GEEN BERG TE HOOG
Een acute manie heeft zich meester gemaakt van een gering aantal Amerikaanse beurskoersen. In het afgelopen jaar, schoten slechts 7 aandelen ('the magnificent 7') met 80% omhoog, terwijl het gemiddelde aandeel van de 4,700 verhandelde aandelen is gedaald. De genoemde 7 aandelen zijn nu even veel waard als de helft van de gehele Amerikaanse marktkapitalisatie! Ook het gemiddelde kleine aandeel lijkt helemaal 'over en uit'. Dat laatste is extra bizar.
Er is sprake van een ernstige beursstemmingsstoornis. Beleggers zijn ontregeld. Om dit alles in goede banen te leiden, is het meer dan ooit noodzakelijk om grenzen te stellen aan de schijnbaar eindeloze speculatiedrift van zogenaamde beleggers om de onvermijdelijke financieele schade, die hierop volgt, te beperken. Massa's beleggers proberen nog een graantje mee te pikken, voordat het te laat schijnt. Vele beleggers oftewel 'manische patienten' vinden, dat het juist heel goed met hen gaat. Maar deze manische patienten hebben geen goed beeld meer van hun normale manier van doen.
Op een gegeven moment raakt de markt, net zoals een manische patient, gewoon uitgeput. Dat schijnt de voornaamste reden voor elk vroeger hoogtepunt in de beurskoersen te zijn geweest. Maar dat gaat gepaard met onverwachte, forse schokken naar beneden ('air pockets'). De beurskoersen staan op springen, zodra, om welke reden dan ook, de begrotingstekorten bijvoorbeeld moeten worden aangepakt en zodra huishoudens hun ontoereikende besparingen moeten verhogen. Want dan zou blijken, dat we weer te maken hebben gehad met een typische Boom en Bust cyclus.
(NYT)(OCT 1929) - NET VOOR DE GROTE CRASH EN DE GROTE ECONOMISCHE DEPRESSIE, LEEK ER GEEN VUILTJE AAN DE LUCHT!
Het is dus heel erg oppassen geblazen, als men het heeft over 'zachte' of 'geen' economische landing, terwijl het slimme geld ('insiders') massaal verkoopt en het ezelachtige geld (particuliere optiekopers) massaal koopt. Ondertussen lopen de schulden overal vrolijk uit de hand, totdat de volgende kredietcrisis ongeduldig haar opwachting maakt. Maar Centrale Banken staan toch klaar om zo'n crisis op te vangen? Dat voorkomt de onvermijdelijke instorting echter niet. Tussen 2000 en 2002, daalde de S&P 500 index (SPX) met 49% en de NASDAQ (Technologie!) index (NDX) met liefst 78%. Tussen 2007 en 2009, klapten zowel de SPX als de NDX met ruim 50% in elkaar. De Centrale Bank (de Federal Reserve) verlaagde de rente in beide tijdsperioden! Daarom was het totale rendement van kortlopende US Treasuries (T-bills) tussen 2000 en 2013 (13 jaar!) hoger dan dat van aandelen. Zoiets staat in de komende jaren weer te gebeuren.
(CRESCAT) - HET IS DE DROOM VAN VELEN, DAT DE BOM VOORLOPIG NIET BARST, NET ZOALS IN DE JAREN '70. MAAR SCHULD, ALS PERCENTAGE VAN DE ECONOMIE, WAS TOEN VEEL LAGER DAN NU. STEL JE EENS VOOR, DAT DE STRUCTURELE KREDIETCYCLUS VAN DE LAATSTE 100 JAAR TEN EINDE LOOPT? DAAR IS NIETS TEGEN OPGEWASSEN, OOK GEEN 'GREAT RESET'! BLIJF LEKKER DROMEN!
Tegenwoordig is het rendement van een Treasury Bill, met een looptijd van 3 maanden, ruim boven de 5.00%, wat hoger is dan een jaar geleden. Waarom zou een belegger zich dan nu kwetsbaar opstellen, door overgewaardeerde riskante activa te kopen? Er wordt gezwaaid met toekomstige winstverwachtingen, die, historisch gezien, helemaal onzinnig lijken.
De beruchte Kunstmatige Intelligentie (AI) doet menig hoofd nu op hol slaan. In 2022, werd ChatGPT door Open AI gelanceerd. Maar deze nieuwe technologie staat nog in de kinderschoenen. Het is kunstmatig, maar de 'Intelligentie' is momenteel ver te zoeken. Het is een model met mogelijke uitkomsten op basis van kansberekening van massa's data. Vooralsnog is het nog zeer tijdrovend om alle onjuistheden op te sporen. En dit zou de meeste menselijke taken opeens overbodig maken? Hangt de toekomst van de mensheid hiervan af? Moeten we nu al bevreesd zijn voor slechteriken, die zich meester maken van deze technologie? In ieder geval lijkt de grote 'hype' over AI voorlopig erg overdreven, wat ertoe kan leiden, dat vele beleggers binnenkort van een koude kermis terugkomen.
'Artificial Intelligence' (AI) is niet nieuw en bestaat al sinds de jaren '50. Het heeft sindsdien al enkele fasen doorlopen. Interesse en financiering waren in voorgaande fasen heel wisselvallig. AI is al overal. De investeringen in AI zijn momenteel indrukwekkend. Maar er is nu sprake van een overdreven euforie en een gevaarlijke zeepbel. De toepassingen in de praktijk zullen veel meer tijd vergen dan de hoge verwachtingen, die men ervan heeft. Er moeten nu eenmaal zaken worden gedaan, waardoor Wall Street de euforie maar al te graag aanwakkert, ongeacht de eventuele gevolgen van de onvermijdelijke teleurstellingen. Misschien is AI wel een domoor, vergeleken met een grote zwarte kraai (zie hieronder)!
https://twitter.com/i/status/1761703862879085016
(CRESCAT) - DAAR GAAN WE WEER! ELKE VERSLAVING EINDIGT IN TRANEN. ECHT WAAR!
Verder is het menselijk, maar funest, om beleggingsresultaten in het verleden te beschouwen als aanwijzingen voor de toekomst. Niets is minder waar. Hoe beter de resultaten in het verleden, des te slechter de resultaten in de toekomst. Dat komt, omdat koersen nu eenmaal vaak ver op de toekomst vooruitlopen. Hoe langer koersen blijven stijgen, des te meer is men geneigd om aandelen te kopen, ongeacht de waardering ('passief beleggen'). Passief vermogensbeheer lijkt in 2024 actief vermogensbeheer voorbij te hebben gestreefd. Maar dat is de nagel aan de doodskist van het beursgebeuren! Het betekent, dat de statische wereld van vermogensbeheer de koersen onbestuurbaar zullen maken, zowel naar boven ('Melt-Up') als naar beneden ('Melt-Down').
Graham & Dodd (Security Analysis, 1934) waarschuwden destijds voor dit fenomeen, wat de Crash van 1929 verduidelijkt -- “The notion that the desirability of a common stock was entirely independent of its price seems incredibly absurd. Yet the new-era theory led directly to this thesis... An alluring corollary of this principle was that making money in the stock market was now the easiest thing in the world. It was only necessary to buy ‘good’ stocks, regardless of price, and then to let nature take her upward course. The results of such a doctrine could not fail to be tragic.”
DIEDERIK SCHMULL, 27 Februari, 2024, Westcliff-On-Sea, ESSEX, U.K.
MEDEDELING: COMMENTAREN WORDEN NU, VOORDAT PLAATSING PLAATS VINDT, PREVENTIEF GECONTROLEERD. MEN MOET ALTIJD IN GEDACHTEN HOUDEN, DAT DIT BLOG VOORNAMELIJK GERICHT IS TOT DEGENEN, DIE BELANGSTELLING HEBBEN VOOR HET INTERNATIONALE BEURSGEBEUREN. DUS COMMENTAREN OVER COVID, W.E.F. OF DE OORLOGEN, WORDEN MEESTAL NIET OP PRIJS GESTELD.
WELGEMANIERDHEID STAAT OP DIT BLOG VOOROP IN VERBAND MET MOGELIJKE AANSPRAKELIJKHEID VOOR REACTIES.
MEN KAN TE ALLEN TIJDE EEN E-MAIL (DSCHMULL@GMAIL.COM) OF EEN TWEET (VIA TWITTER, @RICKSCHMULL) STUREN NAAR ONDERGETEKENDE.
Het Blog SCHMULLADDERTJEONDERHETGRAS heeft thans 6 soorten van lidmaatschap. WORD LID! U bent van harte welkom! Uw lidmaatschap geeft recht op persoonlijk advies, regelmatige Pamfletten, lunches, borrels en belangrijke artikelen. Zie voor nadere gegevens onderaan het Blog.
(NATO) - STEL JE EENS VOOR, DAT AMERIKA ER GENOEG VAN KRIJGT EN ZICH TERUGTREKT! ONDERSCHAT HET ISOLATIONISME VAN DE GEMIDDELDE AMERIKAAN NIET.
