeel van alle economische activiteit in de wereld financiert. Eurodollars zijn voornamelijk Dollartegoeden buiten Amerika en buiten het toezicht van de Federal Reserve. Dat heeft zich, sinds 1960, zo ontwikkeld buiten de autoriteiten om. Maar dat systeem functioneert, na de nekslag van de crisis van 2008, nauwelijks meer, omdat het risico van 'offshore'- kredietverstrekking zonder een kredietverlener in laatste instantie ('lender of last resort') opeens duidelijk werd. Liquiditeiten bevroren destijds bij enorme uitstaande Dollarverplichtingen. De wereldeconomie heeft zich daarvan nooit meer hersteld.
Hoe is het dan mogelijk, dat de beurskoersen nieuwe hoogtepunten bereiken, ondanks een economische groei, die het laat afweten? Afgezien van de rage rondom Kunstmatige (!) Intelligentie (AI), heeft de wereld nu te maken met een soort Russische Roulette. Een luguber kansspel, dat onverwacht in tranen kan eindigen, zonder een naar behoren functionerend financieel systeem. Ingewijden, die de werking van het financieele systeem echt begrijpen, zijn erg verontrust, niet de spreekbuizen van de financieele instanties, die proberen om hun baan veilig te stellen.
De wereld is inmiddels naarstig op zoek naar een verschillend financieel systeem, zoals bijvoorbeeld een digitale Stablecoin, die wel of niet gedekt is door Goud. Maar het is duidelijk, dat zoiets nog in een experimenteel stadium verkeert. Een nieuw financieel systeem zal nog heel lang op zich laten wachten. Overigens zullen de autoriteiten zo'n systeem waarschijnlijk niet ontwerpen, net zoals het geval was met het huidige Eurodollar systeem. Zoiets ontwikkelt zich, na verloop van tijd, van onderen naar boven ('bottom-up'). Bovendien zal het menselijk gedrag van irrationeel optimisme of pessimisme ('Boom-Bust') nooit veranderen.
DIEDERIK SCHMULL
30 Augustus, 2026, Westcliff-On-Sea, ESSEX, UK
MEDEDELING: COMMENTAREN WORDEN NU, VOORDAT PLAATSING PLAATS VINDT, PREVENTIEF GECONTROLEERD. MEN MOET ALTIJD IN GEDACHTEN HOUDEN, DAT DIT BLOG VOORNAMELIJK GERICHT IS TOT DEGENEN, DIE BELANGSTELLING HEBBEN VOOR HET INTERNATIONALE BEURSGEBEUREN. DUS COMMENTAREN OVER COVID, W.E.F., 'KLIMAATVERANDERING' OF DE OORLOGEN, WORDEN MEESTAL NIET OP PRIJS GESTELD. HET STAAT IEDEREEN NATUURLIJK VRIJ OM PERSOONLIJK EEN BEPAALDE CULTUS AAN TE HANGEN, ZONDER ANDEREN DAARMEE LASTIG TE VALLEN.
MEN KAN TE ALLEN TIJDE EEN E-MAIL (DSCHMULL@GMAIL.COM) OF EEN TWEET (VIA TWITTER, @RICKSCHMULL) STUREN NAAR ONDERGETEKENDE.
Het Blog SCHMULLADDERTJEONDERHETGRAS heeft thans 6 soorten van lidmaatschap. WORD LID! U bent van harte welkom! Uw lidmaatschap geeft recht op persoonlijk advies, regelmatige Pamfletten, lunches, borrels en belangrijke artikelen. Zie voor nadere gegevens onderaan het Blog.
(GUMMI) - HET EINDE VAN AMERIKA LIJKT WEER EENS UITERST VOORBARIG!
Geen opmerkingen:
Een reactie posten