KOSTE WAT HET KOST ('WHATEVER IT TAKES').
Als men geconfronteerd wordt met een ultieme uitdaging, dan is het erop of eronder. Het is een kwestie van overleven of machteloos ten onder te gaan. Hoe overleeft men de volgende werelddepressie, de volgende wereldoorlog, de volgende natuurramp of de volgende valutacrisis? Om de kans op overleven zo groot mogelijk te maken, is men bereid om werkelijk alles te proberen. Als de economische omstandigheden bijvoorbeeld, om welke reden dan ook, opeens ontzettend zouden verslechteren, heeft men weinig keus dan om 'op een houtje te bijten'.
Maar tegenwoordig wil men maar weinig horen over eventuele economische of politieke tegenwind. De rente en inflatie zijn weliswaar in de lift, maar de bedrijfswinsten en de werkgelegenheidscijfers blijven kennekijk nog bevredigend. Natuurlijk staan activa, die bloeiden in een tijd van goedkoop geld, op de tocht, maar dat betekent, dat men zich, al of niet gedwongen, moet aanpassen. Voorlopig lijkt het allemaal vanzelf wel weer in orde te komen.
Of toch niet? Onlangs was er sprake van een scherpe draai van speculatieve, naar defensieve aandelen. De schoksgewijze val van, met name technologie, kan een aanwijzing zijn van een markt, die van karakter verandert. Tegelijkertijd lopen de geopolitieke spanningen overal steeds hoger op, waardoor een veel hogere energieprijs tot de waarschijnlijkheden is gaan behoren. De Oliefutures van Brent Crude DEC '27 (CBZ27) staan nu het hoogst in 12 maanden! Sturen de markten een boodschap naar beleggers?
Eindelijk zijn de markten in een 'laat het me zien' ('show me') fase beland. Er zijn, met name in Kunstmatige Intelligentie (AI), gigantische investeringen gedaan, waarvan maar valt te bezien, wanneer die hun vruchten kunnen afwerpen. Het geduld van de markten wordt flink op de proef gesteld.
Het belangrijkste papier ter wereld, de Amerikaanse staatsleningen (U.S. Treasuries), viel in de afgelopen jaren uit de gratie, vanwege de stijging van hun rendement met een dienovereenkomstige waardedaling, maar het rendement van de 10-jarige Treasury is nu opgelopen naar rond de 5%. Dat rendement kan dus vrijwel risicoloos worden behaald. Daar is toch niks mis mee? Dat kan men niet beweren over welk andere beleggingscategorie dan ook (Zie GMO hieronder).
(GMO) - HET VERWACHTE REEELE RENDEMENT VAN DE GROTERE AMERIKAANSE AANDELEN IS NU, IN DE KOMENDE 7 JAAR, MINUS 7,3% PER JAAR. DE GEMIDDELDE BELEGGER WIL DIT NOG NIET HOREN. HIJ IS IMMERS VOLBELEGD!
Natuurlijk is het helemaal niet zeker of dat rendement nog verder omhooggaat naar zelfs 15%, zoals in 1981, met een dienovereenkomstige afwaardering van al het uitstaande papier, maar ondertussen is het 'kassa' op de afloopdatum. Zoiets moet worden gezien als een tijdelijke vluchthaven, als het enthousiasme voor de beurs, om welke reden dan ook, afneemt.
Naarmate de kans op een structurele rentedaling afneemt, zullen bedrijven met veel schulden hun toevlucht moeten zoeken in de groei van hun omzet. Maar dat kan voor de meeste firma's heel moeilijk worden. Als hun kasstroom eenmaal onder druk komt te staan, dan volgen drastische maatregelen om te overleven. Bovendien is er altijd kans op een bankroet, zodra de kredietgevers de schulden niet willen of kunnen verlengen.
Telkens als de reeele rente (rente na aftrek van inflatie) in de buurt komt van 2%, dan volgt er vaak een uitverkoop van riskante activa, zoals aandelen en renteloze Edele Metalen. Ondergetekende verwacht een toekomstige trend van steeds hogere rentes, vanwege de opdoemende verlenging van de reusachtige wereldwijde schuldenberg. De markt bepaalt uiteindelijk de rentestand, niet de Centrale Bank. Een Centrale Bank hobbelt er een beetje achteraan.
Misschien staat er nog een snelle beursstijging voor de deur ('Meltup'), gedreven door de angst om de boot te missen ('Fear Of Missing Out' --- FOMO). De beurskoersen zijn nu eenmaal tot alles in staat. Kuddegeest en luiheid zijn echter des duivels oorkussen. Arbeid adelt! Soms moet men gewoon de massa negeren. Geduld verliezen loopt zelden goed af. Daarom moet men zich, hoe moeilijk het ook kan zijn, afsluiten van alle ophef in de media over mogelijke gouden bergen in het verschiet. Dit is juist de tijd voor hele saaie beleggingen, want het is allang mooi genoeg geweest.
Het is af en toe verleidelijk om zich te verdiepen in de theorie van beurscycli. De menselijke natuur van angst en hebzucht weerspiegelt zich in zulke cycli, maar het blijft lastig om zo een winstgevende beleggingskoers te varen. Het is bijna ondoenlijk om de absolute piek van de markt te voorspellen. Toch is er nog altijd kans op een 'Meltup', want er zijn geen grenzen aan de hebzucht van de mens. Zo'n fase van euforie zou bijvoorbeeld na 2030 kunnen plaatsvinden (RESM). Het laat zich raden, wat er daarna kan gebeuren. In je dromen maak je de gekste dingen mee!
Ondergetekende heeft een droom, dat de markten uiteindelijk weer bij zinnen komen. Dat zou betekenen, dat waarde uitsluitend wordt toegekend aan activa, die het verdienen. Maar dan zouden de markten pas echt wakker worden geschud! Vooralsnog zijn vele markten 'te groot om te falen' ('too big to fail'). Daarom is manipulatie aan de orde van de dag. De geschiedenis leert, dat zoiets nooit eeuwig kan worden volgehouden.
DIEDERIK SCHMULL, 31 October, 2026
Westcliff-On-Sea, ESSEX, U.K.
MEDEDELING: COMMENTAREN WORDEN NU, VOORDAT PLAATSING PLAATS VINDT, PREVENTIEF GECONTROLEERD. MEN MOET ALTIJD IN GEDACHTEN HOUDEN, DAT DIT BLOG VOORNAMELIJK GERICHT IS TOT DEGENEN, DIE BELANGSTELLING HEBBEN VOOR HET INTERNATIONALE BEURSGEBEUREN. DUS COMMENTAREN OVER COVID, W.E.F., 'KLIMAATVERANDERING' OF DE OORLOGEN, WORDEN MEESTAL NIET OP PRIJS GESTELD. HET STAAT IEDEREEN NATUURLIJK VRIJ OM PERSOONLIJK EEN BEPAALDE CULTUS AAN TE HANGEN, ZONDER ANDEREN DAARMEE LASTIG TE VALLEN.
MEN KAN TE ALLEN TIJDE EEN E-MAIL (DSCHMULL@GMAIL.COM) OF EEN TWEET (VIA TWITTER, @RICKSCHMULL) STUREN NAAR ONDERGETEKENDE.
Het Blog SCHMULLADDERTJEONDERHETGRAS heeft thans 6 soorten van lidmaatschap. WORD LID! U bent van harte welkom! Uw lidmaatschap geeft recht op persoonlijk advies, regelmatige Pamfletten, lunches, borrels en belangrijke artikelen. Zie voor nadere gegevens onderaan het Blog.
