DE IJSKOUDE DOUCHE

DE IJSKOUDE DOUCHE

Een ijskoude douche is de laatste tijd weer helemaal 'in'. Een betere bloedsomloop, een sterker immuunsysteem, een beter humeur? Zulke schijnbare gezondheidsvoordelen zouden een mens kunnen aanmoedigen om te leren ijskoud te douchen. Maar in eerste instantie is het wel even wennen. Hetzelfde geldt voor een wereld, die heel lang chaos heeft weten te vermijden. Zo'n wereld is totaal onvoorbereid op de komende economische en politieke instabiliteit, wat vroeger eerder regel was dan uitzondering. Vooral beleggers, die vele decennia lang, zonder al teveel zorgen, kwaliteitsinvesteringen konden aanhouden ('Buy-and-Hold'), zullen zich nu moeten aanpassen aan een onrustig woelige periode, die voelt als een ijskoude douche. Een ieder, die 40 jaar of jonger is, zal zich binnenkort verbijsterd afvragen, wat hem of haar is overkomen.

(BLOOMBERG)(29 Dec. '22): 'THIS TIME IS DIFFERENT'. THE FOUR MOST DANGEROUS WORDS (John Templeton). MAAR HET GETIJ VAN LAGE RENTE EN LAGE INFLATIE LIJKT, NA 39 JAAR, DEFINITIEF GEKEERD. BENT U ER KLAAR VOOR?

Jammer genoeg werpt de komende chaos al haar schaduw vooruit. Democratie wordt het eerste slachtoffer. Dat betekent, dat men nog meer behoedzaam zal moeten worden om niet het doelwit te worden van de machtige autoriteiten, die tot alles in staat zijn. Alles. De grootste fout, die men kan maken, is om de toekomst te vergelijken met het recente verleden van na de Tweede Wereldoorlog. Onze groot- en overgrootouders maakten een langdurige periode mee, waar economische en politieke instabiliteit plaatsvonden met de regelmaat van de klok.

(StLouisFED): DE INSTORTING VAN DE GROEI IN DE AMERIKAANSE GELDHOEVEELHEID WAS HET GROOTST IN 40 JAAR! EEN RECESSIE MAAKT HAAR OPWACHTING. WEES VOORBEREID. DIT WORDT MENENS, ZO TE ZIEN!

De mens zal helaas in de toekomst niet meer die dingen kunnen doen, die vandaag de dag als iets heel vanzelfsprekends worden gezien. Zoals vliegreizen en autorijden. Dat is straks uitsluitend voorbehouden aan hen, die in de pas lopen. Natuurlijk voor uw eigen bestwil, die van uw medemens en de redding van onze planeet.

Dat is de onherkenbare toekomst, die voor ons ligt. De wereldcrisis, die op ons afkomt, wordt erger dan ooit, omdat de wereld uitelkaar valt. Het wordt weer 'ieder voor zich'. Vrijhandel slaat om in protectionisme, de afscherming van de eigen markt. Daarom is er een harde landing te verwachten als eenmaal de kredietcyclus omslaat, de wereldhandel bevriest, de bevoorradingsketen niet meer naar behoren functioneert, en schrijnende tekorten schering en inslag lijken te worden. Heeft u al een lang houdbare voedselvoorraad ingeslagen? Zoals bonen in blik en 3 liter water per persoon per dag? En zwijgen daarover als het graf. Want men zal elkaar dan het licht in de ogen niet gunnen. Zo erg wordt het.

(RE:VENTURE): DE AMERIKAANSE SPAARQUOTE, ALS PERCENTAGE VAN HET BESCHIKBARE INKOMEN, IS ONLANGS INGESTORT NAAR DE LAAGSTE STAND OOIT. DE SITUATIE IS VERGELIJKBAAR MET 2006 - 2007, NET VOORDAT DE GROTE FINANCIEELE CRISIS TOESLOEG. HET VERSCHIL IS, DAT OVERTOLLIGE BESPARINGEN ALS GEVOLG VAN DE MONETAIRE STIMULERINGEN, NOG, NAAR SCHATTING, ZO'N $ 900 MILJARD BEDRAGEN (TERUG MET 50%, SINDS HET HOOGTEPUNT IN 2021). DAT GEEFT WAT ADEMRUIMTE, ZOLANG HET NOG DUURT.

Onderschat het effect niet van de overgang van nul- of negatieve rente naar een normale, gewone rente, terwijl de wereldschuld, als percentage van de wereldeconomie, hoger is dan ooit. Hoger dan de schuld, als percentage van de totale economie, tijdens de economische depressie in de jaren '30! Die overgang is nu eindelijk onvermijdelijk geworden, maar dit detoxen brengt enorme risico's met zich mee. Tot ieders verbazing, doet zelfs de Bank of Japan nu ook mee aan de algemene renteverhoging, ondanks de torenhoge Japanse staatsschuld, als percentage van haar economie. Een zachte landing wordt de illusie van de eeuw.

(BLOOMBERG)(31 Dec. '22)(AMERIKAANSE FEDERAL FUNDS RATE): DE STRUCTURELE (!) RENTEVERHOGING NAAR EEN 'NORMALE' RENTE IS PAS BEGONNEN. VOOR DE MEESTEN VOELT DIT ONNATUURLIJK AAN. NIETS IS EEUWIG. OOK LAGE, NUL- EN NEGATIEVE RENTE NIET. ER IS, MET ONDERBREKINGEN, NOG EEN HELE LANGE WEG OMHOOG TE GAAN. DAT IS EVEN SCHRIKKEN!

Stel je eens voor, dat de wereld te maken krijgt met een hele reeks rampen tegelijk. Stel je eens voor, dat de mens daardoor zijn individuele vrijheid moet opgeven 'in het algemeen belang'. Vrijheid is immers belangrijker dan brood en spelen, ook al wordt dat door velen betwist. De Donkere Middeleeuwen, gekenmerkt door eeuwige conflicten, doemen weer op. Ja echt! De droom van wereldwijde vrede, vrijheid en democratie lijkt in rook op te gaan. Zonder economische groei, is er veel eerder sprake van een nachtmerrie. In zo'n situatie, is het gewoon een kwestie van overleven.

Er zijn grote veranderingen op komst. Dus wees voorbereid. De allergrootste schuldencrisis ligt open en bloot voor ons. Sinds 2016, explodeerde de, grotendeels niet-productieve, en o zo verleidelijke, wereldschuld exponentieel ( zie: Weekly Insight van International Finance). De wereldschuld is nu al zo hoog, dat de rentelasten daarvan automatisch leiden tot negatieve economische groei. De crisis kan dit keer niet meer worden ontdoken. De laatste bubbels, die voor uitstel zorgden, zijn nu bezig aan het barsten. 

(BANK OF AMERICA)(S&P 500 INDEX)(LOGARITHMISCHE SCHAAL)(SINDS 1930): ER LIJKT TOCH GEEN VUILTJE AAN DE LUCHT? ALS MEN ZICH OPHANGT AAN ZULKE BETOVERENDE CHARTS, EN DE TOEKOMST DAARMEE PROBEERT TE VOORSPELLEN, DAN HEEFT MEN GROTE KANS OM ALLES TE VERLIEZEN. EXTRAPOLEREN IS MISLEIDEND! ALLES WORDT ANDERS. ER IS EEN AARDVERSCHUIVING AAN DE GANG.

Er is niets zo gevaarlijk als de koop van overgewaardeerde activa met goedkoop geld. Die bubbels hebben we te danken aan het Disneyland van onverantwoordelijke politici en van de schijnbaar onafhankelijke Centrale Banken, die nu hun geloofwaardigheid proberen terug te winnen met hun agressief ('hawkish') monetair beleid. De pandemie bracht het een en ander in een stroomversnelling. De meesten zien de onvermijdelijke kater, die nu in zicht komt, kennelijk niet eens aankomen. Men wil immers niets zeggen of schrijven, dat anderen misschien niet willen horen.

(CRB): DE 30-JARIGE CYCLUS IN GRONDSTOFFENPRIJZEN SINDS 1908 (!). HOGERE PRIJZEN GEDURENDE DE KOMENDE DECENNIA? DIT IS MOGELIJK HET GEVOLG VAN DE DEGLOBALISERING EN VERGELIJKBAAR MET DE JAREN '70. GRONDSTOFFEN ALS POLITIEK EN MILITAIR WAPEN? EEN OLIEPRIJS VAN $ 200.- ? ANGSTAANJAGEND!

 

In een ontkenning leven, is een andere riskante menselijke karaktertrek. Slechts enkelen, waaronder ondergetekende, tijdens een rede voor studenten en docenten van Nyenrode Business Universiteit, zagen in 2012 de financieele crisis van Griekenland en de andere PIIGS (Portugal, Italie, Ierland en Spanje) aankomen. Groepsdenken en kuddegedrag zijn funest voor een helder oordeel.

 

Daarom wisten de uitverkorenen bij het World Economic Forum (WEF) in Davos, met al hun schijnbare wijsheid, elke crisis, in de afgelopen decennia, mis te lopen. Hun meningen zijn daarom contraire indicatoren geworden! Maar in 2023 schijnen zij de boot niet te willen missen met 'The TOP 10 Risks':

https://www.weforum.org/agenda/2023/01/these-are-the-biggest-risks-facing-the-world-global-risks-2023/

En wat te denken van de schuldencrisis van Azie, dit keer in de bedrijfssector, tussen 1997 en 1998 (de 'Asian Tigers': Zuid-Korea, Maleisie, Indonesie en Thailand)? Weer een bewijs, dat excessieve bedrijfsschuld, vooral in 'off-shore' Dollars, kan leiden tot volledige paniek, terwijl de staatsschuld wel binnen de perken was gehouden. Maar de moeder van alle Aziatische valuta-devaluaties moest er aan te pas komen om het een en ander recht te breien. In die tijd struikelde ook nog eens het grootste hedge fund, LTCM, vanwege ongelofelijke hefboomfinancieringen.

Hoe erg wordt de kater, na al die massieve monetaire stimuleringen? In ieder geval kan die kater veel langer duren dan verwacht. Speculatie in 'non-valeurs', dingen, die nu als verloren beschouwd kunnen worden, had immers historische vormen aangenomen, omdat velen in de waan verkeerden, dat zij winnaars waren geworden in een eenmalige loterij. 

Niemand wilde de boot missen ('Fear of missing out' - FOMO). Dat is een van de meest alarmerende karaktertrekken van een mens. Wel eens gehoord van de wedstrijd van de schildpad en de haas? Juist, de haas legde het loodje. Wel eens gehoord van de manie om voor 1 tulp net zoveel neer te tellen als de waarde van een huis (Holland in de 17de eeuw)? Nou ja, na die manie, had men in ieder geval nog een tulp!

Ruim 66 landen hebben hun valuta en hun nationale schuld gekoppeld aan de Amerikaanse Dollar, die al 14 jaar in de lift zit, in tegenstelling tot de algemene mening. Paniek en capitulatie zullen volgen, als de structurele vlucht naar de Dollar niet draait. De recente zwakte in de Dollar kan wel eens veel tijdelijker zijn dan verwacht. De Amerikaanse rente zou wel eens veel meer moeten worden verhoogd, onderbroken door eventuele pauzes, dan men nu aanneemt, als een verlaging van de inflatie naar 2% wordt nagestreefd. Dat duidt niet op een structureel zwakke Dollar, wat wel algemeen wordt gehoopt. De rente in Amerika is immers nu al veel hoger dan in de andere ontwikkelde landen. 

(BLOOMBERG)(4 Jan., '22): DE CREDIT DEFAULT SWAP (CDS) VAN AMERIKA, DE VERZEKERINGSKOSTEN TEGEN EEN FAILLISSEMENT, IS WELISWAAR SCHERP GESTEGEN, MAAR IS NOG VEEL LAGER DAN 10 JAAR GELEDEN. DEZE STIJGING HOUDT VERBAND MET DE POLITIEKE ONZEKERHEID OVER DE VERHOGING VAN HET SCHULDPLAFOND ('DEBT CEILING') DOOR HET AMERIKAANSE CONGRESS. DIT IS EEN REGELMATIG POLITIEK SPEL.

Na een verschrikkelijk beursjaar in 2022, waarbij bijna alle beleggingsklassen het af lieten weten, ligt het voor de hand, dat men relatief optimistisch is voor 2023. Men is echter nog steeds bijna volbelegd en een echte capitulatie, de voorwaarde voor een bodem in de markten, laat op zich wachten. Maar: 'GEDULD IS EEN PLEISTER VOOR ALLE WONDEN' (Miguel de Cervantes).

12 Januari, 2023.

DIEDERIK SCHMULL

Westcliff-On-Sea, ESSEX, U.K.

MEDEDELING: COMMENTAREN WORDEN NU, VOORDAT PLAATSING PLAATS VINDT, PREVENTIEF GECONTROLEERD. MEN MOET ALTIJD IN GEDACHTEN HOUDEN, DAT DIT BLOG VOORNAMELIJK GERICHT IS TOT DEGENEN, DIE BELANGSTELLING HEBBEN VOOR HET INTERNATIONALE BEURSGEBEUREN. DUS COMMENTAREN OVER COVID, W.E.F. OF DE OORLOG WORDEN MEESTAL NIET OP PRIJS GESTELD.

WELGEMANIERDHEID STAAT OP DIT BLOG VOOROP IN VERBAND MET MOGELIJKE AANSPRAKELIJKHEID VOOR REACTIES.

MEN KAN TE ALLEN TIJDE EEN E-MAIL (DSCHMULL@GMAIL.COM) OF EEN TWEET (VIA TWITTER, @RICKSCHMULL) STUREN NAAR ONDERGETEKENDE.

Het Blog SCHMULLADDERTJEONDERHETGRAS heeft thans 6 soorten van lidmaatschap. WORD LID! U bent van harte welkom! Uw lidmaatschap geeft recht op persoonlijk advies, regelmatige Pamfletten, lunches, borrels en belangrijke artikelen.  Zie voor nadere gegevens onderaan het Blog.

Hopelijk vinden er in 2023 weer enkele presentaties plaats. Het wordt hoog tijd om alle Blogleden en Bloglezers nog eens persoonlijk te woord te staan!

(BIANCO)

(Gentlemensgram): EEN LAMBORGHINI ZIT VAST TUSSEN DE SCHAPEN. KENT U DAT GEVOEL OOK? JIJ EN DE REST?

===