DE HEMEL KOMT NAAR BENEDEN

DE HEMEL KOMT NAAR BENEDEN

Van 2019 tot 2021, beleefden de markten in riskante activa, zoals aandelen, onroerend goed en grondstoffen, een ongekende stijging, mede vanwege het ruime monetair beleid ('Go Big'). Die stijging was liefst 3 maal zo groot als tussen 2006 tot 2007, net voor de Grote Financieele Crisis in 2008. Ondertussen is het roer weer om. De inflatie is nu immers veel te hoog. Er is geen ruimte meer om de monetaire teugels te laten vieren. Dat laatste werd, eerder in dit jaar, even geprobeerd door Britse politici, maar een 'redding' van het Britse financieele systeem was het gevolg. Het leven wordt voorlopig overal heel sober, want de droom over economische groei moet nu, noodgedwongen, in de ijskast worden gezet.

(BLOOMBERG)(MORGAN STANLEY)(30 October, 2022): DE INFLATIE LOOPT ZO'N 9 TOT 16 MAANDEN ACHTER BIJ DE GROEI VAN DE GELDHOEVEELHEID (M2). DAT BETEKENT, DAT DE INFLATIE IN 2023 - 2024 DE NEK WORDT OMGEDRAAID, OMDAT DE GROEI VAN M2 IS INGESTORT VAN 27% (MAART, 2021) NAAR 2.5% (OCTOBER, 2022). DUS DE GROTE NEERWAARTSE KLAP IN OPGEBLAZEN ACTIVA LIGT NOG VOOR ONS.

De Centrale Banken zijn bezig met de scherpste renteverhogingen, in de kortst mogelijke tijd, in 40 jaar. Maar tegelijkertijd is er een begin gemaakt met het al of niet daadwerkelijk afbouwen van hun balansen. Die balansen, met voornamelijk schuldpapier, hadden ervoor gezorgd, dat er een overvloed aan liquiditeit in het systeem ontstond. Dit leidde tot een positief vermogenseffect. Iedereen, die iets bezat, voelde zich opeens rijker. 

Vooral de top 10%, die, bijvoorbeeld, 89% van alle aandelen in handen heeft. De bezittende klasse staat echter op het punt om een gigantisch fortuin te verliezen, vooral na een eventueel tijdelijk technisch koersherstel! De bescherming tegen verliezen van stop-loss orders is beperkt, want als het stop-loss niveau wordt geraakt of overschreden, dan kan de werkelijke verkoopkoers automatisch nog veel lager worden. Een schijnbescherming dus.

Maar deze liquiditeitsverkrapping ('quantitative tightening' - QT), die een waardedaling tot gevolg heeft, is nog niet doorgedrongen tot de meeste beleggers. De meeste beleggers wachten nog onterecht op een versoepeling van het monetaire beleid ('pivot' - draai) en lijden aan een gevaarlijke menselijke karaktertrek van 'angst om de boot te missen' ('Fear of Missing Out' - FOMO). Men is nog steeds nagenoeg volbelegd! Dit is niet meer de tijd om je nek uit te steken voor iets. Integendeel. Het is nu zaak om schuld proberen te verminderen en de kasgeldpositie te verhogen, liefst via kortlopende soliede staatsleningen. Saai wordt het nieuwe leuk!

(StLouisFED)(November, 2022): DE OMLOOPSNELHEID VAN HET GELD ('VELOCITY'), OF HOEVEEL GELD WORDT UITGEGEVEN, IS AL 27 JAAR DALENDE EN WIL MAAR NIET STIJGEN. ALS GELD, OM WELKE REDEN DAN OOK, NIET ROLT, DAN KRIJGT STRUCTURELE INFLATIE GEEN KANS. DE BURGER BEPAALT DUS UITEINDELIJK OF GELD EEN HETE OF KOUDE AARDAPPEL WORDT, NIET DE CENTRALE BANKEN, NOCH DE POLITICI. ONDANKS ALLE MONETAIRE STIMULERING, IS GELD NET ZO KOUD ALS EEN KAALGESCHOREN SCHAAP! DE BURGER WORDT STEEDS VOORZICHTIGER. HIJ MOET WEL.

Overigens is de crisis in de Britse staatsleningen (Gilts) van afgelopen September al overgewaaid. Slechts 20% van de voorgenomen steun door de Bank of England (BOE) aan die markt was vereist en die steun is nu gestaakt. Inmiddels is de BOE de eerste Centrale Bank, die onlangs een deel van haar obligatieportefeuille van de hand deed, zonder te wachten op de afloop en de eventuele herbelegging daarvan. Dus het project van liquiditeitsverkrapping (QT) loopt voor op schema, terwijl men hiervoor uitvoerig en tijdig werd gewaarschuwd. Een hele diepe recessie ligt nu in het verschiet.

De druk van de inflatieketel, met name in Europa, is nog veel te hoog. Een verlaging van die druk is nodig om politieke en monetaire uitbarstingen te voorkomen. Nu de werkloosheid nog relatief laag is, kunnen de Centrale Banken de rente, in sneltreintempo, normaliseren en de inflatoire bubbel laten leeglopen, ongeacht het effect op de markten. Denk het ondenkbare! Centrale Banken zijn bezig met de vernietiging van de vraag om de inflatiedruk te verlichten. Als de slinger doorslaat aan de ene kant, doet hij dat vaak ook aan de andere kant. Dat betekent, dat de bubbel in alles barst, met een schadelijke deflatie tot gevolg. Opeens is het sprookje van ogenschijnlijke welvaart voorbij. Bent u er klaar voor?

(CBS)(October, 2022): De inflatiecijfers van Nederland staan op recordhoogte, ver boven die van de Eurozone in het algemeen. Tijd om de rekenmethode te veranderen en om de huizenmarkt verder af te laten koelen door een schaarste aan tophypotheken?

Ondertussen heeft de voorzitter van de Amerikaanse Federal Reserve (FED), Jerome Powell, op 2 November j.l. onomwonden gesteld, dat de rente hoger wordt en de hoge rente veel langer zal moeten duren dan verwacht. Dus geen rustpauze, zoals gehoopt? Zelfs een kans op een 'te strak' aandraaien ('overtightening') van het monetaire beleid, omdat dat te verkiezen is boven het 'te vroeg' versoepelen daarvan? Dit is de officieele bevestiging van een mogelijk 'harde' economische landing in 2023 en 2024, met alle gevolgen van dien! Uiterste voorzichtigheid is nu geboden. De markten moeten dit nog verdisconteren!

(FELDER)(2 November, 2022): DE ISM MANUFACTURING INDEX OFTEWEL DE PURCHASING MANAGERS' INDEX (PMI)(BLAUWE LIJN), EEN BELANGRIJKE MAATSTAF VAN DE AMERIKAANSE ECONOMIE, LIJKT IN DE KOMENDE 9 MAANDEN ERNSTIG TE ZULLEN VERSLECHTEREN. HET TEGENDEEL VAN EEN 'ZACHTE' LANDING!

Natuurlijk zijn economische cijfers, zoals Bruto Binnenlands Product (BBP), inflatie en werkloosheid, vaak onnauwkeurig en een slag in de lucht. Alles verandert voortdurend. De vindingrijkheid van de mens kent geen grenzen. De politiek speelt ook een rol. Daarom worden er economische beslissingen genomen op basis van schijnbare waarheden, die achteraf maar half waar blijken te zijn. Ieder mens heeft een agenda en is er op uit om de wereld in een bepaalde richting te sturen. Verder is centrale planning van een kleine groep een mogelijk gevaar voor de vrijheid en de creativiteit van de mens. In ieder geval lijkt dit toch beter dan een wereld, waar robots met kunstmatige intelligentie (AI) de beslissingen van de mens uit handen proberen te nemen. Stel je eens voor! Dat is voor de mensheid dan misschien einde verhaal.

DIEDERIK SCHMULL, 3 November, 2022, Westcliff-On-Sea, ESSEX, U.K.

MEDEDELING: COMMENTAREN WORDEN NU, VOORDAT PLAATSING PLAATS VINDT, PREVENTIEF GECONTROLEERD. MEN MOET ALTIJD IN GEDACHTEN HOUDEN, DAT DIT BLOG VOORNAMELIJK GERICHT IS TOT DEGENEN, DIE BELANGSTELLING HEBBEN VOOR HET INTERNATIONALE BEURSGEBEUREN. DUS COMMENTAREN OVER COVID, W.E.F. OF DE OORLOG WORDEN MEESTAL NIET OP PRIJS GESTELD.

WELGEMANIERDHEID STAAT OP DIT BLOG VOOROP IN VERBAND MET MOGELIJKE AANSPRAKELIJKHEID VOOR REACTIES.

MEN KAN TE ALLEN TIJDE EEN E-MAIL (DSCHMULL@GMAIL.COM) OF EEN TWEET (VIA TWITTER, @RICKSCHMULL) STUREN NAAR ONDERGETEKENDE.

Het Blog SCHMULLADDERTJEONDERHETGRAS heeft thans 6 soorten van lidmaatschap. WORD LID! U bent van harte welkom! Uw lidmaatschap geeft recht op persoonlijk advies, regelmatige Pamfletten, lunches, borrels en belangrijke artikelen.  Zie voor nadere gegevens onderaan het Blog.

Hopelijk vindt er binnenkort een Webinar plaats. De volgende Lunch/Borrel zal hoogstwaarschijnlijk moeten wachten tot eind 2022 of 2023. Een epidemie en een oorlog duren meestal vele jaren en reizen is een heel gedoe.