STRATEGIE: ROTATIE

STRATEGIE: ROTATIE


Terug van weggeweest. Verhuisd! De volgende levensfase op een andere plek, amper 1 uur van LONDEN, maar met gezonde zeelucht. Het duurt echter nog wel een week, voortdat alles weer op rolletjes loopt.

Hebben we onlangs weer een bekende rotatie binnen de markten meegemaakt, dit keer van 'groei'- naar 'waarde'-aandelen? Dure groei-aandelen, die even de wind in de rug hebben ('momentum'), lijken op ICARUS, die uiteindelijk te dicht bij de zon vliegen. Enige twijfel over groei is funest. Wat goedkoop lijkt, mag dan uit de mode en saai schijnen, maar komt op langere termijn vaak als de winnaar uit de bus. Hopelijk is er wel een dividendrendement voor de belegger, die bereid is om te wachten.

De gevierde Biotech- en Internetaandelen moesten in korte tijd het onderspit delven met 20% of met nog veel meer. De zoveelste koopgelegenheid? Bij een relatief soepel monetair beleid is immers alles mogelijk. Maar pas op voor beursfavorieten! Velen zullen eendagsvliegen blijken te zijn, ookal duurt het vaak jaren. Beter om zich te richten op datgene, wat de mens altijd nodig heeft, zoals eten, drinken en zichzelf opfrissen (zeep). Want economische groei, met hogere inflatie en rente, is nog ver te zoeken in een wereld, gekenmerkt door OVERCAPACITEIT. Het rendement op 10-jarige Treasuries is LAGER dan 10 maanden geleden (dus: hogere waarderingen).

De langverwachte rotatie van kwaliteitsobligaties naar riskantere zakelijke waarden laat het voorlopig afweten. Mocht dat toch plaatsvinden, dan lijkt dat geen lang leven beschoren in een wereld met excessieve schuld als percentage van de economie, die neigt tot deflatie.

Wat is de grote VERRASSING, die de wereld straks te wachten staat? Een wereldwijde 'reset'? Alsof men nu op wereldschaal het ooit eens zou kunnen worden over zo'n ingreep. Nee, eerst moet de wereld schuimbekken van woede en dan is er kans op een schoorvoetende overeenstemming, zoals in 1934 (opwaardering van de officiele Goudprijs). De grote verrassing is juist, dat schuldinkrimping, goedschiks of kwaadschiks, gewoon doorzet. De totale staats-en prive-schuld van het gemiddelde ontwikkelde land van 500% als percentage van het BNP zal in de komende 15 tot 20 jaar weer dalen naar een houdbare 150%, net zoals de oorlogschuld van vorige generaties. Duitsland heeft de oorlogsschuld van de Eerste Wereldoorlog pas na ruim 90 jaar kunnen aflossen (in 2010; die van de Tweede Wereldoorlog werd in 1988 afgelost). Onderschat daarom die uitdaging niet! Na 50 jaar van groei en inflatie, lijkt de Tweede Grote Werelddepressie in 2000 te zijn aangebroken, maar wordt sindsdien tevergeefs met hangen en wurgen, doormiddel van een monetair bubbelbeleid, bestreden. De liquiditeitscrisis in 2008 was slechts een voorspel van de echte schuldencrisis.

Algemeen geaccepteerde kasgelden, vooral ondergewaardeerde Amerikaanse Dollars, worden weer KONING. De Dollar valt? Alsof de Euro kan standhouden doormiddel van uitspraken van de ECB of alsof andere, relatief illiquide valuta van ondemocratische landen, opeens de rol van de Dollar zouden kunnen overnemen. Het ruime monetair beleid van kwantitatieve verruiming (QE) - doormiddel van de opkoop van obligaties - heeft juist geleid tot een TEKORT aan essentieel onderpand voor het kredietsysteem en dus aan echte liquiditeit. De geldvermenigvuldiger ('multiplier') in zijn achteruit! De volgende liquiditeitscrisis, die opeens kan plaatsvinden, zal dan kans bieden op een 'reset', met een glansrijke rol voor GOUD. Alleen Goud geniet wereldwijde acceptatie, al duizenden jaren lang, NIET Speciale Trekkingsrechten (SDR's) of Alternatieve Valuta. Goud is de noodzakelijke verzekering, die geen rente nodig heeft om te gelden als schuilplaats voor rijkdom. Juist tijdens hele moeilijke tijden. Lees de geschiedenis er maar op na.

DIEDERIK SCHMULL

21 April, 2014
WESTCLIFF-ON-SEA