DE LAATSTE DANS UIT DE STARTBLOKKEN
Een manie, onbehandeld, kan verergeren. De huidige technologiemanie, voornamelijk als gevolg van de dronken hype in kunstmatige intelligentie (AI), zou wel eens verder uit de hand kunnen lopen, voordat het einde daarvan nabij is. Het is allang zo, dat de waarderingen in deze sector veel hoger zijn dan men redelijkerwijs had kunnen verwachten. Maar helaas moet men rekening houden met een 'blow-off top', want dat paard is op hol geslagen.
(St.LOUISFED/FRED) - DE STIJGING VAN DE GELDHOEVEELHEID (M2)
Tegelijkertijd is er sprake van rotatie. De aandelen van bepaalde andere sectoren, zoals sommige grondstoffenaandelen, nemen al de leiding van de markt over. De inflatie steekt immers weer flink de kop op en wordt (nog) niet in de kiem gesmoord. Een algemene rentedaling staat zelfs, onder zware politieke druk, voor de deur, ookal om de rentebetalingen van de staatsschuld in toom te houden. Daarom is het laatste woord over deze beurshausse (plus 1200% in de S&P 500 index en plus 2500% in de NASDAQ index, sinds 2009) nog niet gezegd. Is de laatste dans van deze bubbel pas uit de startblokken?
(ELLIOTT WAVE) - OVER OVERWAARDERING GESPROKEN!
(GMO) - SPECULATIE TEN TOP. HET KAN NIET OP. HOELANG NOG? DIT KAN LANGER DUREN, OMDAT HET MONETAIRE BELEID MOMENTEEL ONDER ZWARE POLITIEKE DRUK STAAT. MONETAIRE DISCIPLINE IS DAAROM HELAAS VER TE ZOEKEN.
(GOLDMAN SACHS) - 'UP, UP AND AWAY'! (5th DIMENSION, 1967) - 'WOULD YOU LIKE TO RIDE IN MY BEAUTIFUL BALLOON?'
Net zoals de getijden zich grotendeels steeds herhalen, wisselen zich ook economische cycli elkaar af. Het tijdperk van desinflatie (afname van het tempo in inflatiestijging) met dalende obligatie-rendementen en een dienovereenkomstige waarde-stijging in obligaties is voorbij. Een nieuwe inflatiecyclus komt, sinds 2021 - 2022, pas uit de startblokken. Die cyclus kan, net zoals die in de jaren '70, zelfs nog enige jaren duren.
Er komt dan de klad in de uitstaande langlopende obligaties, waarvan de marktwaarde vermindert, naarmate de rendementen stijgen. Om het mogelijke verlies aan koopkracht tegen te gaan, zullen beleggers proberen te schuilen in aandelen, die, in het verleden, inflatie-bestendig schenen te zijn. Maar zo'n overgang gaat wel gepaard met een verandering in marktleiderschap. Zijn de beleggers in de peperdure technologie-aandelen goed voorbereid op een grote, structurele ommekeer van de windrichting?
(AUGUR INFINITY) - SINDS 2020, ZIJN LANGLOPENDE AMERIKAANSE STAATSLENINGEN (US TREASURIES) HET MEEST IN WAARDE GEDAALD IN 100 JAAR!
(IR) - INVESTERINGEN VAN $ 1 BILJOEN TEGENOVER EEN OMZET VAN PAKWEG $ 20 MILJARD? DE GROOTSTE BUBBEL ALLER TIJDEN?
Deze mogelijk nieuwe inflatie/stagflatie-fase gaat vaak vooraf aan een deflatie-spiraal, waarbij het algemene prijspeil daalt, terwijl de werkloosheid stijgt. Dat laatste wordt natuurlijk, met man en macht, uitgesteld zolang het nog kan. Een dergelijke situatie wordt gekenmerkt door gedwongen verkopen van activa tegen elke prijs om het uitstaande krediet af te lossen.
(AUGUR INFINITY) - EFFECTENKREDIET RIJST DE PAN UIT! ZOLANG DE RENTE MAAR GEEN ROET IN HET ETEN GOOIT...
(MICROSOFT)(MSFT)(LOGARITHMISCHE SCHAAL) VAN 1986 TOT 2025.
Sinds de beursintroductie (IPO) op 13 Maart, 1986, is het aandeel MICROSOFT (MSFT), bijvoorbeeld, met liefst 602,668% (!) gestegen. Zou dit de 'blow-off top' kunnen worden? Datzelfde geldt voor enkele andere technologiegiganten, zoals Nvidia (NVDA) en Alphabet (GOOGL) die, net zoals de Titanic, nog steeds worden beschouwd als onzinkbare schepen. Misschien hebben de optimisten de memo nog niet gekregen. Een recente studie van MIT toont aan, dat de investeringen in Generative AI van 95% van de organisaties (nog) geen rendement (!) opleveren. Het begint er steeds meer op te lijken, dat GenAI slechts een beperkte vorm van vernieuwing tot gevolg heeft, maar wel heeft geleid tot de grootste technologiebubbel aller tijden.
(REFINITIV) - DE NIKKEI 225 INDEX TEGENOVER DE MARKTKAPITALISATIE (IN MILJARDEN $) VAN NVIDIA (NVDA).
NVIDIA (NVDA) is in de afgelopen 16 maanden VERDUBBELD en is bijna zoveel waard als de gehele beurswaarde van Japan, de tweede grootste beurs ter wereld, na die van Amerika, in de MSCI All Country World Index (ACWI). De huidige koers trekt een enorme wissel op de verre toekomst. Het electriciteitsnet kan het verwachte stroomverbruik eenvoudigweg niet aan.
Maar de waardering van NVIDIA kan nog niet tippen aan die van de Verenigde Oost-Indische Compagnie (VOC) in 1637, de eerste multinational ter wereld, die het monopolie had op de handel tussen Europa en Azie (zie hieronder). De VOC werd opgericht in 1602 en uiteindelijk ontbonden en failliet verklaard in 1799, na bijna 200 jaar.
(I3INVEST) - HET BELEGGINGSRISICO VAN NVIDIA LIJKT NU HOGER DAN DE POTENTIEELE BELONING.
Speculeren kent soms geen grenzen. De angst om de boot te missen ('Fear of Missing Out') is nu eenmaal deel van de menselijke natuur. Blinde speculatiekoorts werd in deze cyclus erg onderschat door de meest doorgewinterde beleggers. Fundamentele waarderingsmaatstaven werden voortdurend in de wind geslagen, waardoor 'extreem' opeens 'normaal' leek. Maar de instorting van de vorige rage in technologie (de Dot-Com bubbel) tussen 2000 en 2002 (minus 83%) zou een levensles moeten zijn voor de huidige generatie van speculanten, die geloven, dat het dit keer 'anders' is.
DIEDERIK SCHMULL
(Westcliff-On-Sea, ESSEX. U.K.)(30 Augustus, 2025)
MEDEDELING: COMMENTAREN WORDEN NU, VOORDAT PLAATSING PLAATS VINDT, PREVENTIEF GECONTROLEERD. MEN MOET ALTIJD IN GEDACHTEN HOUDEN, DAT DIT BLOG VOORNAMELIJK GERICHT IS TOT DEGENEN, DIE BELANGSTELLING HEBBEN VOOR HET INTERNATIONALE BEURSGEBEUREN. DUS COMMENTAREN OVER COVID, W.E.F., 'KLIMAATVERANDERING' OF DE OORLOGEN, WORDEN MEESTAL NIET OP PRIJS GESTELD. HET STAAT IEDEREEN NATUURLIJK VRIJ OM PERSOONLIJK EEN BEPAALDE CULTUS AAN TE HANGEN, ZONDER ANDEREN DAARMEE LASTIG TE VALLEN.
MEN KAN TE ALLEN TIJDE EEN E-MAIL (DSCHMULL@GMAIL.COM) OF EEN TWEET (VIA TWITTER, @RICKSCHMULL) STUREN NAAR ONDERGETEKENDE.
Het Blog SCHMULLADDERTJEONDERHETGRAS heeft thans 6 soorten van lidmaatschap. WORD LID! U bent van harte welkom! Uw lidmaatschap geeft recht op persoonlijk advies, regelmatige Pamfletten, lunches, borrels en belangrijke artikelen. Zie voor nadere gegevens onderaan het Blog.
PAS OP VOOR KUDDEGEEST! BLIJF ZELF KRITISCH! MASSAHYSTERIE KAN LEIDEN TOT GROTE VERLIEZEN.
