ALLE REMMEN LOS?
Hoe houdt men een economie aan de gang bij te weinig groei? Alle remmen los! 'Go BIG!' Het is misschien het proberen waard, want bij weinig of geen groei, laat staan bij negatieve groei (recessie), kan men het voldoen aan allerlei noodzakelijke verplichtingen wel vergeten. Economische bubbels barsten weliswaar altijd, maar niemand weet wanneer. 'Na mij, de zondvloed'! ('Apres moi, le deluge').
(WOLFSTREET) - EFFECTENKREDIET LOOPT TEGENWOORDIG HELEMAAL UIT DE HAND. DATZELFDE GEBEURDE IN 1999, NET VOORDAT DE BUBBEL IN INTERNET-AANDELEN ('DOTCOM'), IN DE DAAROP VOLGENDE 3 JAAR, INELKAAR PLOFTE MET 78%.Maar voordat speculatieve zeepbellen uiteindelijk knappen, maakt zich zelfs een massa-hysterie meester van degenen, die tot nu toe beschouwd werden als verstandig en rationeel. De mens is nu eenmaal, over het algemeen, een 'kuddedier'. Het ontbreekt de meeste mensen (en dieren), vaak noodgedwongen, aan kritisch denken. De financieele geschiedenis leert, dat het gemiddelde verlies van de 56 bubbels in de afgelopen 400 jaar, geloof het of niet, 85.63% is geweest (Economic Long Wave Research group). 85.63%! Daarom moet men vroeg of laat rekening houden met ernstige verliezen, als de huidige bubbel in 'alles' ('the everything bubble') opeens de geest geeft.
https://economiclongwave.com/
(LSEG DATASTREAM) - EEN LAGERE CHICAGO FED NATIONAL FINANCIAL CONDITIONS INDEX (NFCI) GEEFT AAN, DAT HET MONETAIRE BELEID VEEL SOEPELER EN RUIMER IS DAN ALGEMEEN WORDT AANGENOMEN.
Elke bubbel lijkt telkens weer anders. Steeds is er de illusie van een 'nieuw tijdperk'. Ook dit keer heeft men de overtuiging, dat, met name, de technologie van Kunstmatige Intelligentie (AI), de wereld voorgoed heeft veranderd. Daarom zou een blijvend hogere beurswaardering gerechtvaardigd zijn. Alle gebeurtenissen in het verleden doen dan immers niet meer ter zake.
OEPS!JOHN EXTER (1910 - 2006)(95 jaar), ex-lid van de Amerikaanse Federal Reserve.
Bovendien nemen beleggers steeds meer risico, naarmate de vorige beurscrisis in de vergetelheid raakt. Er wordt bij de vleet her en der geleend in laagrentende activa en herbelegd in hoogrentende activa met forse krediethefbomen. Er is, vanwege de huidige lage volatiliteit (de statistische meting van 'laag' risico), een enorme activiteit in opties en derivaten (renteswaps), die tot grote verliezen lijden bij hogere volatiliteit. Verder zijn vele beleggers blootgesteld aan potentieel illiquide beleggingen, zoals Private Equity en Private Credit, die op hun beurt superkrediethefbomen bevatten. Aan iets, wat, voor onbepaalde tijd, niet verhandelbaar is, kan immers geen waarde worden toegekend. Vele relatief illiquide activa worden weer 'verpakt' (securitisaties), net zoals in 2007 - 2008, om de schijn van verhandelbaarheid op te houden ('collateralised debt obligations' - CDO's). De onzichtbare bedragen, waar het om gaat, zijn nu een veelvoud van 2008, toen alleen al Amerikaanse Subprime leningen ter waarde van $ 1,3 biljoen de wereld deden wankelen.
(HOOFDZAKELIJK 'CALL OPTIES', DIE GOKKEN OP EEN NOG HOGERE AANDELENMARKT).
De financieele vernieuwing en verandering is in een stroomversnelling geraakt door de ontwikkeling van Stablecoins. Die zijn helemaal niet 'stable', noch 'coins'. Hun waarde wordt ontleend aan hun koppeling ('peg') aan fiatgeld, voornamelijk de Dollar op $ 1.00. Dit zou worden ondersteund door verhandelbare reserves. Maar 'runs' op Stablecoins, zoals Tether en Circle, zijn niet van de lucht. Stablecoins zijn volledig inwisselbaar ('fully fungible') voor fiatgeld in verschillende jurisdicties.
In de volgende crisis, krijgen we dan te maken met een mogelijke 'bescherming' van de houders, wat bijvoorbeeld voor de geldmarktfondsen tot bevriezing van activa leidde in 2008 en 2020. Dit alles zou uiteindelijk ook kunnen leiden tot het einde van het vrije kapitaalverkeer (kapitaalcontroles). De anonieme (hoera!) Stablecoins in omloop, zijn al gestegen naar een waarde van, naar schatting, $ 250 miljard, terwijl enige dekking daarvan door Centrale Banken ontbreekt. De onstuimige groei van Stablecoins zou een onafhankelijk monetair beleid ernstig kunnen bemoeilijken, zo niet onmogelijk maken. De Central Bank Digital Currencies (CBDC's) stuiten momenteel op teveel weerstand, maar worden later misschien toch van stal gehaald.
Zijn de Centrale Banken in de volgende crisis weer, op een cruciaal moment, de 'reddende engelen'? Die lijken echter dit keer beperkt in hun handelen, omdat hun balansen nu een veelvoud zijn van 2007. Toen schoot de Amerikaanse Federal Reserve de gehele wereld te hulp tijdens de liquiditeitscrisis met Dollarswaps, etc. Maar de Bank of England heeft onlangs, zonder veel ophef, via de Prudential Regulation Authority (PRA), het Britse banksysteem onderworpen aan een onderzoek naar de bestendigheid van Dollarfinanciering. Krijgen de autoriteiten natte voeten? Men moet er niet aan denken, dat de geldende marktrente, die uitsluitend door de markt, niet door de Centrale Bank, wordt beslist, om welke reden dan ook, ook nog eens hoger zou zijn dan nu!
(J.P. MORGAN)(DAILY CHARTBOOK) - DE MEEST SPECULATIEVE ('HIGH-BETA') AANDELEN TREKKEN DE AANDELENMARKT TEGENWOORDIG OMHOOG.
Opvallend is, dat de groei in productiviteit van de afgelopen 25 jaar lager is geweest dan de voorafgaande 100 jaar ondanks alle technologische ontwikkelingen (Hussman, 20 Juli, 2025). Bovendien stelt Dr. Lacy Hunt (Hoisington, ex-Federal Reserve Bank of DALLAS), dat elke stijging van de excessief hoge staatsschuld, als percentage van de economie, tegenwoordig leidt tot lagere economische groei.
https://www.hussmanfunds.com/comment/mc250720/
Dr. Lacy Hunt tracks what he called MRP, the “marginal revenue product” of debt. It shows how the economic stimulus effect of government spending declines as debt grows. In 1981, adding $1 to the national debt was associated with a $3.15 increase in GDP. By 2024, that had fallen to only $0.81. That means government debt now—today—has a negative impact on GDP. Every new dollar of debt literally slows down the economy.
https://images.mauldineconomics.com/uploads/pdf/TFTF_June_28_2025.pdf
https://adamtaggart.substack.com/p/lacy-hunt-the-economy-is-far-worse
(OMB) - DE AMERIKAANSE STAATSSCHULD, ALS PERCENTAGE VAN DE ECONOMIE, IS OP EEN KRITIEK PUNT AANBELAND.
Er is natuurlijk een vurige hoop om uit alle schuldproblemen te kunnen groeien. De dientengevolge extra inflatie met economische stagnatie ('stagflatie') wordt dan op de koop toe genomen. Maar dat is misschien niets anders dan ijdele hoop. De huidige maatschappij draait voornamelijk op, parabolisch stijgend, geleend geld, dat in de toekomst verdiend moet worden. Het kan zijn, dat men de controle over de toekomst reeds heeft verloren en dat deflatie, niet inflatie, de overhand neemt, net zoals na de 'Roerige Jaren Twintig' ('the Roaring Twenties') in 1929, waarna de 10-jarige Grote Depressie opeens volgde. Het systeem was, net zoals nu, gebaseerd op schuld, dat eeuwig versneld moest blijven stijgen. Maar niets is eeuwig!
De enorme druk van economische overcapaciteit en deflatie zijn in China al jaren lang voelbaar. Zou men rekening moeten houden met een overloopeffect daarvan op de rest van de wereld?
https://www.cnbc.com/2025/07/11/chinas-deflationary-slide-worsens-as-companies-spiral-into-price-wars.html
(BLOOMBERG)(MACROBOND) - DE WANHOPIGE GELDINJECTIES VAN DE CENTRALE BANKEN LIJKEN AAN HUN EFFECT TE HEBBEN INGEBOET.
Het proces van FINANCIALISERING (de groei van de financieele economie ten opzichte van de reeele economie) en GLOBALISERING (de toenemende wereldwijde integratie) in de afgelopen 45 jaar is de werkelijke oorzaak van de kunstmatige 'bubbel in alles' ('the everything bubble'). Dit vermogenseffect ('wealth effect') heeft, tot nu toe, de toename van krediet en consumptie bepaald, met name bij de bezitters van activa (o.a. aandelen & onroerend goed). Dat heeft de ongelijkheid onder de burgers ondertussen scherp vergroot. Maar als dit vermogenseffect, om welke reden dan ook, ooit, vrijwillig of onvrijwillig, wordt teruggedraaid, dan volgt er een totale instorting. Dan blijkt, dat alles een onwerkelijk schimmenspel is geweest. Alle bubbels knappen. Alle schijnwaarde, gecreeerd door 'financieele engineering', verdwijnt als sneeuw voor de zon.
'NA REGEN, KOMT ZONNESCHIJN'. 'DE AANHOUDER WINT'. 'OPTIMISME IS HET GELOOF, DAT LEIDT TOT SUCCES'.
DIEDERIK SCHMULL
(Westcliff-On-Sea, ESSEX. U.K.)(30 Juli, 2025)
MEDEDELING: COMMENTAREN WORDEN NU, VOORDAT PLAATSING PLAATS VINDT, PREVENTIEF GECONTROLEERD. MEN MOET ALTIJD IN GEDACHTEN HOUDEN, DAT DIT BLOG VOORNAMELIJK GERICHT IS TOT DEGENEN, DIE BELANGSTELLING HEBBEN VOOR HET INTERNATIONALE BEURSGEBEUREN. DUS COMMENTAREN OVER COVID, W.E.F., 'KLIMAATVERANDERING' OF DE OORLOGEN, WORDEN MEESTAL NIET OP PRIJS GESTELD. HET STAAT IEDEREEN NATUURLIJK VRIJ OM PERSOONLIJK EEN BEPAALDE CULTUS AAN TE HANGEN, ZONDER ANDEREN DAARMEE LASTIG TE VALLEN.
MEN KAN TE ALLEN TIJDE EEN E-MAIL (DSCHMULL@GMAIL.COM) OF EEN TWEET (VIA TWITTER, @RICKSCHMULL) STUREN NAAR ONDERGETEKENDE.
Het Blog SCHMULLADDERTJEONDERHETGRAS heeft thans 6 soorten van lidmaatschap. WORD LID! U bent van harte welkom! Uw lidmaatschap geeft recht op persoonlijk advies, regelmatige Pamfletten, lunches, borrels en belangrijke artikelen. Zie voor nadere gegevens onderaan het Blog.
(VISUAL CAPITALIST) - EUROPA SCHITTERT BIJNA DOOR AFWEZIGHEID.
