DE LAATSTE DANS UIT DE STARTBLOKKEN
Een manie, onbehandeld, kan verergeren. De huidige technologiemanie, voornamelijk als gevolg van de dronken hype in kunstmatige intelligentie (AI), zou wel eens verder uit de hand kunnen lopen, voordat het einde daarvan nabij is. Het is allang zo, dat de waarderingen in deze sector veel hoger zijn dan men redelijkerwijs had kunnen verwachten. Maar helaas moet men rekening houden met een 'blow-off top', want dat paard is op hol geslagen.
(St.LOUISFED/FRED) - DE STIJGING VAN DE GELDHOEVEELHEID (M2)
Tegelijkertijd is er sprake van rotatie. De aandelen van bepaalde andere sectoren, zoals sommige grondstoffenaandelen, nemen al de leiding van de markt over. De inflatie steekt immers weer flink de kop op en wordt (nog) niet in de kiem gesmoord. Een algemene rentedaling staat zelfs, onder zware politieke druk, voor de deur, ookal om de rentebetalingen van de staatsschuld in toom te houden. Daarom is het laatste woord over deze beurshausse (plus 1200% in de S&P 500 index en plus 2500% in de NASDAQ index, sinds 2009) nog niet gezegd. Is de laatste dans van deze bubbel pas uit de startblokken?
(ELLIOTT WAVE) - OVER OVERWAARDERING GESPROKEN!
(GMO) - SPECULATIE TEN TOP. HET KAN NIET OP. HOELANG NOG? DIT KAN LANGER DUREN, OMDAT HET MONETAIRE BELEID MOMENTEEL ONDER ZWARE POLITIEKE DRUK STAAT. MONETAIRE DISCIPLINE IS DAAROM HELAAS VER TE ZOEKEN.
(GOLDMAN SACHS) - 'UP, UP AND AWAY'! (5th DIMENSION, 1967) - 'WOULD YOU LIKE TO RIDE IN MY BEAUTIFUL BALLOON?'
Net zoals de getijden zich grotendeels steeds herhalen, wisselen zich ook economische cycli elkaar af. Het tijdperk van desinflatie (afname van het tempo in inflatiestijging) met dalende obligatie-rendementen en een dienovereenkomstige waarde-stijging in obligaties is voorbij. Een nieuwe inflatiecyclus komt, sinds 2021 - 2022, pas uit de startblokken. Die cyclus kan, net zoals die in de jaren '70, zelfs nog enige jaren duren.
Er komt dan de klad in de uitstaande langlopende obligaties, waarvan de marktwaarde vermindert, naarmate de rendementen stijgen. Om het mogelijke verlies aan koopkracht tegen te gaan, zullen beleggers proberen te schuilen in aandelen, die, in het verleden, inflatie-bestendig schenen te zijn. Maar zo'n overgang gaat wel gepaard met een verandering in marktleiderschap. Zijn de beleggers in de peperdure technologie-aandelen goed voorbereid op een grote, structurele ommekeer van de windrichting?
(AUGUR INFINITY) - SINDS 2020, ZIJN LANGLOPENDE AMERIKAANSE STAATSLENINGEN (US TREASURIES) HET MEEST IN WAARDE GEDAALD IN 100 JAAR!
(IR) - INVESTERINGEN VAN $ 1 BILJOEN TEGENOVER EEN OMZET VAN PAKWEG $ 20 MILJARD? DE GROOTSTE BUBBEL ALLER TIJDEN?
Deze mogelijk nieuwe inflatie/stagflatie-fase gaat vaak vooraf aan een deflatie-spiraal, waarbij het algemene prijspeil daalt, terwijl de werkloosheid stijgt. Dat laatste wordt natuurlijk, met man en macht, uitgesteld zolang het nog kan. Een dergelijke situatie wordt gekenmerkt door gedwongen verkopen van activa tegen elke prijs om het uitstaande krediet af te lossen.
(AUGUR INFINITY) - EFFECTENKREDIET RIJST DE PAN UIT! ZOLANG DE RENTE MAAR GEEN ROET IN HET ETEN GOOIT...
(MICROSOFT)(MSFT)(LOGARITHMISCHE SCHAAL) VAN 1986 TOT 2025.
Sinds de beursintroductie (IPO) op 13 Maart, 1986, is het aandeel MICROSOFT (MSFT), bijvoorbeeld, met liefst 602,668% (!) gestegen. Zou dit de 'blow-off top' kunnen worden? Datzelfde geldt voor enkele andere technologiegiganten, zoals Nvidia (NVDA) en Alphabet (GOOGL) die, net zoals de Titanic, nog steeds worden beschouwd als onzinkbare schepen. Misschien hebben de optimisten de memo nog niet gekregen. Een recente studie van MIT toont aan, dat de investeringen in Generative AI van 95% van de organisaties (nog) geen rendement (!) opleveren. Het begint er steeds meer op te lijken, dat GenAI slechts een beperkte vorm van vernieuwing tot gevolg heeft, maar wel heeft geleid tot de grootste technologiebubbel aller tijden.
(REFINITIV) - DE NIKKEI 225 INDEX TEGENOVER DE MARKTKAPITALISATIE (IN MILJARDEN $) VAN NVIDIA (NVDA).
NVIDIA (NVDA) is in de afgelopen 16 maanden VERDUBBELD en is bijna zoveel waard als de gehele beurswaarde van Japan, de tweede grootste beurs ter wereld, na die van Amerika, in de MSCI All Country World Index (ACWI). De huidige koers trekt een enorme wissel op de verre toekomst. Het electriciteitsnet kan het verwachte stroomverbruik eenvoudigweg niet aan.
Maar de waardering van NVIDIA kan nog niet tippen aan die van de Verenigde Oost-Indische Compagnie (VOC) in 1637, de eerste multinational ter wereld, die het monopolie had op de handel tussen Europa en Azie (zie hieronder). De VOC werd opgericht in 1602 en uiteindelijk ontbonden en failliet verklaard in 1799, na bijna 200 jaar.
(I3INVEST) - HET BELEGGINGSRISICO VAN NVIDIA LIJKT NU HOGER DAN DE POTENTIEELE BELONING.
Speculeren kent soms geen grenzen. De angst om de boot te missen ('Fear of Missing Out') is nu eenmaal deel van de menselijke natuur. Blinde speculatiekoorts werd in deze cyclus erg onderschat door de meest doorgewinterde beleggers. Fundamentele waarderingsmaatstaven werden voortdurend in de wind geslagen, waardoor 'extreem' opeens 'normaal' leek. Maar de instorting van de vorige rage in technologie (de Dot-Com bubbel) tussen 2000 en 2002 (minus 83%) zou een levensles moeten zijn voor de huidige generatie van speculanten, die geloven, dat het dit keer 'anders' is.
DIEDERIK SCHMULL
(Westcliff-On-Sea, ESSEX. U.K.)(30 Augustus, 2025)
MEDEDELING: COMMENTAREN WORDEN NU, VOORDAT PLAATSING PLAATS VINDT, PREVENTIEF GECONTROLEERD. MEN MOET ALTIJD IN GEDACHTEN HOUDEN, DAT DIT BLOG VOORNAMELIJK GERICHT IS TOT DEGENEN, DIE BELANGSTELLING HEBBEN VOOR HET INTERNATIONALE BEURSGEBEUREN. DUS COMMENTAREN OVER COVID, W.E.F., 'KLIMAATVERANDERING' OF DE OORLOGEN, WORDEN MEESTAL NIET OP PRIJS GESTELD. HET STAAT IEDEREEN NATUURLIJK VRIJ OM PERSOONLIJK EEN BEPAALDE CULTUS AAN TE HANGEN, ZONDER ANDEREN DAARMEE LASTIG TE VALLEN.
MEN KAN TE ALLEN TIJDE EEN E-MAIL (DSCHMULL@GMAIL.COM) OF EEN TWEET (VIA TWITTER, @RICKSCHMULL) STUREN NAAR ONDERGETEKENDE.
Het Blog SCHMULLADDERTJEONDERHETGRAS heeft thans 6 soorten van lidmaatschap. WORD LID! U bent van harte welkom! Uw lidmaatschap geeft recht op persoonlijk advies, regelmatige Pamfletten, lunches, borrels en belangrijke artikelen. Zie voor nadere gegevens onderaan het Blog.
PAS OP VOOR KUDDEGEEST! BLIJF ZELF KRITISCH! MASSAHYSTERIE KAN LEIDEN TOT GROTE VERLIEZEN.
Daar gaan we.... https://economedian.com/2025-08-29rode-september-komt-er-aan.html
BeantwoordenVerwijderenbeste heer schmull
BeantwoordenVerwijderenis de UK in een neergaande fase financieel economisch?
mvg dieter
@DIETER
VerwijderenDe UK was bijna in recessie in 2023 - 2024, maar sindsdien viel de economie mee, hoewel de economische groei traag blijft. De gemiddelde burger heeft het relatief moeilijk, vanwege de hogere kosten van levensonderhoud. Maar de top 1% gaat het (nog) goed. De beurskoersen en huizenprijzen staan (nog) hoog. De economische (& politieke) vooruitzichten zijn zeer onzeker.
DS
bedankt voor het antwoord
VerwijderenHoe Amsterdam het kapitalisme uitvond:
BeantwoordenVerwijderenhttps://youtu.be/7X8KpxnlKWY?si=svAxvCAcDgpOV-P6
Canada introduceert digitale ID:
BeantwoordenVerwijderenhttps://x.com/gewoonmerels/status/1962134220878254524
Is dit waar? A reminder for those who don’t understand that Canada, Australia & the UK are all collapsing the same exact way. It’s called “managed decline”
BeantwoordenVerwijderenhttps://x.com/ryangerritsen/status/1962157110378000481
Vandaag Ray Dalio in de FT: naar een 1930- style financial disaster.
BeantwoordenVerwijderenBeste heer Schmull,
BeantwoordenVerwijderenGraag uw commentaar op onderstaande tweet. Er moet bij vermeld worden dat dit een swing trader is die een erg goed track record heeft. Mijn tegen argument zou zijn dat bij een explosive van de long end de money printer weer van stal zou worden gehaald? Hoe zit dit er qua tijdlijn uit (ik denk dat een ieder het er over eens is dat dit zorgelijk is)
Mvg
https://x.com/DrProfitCrypto/status/1962992687235400012
@ANONIEM
VerwijderenDe rentestand, die, door vraag en aanbod, tot stand komt in de markt, is allesbepalend en doorslaggevend. De rentestand, die bepaald wordt door de Centrale Bank, is slechts een leidraad en houdt geen rekening met talloze factoren, zoals toekomstige inflatie en kredietwaardigheid.
Een Centrale Bank is uitsluitend 'onafhankelijk' 'in name only' (voor de schijn), maar hoopt, vaak onder politieke druk, de 'lange' marktrente (obligatierendement) te beinvloeden. Dit laatste is uiteindelijk beslissend voor de 'echte' rente, zoals hypotheekrente. Helaas vallen de huidige inflatiecijfers weer (flink) tegen, waardoor de 'echte' marktrente (bond yield) de neiging heeft te stijgen, tot groot verdriet van de politici.
Ondergetekende is van mening, dat de marktrente, in de komende jaren' zal blijven stijgen, vanwege de begrotingstekorten en de staatsschuld, die onbeheersbaar zijn geworden. Datzelfde gebeurde in de jaren '70 door de oorlog in Vietnam, de 'Great Society' van President LBJ en de oliecrisis. De rente STEEG naar 20%, wat uiteindelijk de inflatie de nek omdraaide.
We beleven nu een herhaling van deze film, wat de politici ook willen. Het een en ander is allang uit de hand gelopen. Maar de meesten hebben nog 'wishful thinking'. De realiteit komt straks bij velen hard aan. Een rente van 20% is later niet onmogelijk, want de kredietwaardigheid is in een kritische fase beland. Er komen straks talloze 'bail-outs', ook van zwakke, 'technisch' failliete, landen. Talloze activa, die gefinancierd zijn, zullen weer 80% in waarde kunnen dalen.
Dus wordt zo spoedig mogelijk SCHULDENVRIJ door activa te verkopen en BELEG in soliede kortlopende staatsobligaties, die men voortdurend verlengt. De gemiddelde staat kan niet failliet, vanwege het vermogen tot belastingheffing en geldcreatie. Dat vermogen hebben bedrijven en burgers niet.
DS
Met schuldenvrij bedoeld u ook hypotheek vrij ?
Verwijderen@ANONIEM
VerwijderenAbsoluut. Waar een hypotheek op rust, is, in een crisis, nog steeds riskant. Als de waarde van het onderpand daalt, dan kan de geldschieter op uw stoep verschijnen. Bijstorting of veiling. Reken er dit keer maar niet op, dat de bank de hand boven het hoofd houdt. De volgende bankencrisis wordt veel ernstiger dan in 2008 - 2009.
DS
Dank voor uw antwoord!
VerwijderenHoe ziet het er op de korte tot medium termijn uit, waarschijnlijk melt-up scenario neem ik aan?
Als de long end inderdaad blijft stijgen, (overheids)tekorten moeten worden geherfinancierd, on the short end, druk van regeringen op de central banken (vooral in de VS) om dit te doen, meer tekorten, roaring hot economy en dan uiteindelijk richting die 20%? Maar eerst hoogstwaarschijnlijk een klassieke melt-up van markten..that would be my take anyways
Mvg
Waarom niet gewoon een activa verdeling aanhouden van 25 % goud, 50 % hele kortlopende obligaties en 25 % totale wereld aandelen etf. En dan jaarlijks herbalancren. Dit zou volgens mij laatste 100 jaar een goede aanpak zijn geweest en in de toekomst ook blijven.
BeantwoordenVerwijderenDiederik....dank voor je columns...er zijn onderwerpen die je liever niet aangekaart ziet....toch graag jouw inzicht.....denk je niet, dat de eu-oorlogstaal simpelweg bewust gepland is om via oorlog de onmetelijke problemen weg te vagen....of zoals marc faber jaren terug al zei...they print and print and print and then it will be war....?
BeantwoordenVerwijderen@ANONIEM
VerwijderenNiemand weet het echte antwoord hierop. Natuurlijk zijn er altijd groepen met een bepaalde agenda, die de toekomst proberen te bepalen. Maar de beste strategie is om zich zelf afzijdig te houden. Niets is, wat het schijnt. Men ziet slechts een heel klein deel van het geheel. Laat je nooit ophitsen door wie of wat dan ook. Leef je eigen leven, NIET die van een ander.
DS
@ANONIEM
VerwijderenMoet zijn -- NIET dat van een ander.
DS
Heer Schmull, de US Dollar lijkt door te breken naar beneden, dwz naar midden 90 op de DXY en wellicht op termijn naar 82. Wat doet dit met uw kortlopende US treasuries scenario? De Euro kan immers naar 1.30 het komende half jaar.
BeantwoordenVerwijderen@ANONIEM
VerwijderenIk blijf positief op kort-lopende US Treasuries voor 'parkeer-geld'. Het valuta-risico kan men afdekken.
DS
Edit: korte US T-Bills scenario. Is het niet hoog tijd voor TLT? Bvd voor uw antwoord.
BeantwoordenVerwijderen@ANONIEM
VerwijderenNa postief te zijn geweest op lang-lopende US Treasuries gedurende vele decennia, blijf ik nog heel terughoudend (sinds 2022) in een tijd van gigantische begrotingstekorten, excessieve overheidsuitgaven en te hoge staatsschuld. Het kan wel 10 jaar duren, voordat ik weer positief wordt. Ondertussen kan men natuurlijk wel af en toe handelen, met dien verstande, dat zoiets speculatief is.
https://stockcharts.com/sc3/ui/?s=TLT
https://www.blackrock.com/us/individual/insights/us-treasury-risks
DS
Beste Diederik,
VerwijderenIs het als spaarder en nog niet belegger ook een verstandig idee om ipv k.t. Treasuries, in bank deposito' s van 1 jaar te gaan en elke maand 1 af te sluiten tot een moment is gekomen om voor langer vast te zetten richting pensioenleeftijd? Ben zoals vele nogal risico mijdend maar wil toch graag het vermogen op deze manier iets beschermen tegen de volle inflatie. Ik zelf verkies allen Nederlandse Spaarbanken met het hoogste bod i.v.m. NL deposito " garantie"
Alvast dank voor uw inzicht.
@Mr. B
VerwijderenGeen bezwaar. Het Depositogarantiestelsel (DGS) beschermt een deposito tot 100.000 Euro per persoon per bank. Vele banken zijn met elkaar verstrengeld en dan kan die garantie vraagtekens oproepen. Maar elk deposito bij een bank is een lening aan die bank. Een kortlopende staatslening blijft echter altijd uw bezit, ongeacht het bedrag en staat los van de boedel van de bank. Dus dat laatste is het veiligst.
https://www.dnb.nl/betrouwbare-financiele-sector/nederlandse-depositogarantie/vragen-nederlandse-depositogarantie/
DS
Zeer leerzaam.... https://www.youtube.com/watch?v=YutnLP1OJxU
BeantwoordenVerwijderen