(OVERPEINZING): DE DOLLAR BLIJFT OPPERMACHTIG

(OVERPEINZING): DE DOLLAR BLIJFT OPPERMACHTIG

De vele twijfels over de Amerikaanse Dollar, als ‘s werelds reservevaluta, zijn alleszins begrijpelijk. Maar de werkelijkheid is totaal anders. Ondanks de financiele crisis van 5 jaar geleden, is het aandeel van de Dollar in de internationale valuta-reserves (62%) nagenoeg onveranderd gebleven. Deze valuta-reserves dienen om de wisselkoersen van een land te bepalen en om valuta-speculanten op afstand te houden. Meer dan 56% van de Amerikaanse staatsschuld, dat NIET behoort aan de Centrale Bank (Federal Reserve) of andere delen van de federale overheid, is in handen van het buitenland. Een record! In de laatste 10 jaar, hebben buitenlanders hun bezit van Amerikaanse staatsobligaties meer dan vervijfvoudigd.

De vraag naar Dollars en Treasuries stijgt, naarmate het aantal liquide ‘veilige havens’ voor het Grote Geld vermindert. Duizenden miljarden aan Treasuries werden alleen al uit de markt gehaald door de kwantitatieve verruiming (QE) van de FED. De Euro (26% van de internationale valuta-reserves) bestaat bij de gratie van een monetaire unie, vol ‘weeffouten’(!). De Japanse Yen en de Zwitserse Franc worden door de autoriteiten opzettelijk gedevalueerd, wat de attractie als reserve-valuta beperkt. De Chinese Renminbi kan als reserve-valuta in betekenis toenemen, doordat het gebruik in het internationale handelsverkeer verder wordt uitgebreid. De beperkingen van de RMB in het internationale kapitaalverkeer en de inwisselbaarheid daarvan, worden waarschijnlijk geleidelijk opgeheven. Maar voor het ‘parkeren’ van het Grote Geld is internationaal vertrouwen nodig in democratische en juridische instellingen (een parlement met inspraak en een onafhankelijke rechtspraak), alsmede overweldigende militaire macht. Ondanks alle regelmatige frustraties, heeft Amerika op dat gebied voorlopig niets te vrezen en zal de rol van de Dollar relatief onbedreigd blijven.


Is de verleiding voor de Amerikaanse autoriteiten dan niet groot om haar staatshuishouding uit de hand te laten lopen? Ultrahoge inflatie zou immers de staatsschuld kunnen verminderen. Ondanks een eventuele geleidelijke waardedaling van de Dollar over de langere termijn, om het concurrentievermogen op peil te houden, lijkt het uitgesloten, dat de machtige Amerikaanse instituten, zoals pensioenfondsen, verzekeraars en banken, alsmede het Amerikaanse publiek en parlement, een ‘echt’ onverantwoord monetair beleid (zoals ‘directe’ monetisering in de trant van Weimar in de jaren ‘20) ooit zouden toelaten. Hun bezit in Treasuries en de Dollar, als ‘s werelds reserve-valuta, zouden dan op het spel komen te staan. Bovendien is het duidelijk, dat ook buitenlanders, met hun gigantisch bezit aan Treasuries, er alle belang bij hebben om een Dollar Crash koste wat kost te voorkomen. Want dat zou de basis van het internationale financiele systeem om zeep helpen.

In een wereld van ‘fiat’-geld, waarbij de geldhoeveelheid zich, zonder de restricties van enige ‘standaard’, kan blijven uitbreiden, is de Dollar, paradoxaal genoeg, juist een gewilde valuta vanwege haar omvang: andere valuta’s hebben een veel kleinere kapitaalmarkt en met het schaarse Goud of Bitcoin kan het Grote Geld helemaal niet uit de voeten. Zelfs de handel in eerste klas bedrijfsobligaties verloopt lang niet altijd even soepel. Wat men snel van de hand kan doen, mocht het nodig zijn, is veel waard.Tijdens de meest kritieke periode van de financiele crisis in 2009, verloren talloze landen vaak eenderde van hun aanzienlijke valuta-reserves, doordat zij hun valuta’s moesten beschermen. Daarom lijken de Dollar en de Treasuries in de voorzienbare toekomst in geen enkel gevaar. Bij de volgende internationale liquiditeitscrisis, zullen hun volle glorie wederom blijken!

DIEDERIK SCHMULL

1 Juni, 2014

WESTCLIFF-On-SEA, Essex, U.K.

(Zie ook: ‘THE DOLLAR TRAP’, Eswar S. Prasad, Princeton University Press,

http://thedollartrap.com/ )

===