AI IS DE GROOTSTE ZEEPBEL ALLER TIJDEN

AI IS DE GROOTSTE ZEEPBEL ALLER TIJDEN

Iedere generatie krijgt te maken met wat plotseling heel populair is. Men laat zich opjutten door de nieuwste rage, zoals nu Kunstmatige Intelligentie (Artificial Intelligence - AI). Niemand wil deze boot weer missen. Maar dit is de grootste zeepbel aller tijden. De aanname van Superintelligentie is helemaal niet wetenschappelijk bewezen. Het zijn allemaal verhalen, die gebaseerd zijn op ijdele hoop. Overdrijving van de mogelijkheden is een manier om overvloedig geld aan te trekken. Bovendien lijkt het alsof een losgeslagen AI-model helemaal uit zichzelf buiten het boekje gaat. Flauwekul! 

(BofA) - DE AI 'BIG 10' IS NU 41% VAN DE TOTALE AMERIKAANSE MARKTKAPITALISATIE. ALLE VORIGE MANISCHE EPISODES BEREIKTEN DAAR MEESTAL HUN HOOGTEPUNT. 

Verder begint het eindelijk te dagen, dat de explosieve groei van datacenters zorgt voor een enorme druk op het electriciteitsnet en de lokale watervoorraad. Om maar te zwijgen over de mogelijke overlast voor de omwonenden. Daarom wordt geleidelijk zichtbaar, dat zo'n gewilde sector tot een gigantische overcapaciteit kan leiden net zoals de spoorweg-hype van 1840 ('Railway Mania').  

Mocht het succes van AI ooit tegenvallen, dan zou de S&P 500 index en vooral de NASDAQ index, de belangrijkste indices ter wereld, forse schade oplopen, omdat de beurskoersen zo afhankelijk zijn geworden van het welslagen van AI. Wat men gemakzuchtig vergeet, zijn de hoge kosten op lange termijn. Men staart zich blind op de schijnbaar fantastische omzetgroei, die de winstcijfers en vooral de winstmarges ondoorzichtig maken. De financieele resultaten van AI worden veel rooskleuriger voorgesteld dan zij in werkelijkheid zijn. De resultaten zijn opgepompt door talloze boekhoudkundige goocheltrucs. Klanten worden gefinancierd om de vraag op peil te houden ('circular financing'). 

Verder is de prijsoorlog in AI reeds in volle gang. Overigens worden biljoenen aan schulden ook nog eens buiten de balans gehouden. Als deze zeepbel uitelkaar spat, dan zijn de gevolgen daarvan voor de markten bijna niet voor te stellen. 

Hoe komt het toch, dat de mens zich, als een kuddedier, weer zo laat beduvelen door een waanvoorstelling, zoals AI, of de geldverspillende klimaathysterie ('Net Zero'), waardoor de industrie van de ontwikkelde landen bij China, welke voor 80% draait op kolen, terecht komt, of een wereldwijde besmettelijke ziekte ('pandemie') zoals COVID - 19 of ongeidentificeerde vliegende voorwerpen ('UFO's)? Alles draait om geld (meerjarige, liefst geheime, financieele contracten) en macht (liefst supranationaal, zonder inspraak van de nationale bevolking). Paniekzaaierij is van alle tijden. Triest!

Nog nooit eerder werd de mens zo overrompeld door 'belangrijk nieuws' ('breaking news'), waarvoor ander nieuws moet wijken. Het betreft vaak zaken, die ver weg staan van het dagelijks leven. De mens heeft in het leven toch al zo veel trauma's te verwerken. Is het echt wel nodig om bij alles betrokken te zijn? Is het niet de hoogste tijd om alle herrie gewoon uit te schakelen? 

Me dunkt! Misschien is het tijd voor de wijsheid van Confucius. Wat je ook hoort of ziet, je houdt je mond erover. Net zoals de 3 wijze Japanse apen, die geen kwaad zien, geen kwaad horen en geen kwaad spreken. Het doel in het leven is immers om hartslag en bloeddruk niet te verhogen door zich zorgen te maken over wat men toch niet in de hand heeft. Bovendien leert de geschiedenis, dat vaak niets is wat het schijnt. De echte waarheid is dikwijls ver te zoeken.

Ondertussen veranderen de tijden. De wind waait uit een andere hoek. Vroeger was kapitaal in ruime mate aanwezig. Maar het getij is gekeerd. De behoefte aan kapitaal lijkt tegenwoordig alle perken te buiten te gaan. Daarom liggen veel hogere rentes in het verschiet voor zover het oog reikt, in tegenstelling tot de afgelopen 40 jaar. Dat is geen kinderspel voor een maatschappij, die beladen is met excessieve schulden en verplichtingen. 

Er is hier sprake van een gewoon normaliseringsproces van rentevergoeding. Er zijn wel foefjes te bedenken om dat proces te vertragen, maar de trend is duidelijk. De tijd van gemakkelijk verdiend geld ('easy money') is voorbij. De tijd van financieele engineering is, na 20 jaar, eindelijk afgelopen. De explosie van steeds hogere obligatierendementen is een teken aan de wand. Een obligatie was een schuldbewijs, dat risicovrij was, maar nu moet men rekening houden met een hoger risico, vooral als het lang-lopend is.

(IIF) - DE WERELDSCHULD, ALS PERCENTAGE VAN DE WERELDECONOMIE, LIJKT NU NOG BEHEERSBAAR.

Als geld bijna 'gratis' is, dan is dwaasheid nu eenmaal niet van de lucht. Bedrijven, die het niet waard waren, konden miljarden aan financieringen aantrekken. Het bleek de Gouden Eeuw van Fraude in het kwadraat. Daarom werd voor een bedrijf een veelvoud van de omzet betaald, zoals 100 maal of meer. Serieuze beleggingsresearch werd vervangen door sprookjes te vertellen. Waarom zou je de moeite nemen om uit te vinden, wat iets eigenlijk echt waard is of wat de werkelijke vrije kasstroom is? De koers stijgt toch? 

Naast het bekende wereldwijde schuldprobleem, speelt de veroudering van de bevolking in de ontwikkelde landen een doorslaggevende rol. Verder weten de kapitaalintensieve trends van steeds meer defensie, toeleveringsketens, Kunstmatige Intelligentie (AI), en digitalisering, van geen ophouden. Dat is gunstig voor de veerkracht van de economie, zolang de draaimolen maar niet blijft hangen. 

Tegelijkertijd worden de moeiteloze verdiensten uit de waardestijging van activa veel moeilijker als er een jarenlange structurele rentestijging plaatsvindt. Wat een tegenwind! Toegegeven, het luilekkerland van lage en zelfs negatieve rente, was veel te mooi om waar te zijn. Degenen, die daarvan hebben genoten door grootscheeps leningen aan te gaan, krijgen nu de kous op de kop. Om die dag des oordeels proberen uit te stellen, belooft men bijvoorbeeld, dat, met AI, gouden bergen in het verschiet liggen. Over luchtbellen gesproken! 

(ELLIOTT WAVE)(SEPTEMBER, 2026) - HET GETIJ IS GEKEERD. DAT HEEFT ENORME GEVOLGEN VOOR DE MARKTEN. 

Velen zullen zich afvragen of leveranties van het hoognodige kunnen worden veilig gesteld, ondanks de steeds hogere rentelasten. Wat een uitdaging! Zo'n overgang gaat vaak gepaard met schoksgewijze bewegingen. De komst van de Smartphone verving immers talloze vaste telefoons en losse camera's. 

Het grootste gevaar blijft echter het verlies aan koopkracht van het geld. Het geld koopt steeds minder brood en vooral steeds minder energie. Als het zo doorgaat, komt er een tekort aan alles. Dat is even wennen! Geen wonder, dat o.a. het misleidende AI de aandacht daarop even kan afleiden. 

Wat gaat hierna gebeuren? Wat is het eindspel hiervan? Rantsoeneringen en distributiebonnen? Dat was vroeger schering en inslag bij een vergaande oorlogseconomie, die het marktmechanisme en de natuurlijke prijsstelling probeerde uit te schakelen. Natuurlijk loopt zoiets in de soep, want bureaucratische planning is totaal vreemd aan de menselijke natuur. 

In onzekere tijden moet men echter rekening houden met het ondenkbare. De mens is tot alles in staat om maar te overleven net zoals wespen in de winter. Want ieder mens weet, dat het eeuwige leven niet bestaat. Ieder mens is hetzelfde lot beschoren als een wespennest in de winter. Alles sterft uit. Het zij zo. 

DIEDERIK SCHMULL, 27 September, 2026

Westcliff-On-Sea, ESSEX, U.K. 

MEDEDELING: COMMENTAREN WORDEN NU, VOORDAT PLAATSING PLAATS VINDT, PREVENTIEF GECONTROLEERD. MEN MOET ALTIJD IN GEDACHTEN HOUDEN, DAT DIT BLOG VOORNAMELIJK GERICHT IS TOT DEGENEN, DIE BELANGSTELLING HEBBEN VOOR HET INTERNATIONALE BEURSGEBEUREN. DUS COMMENTAREN OVER COVID, W.E.F., 'KLIMAATVERANDERING' OF DE OORLOGEN, WORDEN MEESTAL NIET OP PRIJS GESTELD. HET STAAT IEDEREEN NATUURLIJK VRIJ OM PERSOONLIJK EEN BEPAALDE CULTUS AAN TE HANGEN, ZONDER ANDEREN DAARMEE LASTIG TE VALLEN.

MEN KAN TE ALLEN TIJDE EEN E-MAIL (DSCHMULL@GMAIL.COM) OF EEN TWEET (VIA TWITTER, @RICKSCHMULL) STUREN NAAR ONDERGETEKENDE.

Het Blog SCHMULLADDERTJEONDERHETGRAS heeft thans 6 soorten van lidmaatschap. WORD LID! U bent van harte welkom! Uw lidmaatschap geeft recht op persoonlijk advies, regelmatige Pamfletten, lunches, borrels en belangrijke artikelen.  Zie voor nadere gegevens onderaan het Blog.

WOW!

HET GELAG ('THE BILL')

 

HET GELAG ('THE BILL') 

Het gelag is de rekening van een eet- en drinkpartij in een vroegere herberg, waarvoor men, op een gegeven moment, moet opdraaien. Dat is niet om te lachen. Men is, af en toe, gedwongen om de harde realiteit onder ogen te zien. Een schuldverplichting verdwijnt nooit, behalve via een schuldregeling, schuldsanering of faillissement. Het is een treurige lotsbeschikking als het groeien uit een situatie van excessieve schuld niet meer haalbaar blijkt. De wereld verandert immers voortdurend. Winnaars worden opeens verliezers. Wat eens favoriet was, raakt onverwachts uit de gratie. Niets is zeker. Niets is wat het schijnt. Het zij zo! 

(BLOOMBERG) - HET RENDEMENT VAN LANG-LOPENDE OBLIGATIES IS, WERELDWIJD, VERDER OMHOOG. FINANCIERINGSKOSTEN LOPEN DE SPUIGATEN UIT. 

(AZURIA) - DE HYPOTHEEKRENTE IS NIET MEER IN TOOM TE HOUDEN.

Maar een kniesoor let tegenwoordig op hoge schuld en peperdure waarderingen. Geld verliest elke dag toch aan waarde net zoals trouwens schuld. Dus geld, niet krediet,  is als een vroegere gifbeker (Socrates), die je de das omdoet. Daarom is kasgeld overal zo schaars. Je wilt toch geen dief zijn van je eigen portemonnee. Bovendien is de wereld nu een groot casino geworden, waardoor een gezonde bedrijfshuishouding er niet meer toe doet. Je moet nu jezelf een weg weten te banen over hete kolen ('vuurloop'), anders is het spoedig einde verhaal. Dit is de tijd, dat men kan leven met een schijnbare 'blanco cheque', want er schijnt geen zware storm op komst. 

(BLOOMBERG) - ZIJN DE HOGE WAARDERINGEN GERECHTVAARDIGD?

Een hele generatie van beleggers is, na de 'verloren' jaren tussen 2000 en 2009, gewend geraakt aan goedkoop en gemakkelijk verdiend geld ('easy money'). Je hoefde er maar weinig moeite voor te doen. Er was sindsdien nooit een echte berenmarkt ('bear market'). Er was sindsdien nooit een echte economische recessie. Het aandelenbezit van de gemiddelde Amerikaan, als percentage van de economie, is, sinds de financieele crisis van 2008, gestegen met 300% naar een nieuw record, ver boven dat van de Dot.Com bubbel (1995 - 2002). Het aantal rijke mensen schijnt alleen maar toe te nemen. Het geld ligt op straat! Maar overal heerst angst. Angst om de boot te missen. Angst om achter te lopen. Angst om onder te doen voor je familieleden, buren, vrienden of kennissen. Angst om de steeds hogere kosten van levensonderhoud bij te benen. Daarom is corruptie, in alle geledingen der maatschappij, nu overal en voortdurend aanwezig. Voor wat, hoort wat. Het is erop of eronder. 

(ELLIOTT WAVE) - DE TRIOMFTOCHT VAN AMERIKAANSE AANDELEN

De toekomst pakt echter altijd anders uit dan verwacht. Daarom zitten toekomstvoorspellers er vaak gigantisch naast. Een paard zou altijd een betrouwbaarder transportmiddel zijn dan een auto. Een vliegtuig zou nooit kunnen opstijgen, laat staan langdurig kunnen vliegen. De telefoon zou een tijdelijke modegril zijn. De huiscomputer ('PC') zou nooit in zwang komen. En niet te vergeten --- het Einde der Tijden en de Dag des Oordeels zouden steeds binnenkort aanbreken. Massahysterie is nu eenmaal van alle tijden. 

De algemene mening van tegenwoordig is, dat de rol van de Dollar, als wereld- en reservevaluta, voorbij is. Dat de rente- en inflatiestijging niet lang zal duren. Dat het verlies aan koopkracht van geld eeuwigdurend zou zijn. Dat economische recessies zijn afgeschaft. Dat Goud en zelfs Bitcoin het financieele systeem in de toekomst zouden kunnen gaan bepalen. Wacht maar, tot de volgende wereldrecessie, als een donderslag bij heldere hemel, weer toeslaat. 

Ondergetekende houdt er rekening mee, dat de Dollar, met 89% van alle FX-transacties en 57% van alle FX-reserves, voorlopig juist veel belangrijker zal worden. Dat komt, omdat 80% van de wereldschuld in Dollars luidt (obligaties in andere valuta's zijn moeilijk te plaatsen en te verhandelen), waardoor de vraag naar Dollars voortdurend stijgt, naarmate Dollarverplichtingen telkens moeten worden verlengd of verhoogd. Dollarschuld is gelijk aan een 'short'-positie in Dollars, die uiteindelijk moet worden gedekt. Het is ook een kwestie van verhandelbaarheid. Men kan Dollars overal en te allen tijde kwijt, zoals een echte wereldvaluta betaamt. Probeer dat maar eens met andere valuta's, laat staan met grondstoffenactiva. 

Verder is de Euro, de enige mogelijke concurrent, met 30% van alle FX-transacties en 20% van FX-reserves wereldwijd, gebouwd op drijfzand. Het voldoet niet aan alle essentieele voorwaarden voor een wereldvaluta. Voorwaarden voor een wereldvaluta zijn, onder meer, onafhankelijke rechtsspraak, militaire macht, democratie en geen beperkingen op het kapitaals- en handelsverkeer. Ook een toeleveringsketen van, met name, grondstoffen, moet niet bovenmatig kwetsbaar zijn. Verder bestaat Europa uit totaal verschillende culturen, die, al eeuwenlang, op gespannen voet met elkaar staan. Dat is meermalen misgegaan en is dus een groot risico voor de waardeopslag ('store of value') van de Euro. 

(FIDELITY) - DE DOLLAR-INDEX (DXY) IS AL JARENLANG NAAR BOVEN GERICHT, MAAR ER IS EEN BELEID OM EEN VERDERE STIJGING TEGEN TE HOUDEN. VEEL GELUK ERMEE, TERWIJL ER WEER VERSCHILLENDE OORLOGEN AAN DE GANG ZIJN. DE EURO IS 57.6% VAN DEZE INDEX. EUROPA IS JUIST BIJZONDER KWETSBAAR. 

De kans op een wereldwijd Dollartekort wordt met de dag juist groter. Daarom wordt kasgeld in Dollars of het equivalent daarvan (kortlopende US Treasuries) weer Koning. Gelukkig bestaan er Dollar-liquiditeitsswaps van de Amerikaanse Federal Reserve met Centrale Banken, om te zorgen voor voldoende tijdelijke Dollarliquiditeit, net zoals in 2008. 

Maar hoe komt het toch, dat er sprake kan zijn van een tekort? De Federal Reserve 'drukt' toch gewoon geld? Maar het 'drukken' van fysiek Geld bestaat al 100 jaar niet meer. Er worden bankreserves 'uit de dunne lucht' in het leven geroepen, waarmee activa kunnen worden aangeschaft met 'quasi-geld', wat uitsluitend kan worden aangewend binnen het interbancaire systeem. Het doel is om de kredietcreatie aan te zwengelen. Je kunt een paard wel naar het water brengen, maar je kunt het niet dwingen, dat het drinkt. Dus de bereidheid tot kredietverstrekking leidt niet automatisch tot meer krediet. Er moet voldoende animo voor zijn. Die animo is laag, naarmate men is beladen met excessieve schuld. 

Het schaarse Fysieke Goud is een verzekering tegen het ondenkbare, geen belegging. Het wordt zo kostbaar, dat de handel daarvan aan banden zal worden gelegd. Zonder echte handel, wordt de fysieke Goudprijs een slag in de lucht. Papiergoud zal in rook opgaan. Dat laatste is een derivaat, dat fysiek Goud schijnbaar vertegenwoordigt in een verhouding van 100 tot 300 tegen 1. Het is niets anders dan een claim, zonder tastbaar bezit. 

(ADEN) - 

Cryptovaluta's zoals Bitcoin, zijn uitsluitend voor de aanhangers van een bepaalde secte, die onder psychologische druk staan en niet kunnen worden geholpen door deprogrammeren. Dat zou een mogelijke vrijheidsbeperking zijn, wat tegen de wet is. 

Tegelijkertijd blijft de economische cyclus nog springlevend. Wat omhoog gaat, moet ook weer naar beneden. De rekening van de volgende economische recessie wordt echter niet mals. De meeste economische spelers gaan het schip in. Dat komt, omdat een typische historische recessie zolang nooit mocht gebeuren. Er was geen uitlaatklep, waardoor de opgekropte economische spanningen konden verdwijnen. Maar de natuur heeft, op een gegeven moment, haar eigen manier om van alles en nog wat af te reageren. 

Gedurende 75 jaar, tot de Grote Financieele Crisis van 2008, leek het financieele systeem de enorme naoorlogse welvaart tevoorschijn te kunnen toveren. Maar sinds de schok van 2008, is de gebruikelijke kredietverlening vastgelopen. Het bankwezen is sindsdien extra risicomijdend geworden. Maar de wereld zit voorlopig nog steeds opgescheept met het onvolmaakte Eurodollar systeem, dat het merendeel van alle economische activiteit in de wereld financiert. Eurodollars zijn voornamelijk Dollartegoeden buiten Amerika en buiten het toezicht van de Federal Reserve. Dat heeft zich, sinds 1960, zo ontwikkeld buiten de autoriteiten om. Maar dat systeem functioneert, na de nekslag van de crisis van 2008, nauwelijks meer, omdat het risico van 'offshore'- kredietverstrekking zonder een kredietverlener in laatste instantie ('lender of last resort') opeens duidelijk werd. Liquiditeiten bevroren destijds bij enorme uitstaande Dollarverplichtingen. De wereldeconomie heeft zich daarvan nooit meer hersteld. 

Hoe is het dan mogelijk, dat de beurskoersen nieuwe hoogtepunten bereiken, ondanks een economische groei, die het laat afweten? Afgezien van de rage rondom Kunstmatige (!) Intelligentie (AI), heeft de wereld nu te maken met een soort Russische Roulette. Een luguber kansspel, dat onverwacht in tranen kan eindigen, zonder een naar behoren functionerend financieel systeem. Ingewijden, die de werking van het financieele systeem echt begrijpen, zijn erg verontrust, niet de spreekbuizen van de financieele instanties, die proberen om hun baan veilig te stellen. 

De wereld is inmiddels naarstig op zoek naar een verschillend financieel systeem, zoals bijvoorbeeld een digitale Stablecoin, die wel of niet gedekt is door Goud. Maar het is duidelijk, dat zoiets nog in een experimenteel stadium verkeert. Een nieuw financieel systeem zal nog heel lang op zich laten wachten. Overigens zullen de autoriteiten zo'n systeem waarschijnlijk niet ontwerpen, net zoals het geval was met het huidige Eurodollar systeem. Zoiets ontwikkelt zich, na verloop van tijd, van onderen naar boven ('bottom-up'). Bovendien zal het menselijk gedrag van irrationeel optimisme of pessimisme ('Boom-Bust') nooit veranderen. 

DIEDERIK SCHMULL

30 Augustus, 2026, Westcliff-On-Sea, ESSEX, UK 

MEDEDELING: COMMENTAREN WORDEN NU, VOORDAT PLAATSING PLAATS VINDT, PREVENTIEF GECONTROLEERD. MEN MOET ALTIJD IN GEDACHTEN HOUDEN, DAT DIT BLOG VOORNAMELIJK GERICHT IS TOT DEGENEN, DIE BELANGSTELLING HEBBEN VOOR HET INTERNATIONALE BEURSGEBEUREN. DUS COMMENTAREN OVER COVID, W.E.F., 'KLIMAATVERANDERING' OF DE OORLOGEN, WORDEN MEESTAL NIET OP PRIJS GESTELD. HET STAAT IEDEREEN NATUURLIJK VRIJ OM PERSOONLIJK EEN BEPAALDE CULTUS AAN TE HANGEN, ZONDER ANDEREN DAARMEE LASTIG TE VALLEN.

MEN KAN TE ALLEN TIJDE EEN E-MAIL (DSCHMULL@GMAIL.COM) OF EEN TWEET (VIA TWITTER, @RICKSCHMULL) STUREN NAAR ONDERGETEKENDE.

Het Blog SCHMULLADDERTJEONDERHETGRAS heeft thans 6 soorten van lidmaatschap. WORD LID! U bent van harte welkom! Uw lidmaatschap geeft recht op persoonlijk advies, regelmatige Pamfletten, lunches, borrels en belangrijke artikelen.  Zie voor nadere gegevens onderaan het Blog.

(GUMMI) - HET EINDE VAN AMERIKA LIJKT WEER EENS UITERST VOORBARIG!

SPRAKELOOS

 

SPRAKELOOS

Daar sta je dan met de mond vol tanden. Je weet even helemaal niet wat je moet zeggen. Je wordt er ronduit stil van. Want de toekomst is grotendeels in nevelen gehuld. Vaak is die toekomst vandaag nog onvoorstelbaar. Morgen kan het immers mogelijk zijn. Maar de mens mag, af en toe, een tipje van de sluier oplichten en een voorproefje beleven van wat komen gaat. Het 'deja vu' gevoel. Een schijnbare illusie om sprakeloos van te worden! 

(SHILLER)(StLOUISFED) - ER IS GEEN ENKELE ECONOMISCHE REDEN, WAAROM DE GEMIDDELDE KOERS VAN DE S&P 500 MAAR LIEFST 3.6 MAAL DE GEMIDDELDE OMZET  STAAT. DAT IS NEGEN MAAL ZOVEEL ALS IN 1982 (PRECHTER)(GRANT'S INTEREST RATE OBSERVER).

De opstapeling van improductieve schulden van de afgelopen 80 jaar, zonder een dienovereenkomstige economische groei, is bijvoorbeeld niet zonder gevolgen. De kans op Financieele Stress is nog nooit zo hoog geweest. Een financieele aardverschuiving is een kwestie van tijd. Valt zo'n historische blikseminslag nog op te vangen? De belastingregels, die schulden bevoordelen, zouden heroverwogen moeten worden. Jammer genoeg zijn de lobby's, die dit systeem in stand willen houden, heel sterk. Maar een systeem, dat belast is met te veel schuld en te weinig economische groei, zal mettertijd een hele hoge prijs moeten betalen. Te veel schuld heeft uiteindelijk negatieve economische groei tot gevolg. 

(BLOOMBERG) - DE S&P 500 INDEX LIJKT NOOIT MEER TE KUNNEN DALEN. ECHT WAAR? WE ZULLEN ZIEN. 

Als alles straks, om welke reden dan ook, zou tegenzitten, dan waart het spook van gedwongen schuldafbouw weer rond. De genadeloze stijging van obligatierendementen, met een dienovereenkomstige waardedaling daarvan, is een dringende waarschuwing, dat een nog hogere schuldenlast leidt tot een financieele beroerte. De speelruimte voor beleidsmakers bij hun economisch beleid wordt steeds beperkter. Ze raken de macht over het stuur kwijt! 

(FRED) - HET RENDEMENT VAN DE 10-JARIGE US TREASURY IS DE BELANGRIJKSTE MAATSTAF VOOR DE GEZONDHEID VAN HET WERELDWIJDE FINANCIEELE SYSTEEM. DE JAARLIJKSE RENTEBETALING OP DE STAATSSCHULD RIJST DE PAN UIT! HET HUIDIGE NIVEAU BENADERT DAT VAN DE LAATSTE FINANCIEELE CRISIS IN 2008.

Het systeem zit in de val! Het aantal 'veilige havens' droogt in een crisis altijd snel op. Het zij zo! Een mensenleven wordt nu eenmaal gekenmerkt door 'vallen en opstaan' en door 'uithuilen en opnieuw beginnen' (Wim Kan, Oudejaarsavond 1960).  Dat overkomt straks de gemiddelde belegger, die helemaal verblind is door de fantastische resultaten in het verleden en daarom uiterst kwetsbaar is geworden, vanwege het torenhoge effectenkrediet. 

(SIEGEL) - DE S&P 500 INDEX IS DE ABSOLUTE WINNAAR VAN DE LAATSTE HONDERDEN JAREN. GEEN ENKELE ANDERE BELEGGINGSKLASSE HEEFT DAT GEEVENAARD. MAAR IN HET VERLEDEN BEHAALDE RESULTATEN BIEDEN GEEN GARANTIE VOOR DE TOEKOMST. 

Tijdens de periode van 1990 - 2020 waren inflatie en rente in dalende lijn. Maar deze trend is omgeslagen. Er komt flinke tegenwind. Men moet zich daarvoor schrap zetten. Dat zal voor de meeste beleggers niet eenvoudig zijn. 

(FINRA)(ELLIOTT WAVE) - DE VERBORGEN KRACHT VAN EFFECTENKREDIET!

De fase van relatief lage reele rente, goedkope arbeid en betaalbare grondstoffen is ten einde gekomen. Globalisering is veranderd in deglobalisering. Er is sprake van een structurele kapitaalschaarste. In deze nieuwe wereld van 'ieder voor zich' zal de levensstandaard van de gemiddelde burger maar met moeite kunnen worden gehandhaafd. Verdere automatisering en toenemende robotica zullen de wereld ingrijpend en razendsnel transformeren. Menigeen wordt er terecht stil en sprakeloos van. 

(GOLDMAN SACHS) - IN DE AFGELOPEN 3 1/2 JAAR IS DE S&P 500 INDEX MET LIEFST 95% GESTEGEN. WAT EEN MOMENTUM! GEEN WONDER, DAT MEN DE BOOT NIET WIL MISSEN. DIT IS LEGENDARISCH. MAAR ER ZIJN AL TEKENEN, DAT MOMENTUM DE LANGSTE TIJD HEEFT GEHAD. 

(YCHARTS) - DE INFLATIE IS TEGENWOORDIG HOGER DAN GEWENST. DAAROM WORDT INFLATIEBESTRIJDING ONVERMIJDELIJK. IS EEN SOORT KRAPGELDBELEID AANSTAANDE? DE GEMIDDELDE BELEGGER IS DAAR NIET OP VOORBEREID. 

(FRED) - GOOIT DE OLIEPRIJS STRAKS WEER ROET IN HET ETEN? EEN MOGELIJKE OLIEPRIJSSCHOK KAN WEER AAN DE HORIZON VERSCHIJNEN.

Toevallig slaan tegenwoordig het lage vruchtbaarheidscijfer en de pijlsnelle vergrijzing overal toe. Tegelijkertijd kan vervroegde pensionering een vloek betekenen voor de gemiddelde burger. Zonder een doel in het leven, raakt men vaak heel ongelukkig en wordt de kans op ongezond leven steeds groter. Stel je eens voor om de werkdag te moeten vullen met uitsluitend boetseren. 

DIEDERIK SCHMULL, 29 Juli, 2026, Westcliff-On-Sea, ESSEX U.K.

MEDEDELING: COMMENTAREN WORDEN NU, VOORDAT PLAATSING PLAATS VINDT, PREVENTIEF GECONTROLEERD. MEN MOET ALTIJD IN GEDACHTEN HOUDEN, DAT DIT BLOG VOORNAMELIJK GERICHT IS TOT DEGENEN, DIE BELANGSTELLING HEBBEN VOOR HET INTERNATIONALE BEURSGEBEUREN. DUS COMMENTAREN OVER COVID, W.E.F., 'KLIMAATVERANDERING' OF DE OORLOGEN, WORDEN MEESTAL NIET OP PRIJS GESTELD. HET STAAT IEDEREEN NATUURLIJK VRIJ OM PERSOONLIJK EEN BEPAALDE CULTUS AAN TE HANGEN, ZONDER ANDEREN DAARMEE LASTIG TE VALLEN.

MEN KAN TE ALLEN TIJDE EEN E-MAIL (DSCHMULL@GMAIL.COM) OF EEN TWEET (VIA TWITTER, @RICKSCHMULL) STUREN NAAR ONDERGETEKENDE.

Het Blog SCHMULLADDERTJEONDERHETGRAS heeft thans 6 soorten van lidmaatschap. WORD LID! U bent van harte welkom! Uw lidmaatschap geeft recht op persoonlijk advies, regelmatige Pamfletten, lunches, borrels en belangrijke artikelen.  Zie voor nadere gegevens onderaan het Blog.

NU KOMT DE GROTE KLAPPER

NU KOMT DE GROTE KLAPPER

De structurele rentedaling van de laatste 40 jaar is voorbij. Het schijnbaar aanzienlijke spaaroverschot ('savings glut') tijdens die periode is omgeslagen in een tekort.  Er is tegenwoordig sprake van een nieuwe investeringscyclus, die o.a. gefinancierd moet worden door de uitgifte van massa's obligaties. Daarom zullen obligatierendementen de neiging hebben om te stijgen, met een dienovereenkomstige waardedaling daarvan. De marktrente zal een opwaartse druk beleven. Dus Contant Geld is Koning ('Cash is King') of het equivalent daarvan (kortlopende staatsleningen). Daaraan is een opvallende schaarste (behalve bij Buffett's Berkshire Hathaway), omdat de meeste beleggers volbelegd zijn in overgewaardeerde activa. De meeste beleggers hebben immers nog steeds last van FOMO ('Fear of Missing Out') en van het fabeltje, dat kasgeld 'vuilnis' zou zijn ('Cash is Trash') in plaats van een 'appeltje voor de dorst', zodra redelijke waarderingen weer terugkeren. Het valt ook niet mee om, in een tijd van Kwantitatieve Verruiming ('Quantative Easing' - QE), waarbij de Centrale Bank supersterke monetaire zeepbellen probeert te blazen, het idee van een fundamentele waardering ernstig te nemen. 

Maar het monetair regiem van de nieuwe voorzitter van de Federal Reserve (FED), Warsh, heeft onlangs een historische omslag ondergaan. Er komt een einde aan de renteprognoses ('Forward Guidance'), waardoor het monetair beleid veel minder voorspelbaar wordt. Voorspellingen van eventuele rentedalingen dit jaar, zijn al gewijzigd in eventuele rentestijgingen, omdat de bestrijding van inflatie nu voorrang krijgt. 

(ADVISORPERSPECTIVES) - DE Q-RATIO IS EEN FINANCIEELE WAARDERINGSMAATSTAF. DIE IS (NOG) ALS EEN ROEPENDE IN DE WOESTIJN!

(HUSSMAN) - EFFECTENKREDIET (MARGIN) HEEFT DE BEURSHAUSSE OMHOOG GESTUWD.

Maar als de marktrente de neiging heeft om te stijgen, dan betekent dat o.a. het einde van het luilekkerland van de waardestijging in financieele activa, zoals aandelen en obligaties. Sommige waarnemers hopen op een structurele waardestijging van 'harde' activa, zoals grondstoffen en edele metalen. Maar zo'n structurele overgang gaat eerst, historisch gezien, vaak gepaard met een lastige recessie. 

De exponentieele toename in alle activa (de 'Everything Bubble') draagt de kiem in zich van zelfvernietiging. Niets kan oneindig groeien. Zodra er een bepaald omslagpunt wordt bereikt, volgt er een natuurlijk proces om het een en ander weer in balans te brengen. Zo'n proces is allang aan de gang bij sommige beleggingsklassen. Zijn waarderingen eenmaal excessief, dan volgt er een periode van weinig of geen rendement ('the lost decade'), nadat de markten zich plotseling of geleidelijk aanpassen aan de schijnbaar nieuwe realiteit. Dat is in de geschiedenis een steeds terugkerend fenomeen (zie hieronder). 

GEEN VUILTJE AAN DE LUCHT?

(MSCI) - MOMENTUMBELEGGEN IS, WAT DE KLOK SLAAT -- DE WINNAARS VAN GISTEREN ZIJN DE WINNAARS VAN MORGEN. ALS DAT MAAR GOED BLIJFT GAAN ...

De gemiddelde belegger is niet voorbereid op een pijnlijke daling van de markten in een tijd van Kwantitatieve Verruiming ('Quantative Easing' - QE). Eventuele fundamentele overwaardering is, tot nu toe, immers een 'onzin-onderwerp' ('non-issue') geweest, vooral bij parabolische koersstijgingen ('Melt-Up'). Maar een koersherstel na een scherpe correctie ('melt-down') kan heel veel tijd vergen. Beleggers met geleend geld gaan dan helemaal de mist in. 

Vooral langlopende obligaties presteren allang steeds minder. Hogere rentebetalingen op uitstaande schuld worden een blok aan het been. Zelfs als de economische recessie eenmaal toeslaat, dan is de kans groot, dat, met name langlopend schuldpapier, bij uitzondering, onaantrekkelijk bllijft, vanwege verminderde kredietwaardigheid en het hogere financieele risico daarvan. Obligatiehouders krijgen wellicht te maken met het, van overheidswege, kunstmatig sturen van de financieringskosten ('Yield Curve Control') of zelfs van schuldherstructurering (verlaging van de coupon of verlenging van de afloopdatum). De overheid krijgt immers altijd haar zin. Banken, pensioenfondsen en verzekeraars zouden zelfs kunnen worden gedwongen om hun bezit in staatsobligaties uit te breiden, ondanks alle opdoemende donkere wolken! 

Sommigen hopen op een soort toverkunst, waarbij staatsleningen, zoals U.S. Treasuries, aan de geldsomloop kunnen worden onttrokken door de creatie van een Dollartekort. De houders van U.S. Treasuries zouden kunnen worden gedwongen om die te verkopen voor de afloopdatum beneden pari. De staatsschuld is dan opeens verminderd. Klaar is Kees! Maar schuld verdwijnt nooit, behalve bij een faillissement. 

In tegenstelling tot de algemene verwachting is de Dollar weer in de lift. Verreweg het grootste deel van de wereldschuld en de wereldhandel is afhankelijk van de Amerikaanse Dollar. Die fungeert als een rietje ('straw'), die de wereldliquiditeit opzuigt, zodra een financieele crisis de kop opsteekt. Maar een hogere Dollar leidt tot acute stress bij het internationale kapitaal, welke haar schulden voornamelijk in Dollars heeft. Schuldpapier in andere valuta's is immers moeilijk te plaatsen of te verhandelen. Het eindspel is uiteindelijk een sterke uitbreiding van de geldhoeveelheid in Dollars. 

https://research.santiagocapital.com/p/the-dollar-milkshake 

De ultieme vluchthaven in een onzekere wereld blijft daarom, meer dan ooit, Fysiek Goud op eigen naam, op een veilige plek (NIET thuis!). Het is een verzekering tegen het ondenkbare, ongeacht de prijs. Het is als een schilderij van een Oude Meester, die af en toe uit de gratie raakt, om welke reden dan ook, zoals bijvoorbeeld een hogere reeele rente, zoals nu. 

DIEDERIK SCHMULL 

30 Juni, 2026 (Westcliff-On-Sea, ESSEX. U.K.)

MEDEDELING: COMMENTAREN WORDEN NU, VOORDAT PLAATSING PLAATS VINDT, PREVENTIEF GECONTROLEERD. MEN MOET ALTIJD IN GEDACHTEN HOUDEN, DAT DIT BLOG VOORNAMELIJK GERICHT IS TOT DEGENEN, DIE BELANGSTELLING HEBBEN VOOR HET INTERNATIONALE BEURSGEBEUREN. DUS COMMENTAREN OVER COVID, W.E.F., 'KLIMAATVERANDERING' OF DE OORLOGEN, WORDEN MEESTAL NIET OP PRIJS GESTELD. HET STAAT IEDEREEN NATUURLIJK VRIJ OM PERSOONLIJK EEN BEPAALDE CULTUS AAN TE HANGEN, ZONDER ANDEREN DAARMEE LASTIG TE VALLEN.

MEN KAN TE ALLEN TIJDE EEN E-MAIL (DSCHMULL@GMAIL.COM) OF EEN TWEET (VIA TWITTER, @RICKSCHMULL) STUREN NAAR ONDERGETEKENDE.

Het Blog SCHMULLADDERTJEONDERHETGRAS heeft thans 6 soorten van lidmaatschap. WORD LID! U bent van harte welkom! Uw lidmaatschap geeft recht op persoonlijk advies, regelmatige Pamfletten, lunches, borrels en belangrijke artikelen.  Zie voor nadere gegevens onderaan het Blog.