Translate

zaterdag 16 augustus 2014

(TIP): DE STOELENDANS ZONDER STOELEN


(TIP): DE STOELENDANS ZONDER STOELEN

Tijdens een stoelendans, proberen de spelers zo snel mogelijk een lege stoel te vinden, zodra de muziek stopt. Zonder stoel, doet men niet meer mee. Tegenwoordig loopt iedereen wel rond, maar alle stoelen zijn verdwenen. Er is zelfs niet 1  stoel over, want anders had men bij iemand op schoot kunnen gaan zitten. Maar bij deze stoelendans zijn alle spelers winnaars, want niemand valt af. Het schijnbaar briljante, superexpansief, monetair beleid met nul-rente van de vriendelijke Centrale Banken, zelfs 5 jaar na het inklappen van de financiele sector, zorgt er immers voor, dat er zogenaamd geen verliezers meer zijn. Met zulke lage rentes, behoeft niemand meer failliet te gaan en kunnen schulden gemakkelijk worden verlengd. Een liquiditeitscrisis lijkt voorgoed verleden tijd. Ons is dit alles wijsgemaakt, maar wie gelooft er nou echt in dit betoverende sprookje?


Natuurlijk stopt de muziek. Niemand weet wanneer of waarom. De zaken kunnen een totaal onverwachte wending nemen. Mogelijke Zwarte Zwanen te over. Laten we eens een poging wagen. De locomotief van de wereldeconomie, China, heeft momenteel te maken met een ernstige inkrimping van kredietgroei, het schaduwbanksysteem en bovenal het electriciteitsverbruik. Naar nu blijkt, heeft China, in 30 jaar, nog nooit zoveel Amerikaanse Treasuries (staatsobligaties) - en dus Dollars - bijgekocht als in 2014, wat onder meer de ‘verrassende’ obligatie-rendementsdaling (en waardestijging) zou kunnen verklaren. Wat is er aan de hand? China probeert hiermee de Yuan tegenover de Dollar te devalueren om haar export te ondersteunen. Alle verhalen van ‘spreiding’ bij andere valuta’s, die trouwens veel minder liquide zijn, ten spijt. Dit vindt plaats, terwijl de Federal Reserve (Centrale Bank), bezig is met tapering, de vermindering van aankopen van Treasuries. Verder heeft Amerika een lager begrotingstekort, waardoor de uitgifte van Treasuries terugloopt. Bovendien heeft China een lager handelsoverschot dan vroeger. De gigantische, mysterieuze aankopen van Treasuries via Belgie (zetel van Euroclear) in 2014, zijn nu dus bijna zeker terug te voeren naar de offshore Treasury-activiteiten van China. China en Japan hebben elk ongeveer 10% van alle Treasuries in bezit. Ruwweg heeft de Federal Reserve nu eenderde van de Treasuries in handen (via QE), Amerikanen en niet-Amerikanen eveneens elk eenderde.  


De grote Zwarte Zwaan zou zijn, dat China reeds in een recessie verkeert, ondanks de officiele, ‘verzonnen’ cijfers van het Bruto Nationaal Product. Daardoor ziet zij zich gedwongen om mee te doen met haar handelspartners om een forse (25%?) devaluatie van de Yuan tegenover de Dollar door te voeren, doormiddel van valuta-interventie en later wellicht enige liberalisering van het kapitaalverkeer. Het Chinese overschot op de lopende rekening, wat fungeerde als financier voor de wereld, kan vrij snel omslaan in een TEKORT. Presto! Als de bliksem is er sprake van een behoorlijke, tijdelijke, rente-stijging in de gehele wereld, terwijl Centrale Banken beteuterd moeten toekijken, want zij hebben hun meeste kruit al verschoten. Dan stopt de muziek. De stoelendans is afgelopen. De wereldrecessie slaat toe. En daarna nog veel lagere rentes.

DIEDERIK SCHMULL



16 Augustus, 2014

WESTCLIFF-On-SEA, Essex, U.K.
=

24 opmerkingen:

  1. A controversial theory is starting to scare the Fed

    Dat al het pompen van "geld" geen groei oplevert?

    http://www.cnbc.com/id/101914044

    Baarsje

    BeantwoordenVerwijderen
    Reacties
    1. @BAARSJE:

      De term 'structurele stagnatie' steekt steeds meer de kop op. Redenen
      kunnen zijn: de hoge schuld als percentage van de economie, vergrijzing,
      relatief beperkte nieuwe uitvindingen, die een economie als geheel
      beinvloeden en geo-politieke onzekerheden.

      Japan kan er van meepraten, maar die les wordt nu eindelijk ook geleerd
      in het Westen. De jaren '30 waren zo'n periode NA de crash. Het einde
      kwam echter pas bij het uitbreken van de Tweede Wereldoorlog. Opeens
      was de werkeloosheid verdwenen en moesten vrouwen zelfs aan het werk.

      DS

      Verwijderen
  2. @DS:Als de bliksem is er sprake van een behoorlijke, tijdelijke, rente-stijging in de gehele wereld

    Waarom zou dit niet alleen in China gebeuren?

    mvg//Harold



    mvg//Harold

    BeantwoordenVerwijderen
    Reacties
    1. @HAROLD:

      Ik weet niet zeker, wat u bedoelt. Naast China, probeert ieder land nu te
      devalueren tegenover de Dollar, inclusief de Eurozone.

      Maar als de Chinese lopende rekening zou omslaan van een overschot
      naar een tekort, dan kan de wereldwijde rente stijgen (tot de wereld-
      recessie een feit wordt).

      DS

      Verwijderen
  3. heer Schmull, wat is uw verwachting voor de NL huizenmarkt? Vanaf de top zijn de prijzen behoorlijk gedaald.
    De betaalbaarheid is nu prima door de lage rente. De prijs van nieuwbouw huizen kan niet veel verder naar beneden (verkoop tegen kostprijs), tenzij de grondprijzen nog verder worden verlaagd. Geeft dit een bodem onder de huizenprijs?

    Mvg

    BeantwoordenVerwijderen
    Reacties
    1. @ANONIEM:

      In 2008, voorspelde ik in Restaurant Dauphine, namens Inveztor, destijds,
      dat de huizenprijzen met 50% zouden dalen, net zoals de vorige neergaande
      cyclus tussen 1978 en 1985.

      Zo'n cyclus duurt heel lang en 5 jaar van huizenmalaise lijkt erg kort, vooral
      omdat de economie en de werkgelegenheid er nog niet zo goed voorstaan.
      Bovendien zijn meer dan 1 miljoen gezinnen 'in moeilijkheden' en hangen
      er nog talloze huizen boven de markt, die niet eens te koop staan. Maar
      ook speelt de vergrijzing parten. Hoeveel ouderen willen niet van hun huis
      af?

      http://www.nu.nl/geldzaken/3732088/derde-van-eigen-woningen-onder-water.html

      Dus er zijn altijd tekenen van hoop, maar men moet nog geduld hebben.
      Veel waarschijnlijker is, dat de malaise duurt tot rond 2020 - 2025.
      Bij de vorige cyclus, duurde het meer dan 10 jaar ( 1985 - 1995), voordat
      de markt draaide, terwijl de economie veel gezonder was dan nu.

      Verder zijn er zeker 14% van de gezinnen, die meer dan 40% van het
      beschikbare inkomen moeten uitgeven aan woonkosten, exclusief
      eventuele hogere stookkosten, etc.:

      http://epp.eurostat.ec.europa.eu/statistics_explained/index.php/Housing_statistics

      Maar huren is ook niet alles. Dus als men jong genoeg is en een mooi huis
      vindt ZONDER 100% hypotheek (anders: STRESS), dan misschien doen.
      Echter, als deflatie toeslaat (wat ik verwacht), dan is het beter om eerst
      te SPAREN en later een zo klein mogelijke hypotheek te nemen. Bij deflatie
      wordt SCHULD MEER WAARD, NIET het huis. Vergeet ook niet, dat
      een eigen huis gemiddeld 10% van de koopprijs per jaar kost, incl. onderhoud.

      In de afgelopen 100 jaar zijn de huizenprijzen ONVERANDERD na aftrek
      van inflatie. Dat vergeet men ook wel eens.

      DS

      DS

      Verwijderen
  4. Nieuw: bitcoins met gouddekking:

    http://www.iex.nl/Column/133130/Nieuw-bitcoins-met-gouddekking.aspx

    BeantwoordenVerwijderen
    Reacties
    1. @SCHUMPETER:

      Gedekt door de initiatiefnemer, welke een commerciele onderneming is.
      Oppassen geblazen. Men probeert munt te slaan uit de Bitcoinmode,
      die op een gegeven moment NIET kan worden geduld door de overheid.
      NIETS wat anoniem is, zal standhouden.

      DS

      Verwijderen
    2. @SCHUMPETER:

      Hier is REGGIE MIDDLETON, die ik erg hoog schat. Hij is een fervent
      voorstander van Digitale Valuta's. We zullen zien!

      https://www.youtube.com/watch?v=CJbcD9tLWk8&list=PL36ikfnnWcAHOt_cwahKMqPfW1wMtqf30&index=11

      DS

      Verwijderen
  5. Soros zet in op een daling (en goudmijnen):

    http://www.iex.nl/Column/134064/Soros-zet-in-op-een-daling.aspx

    BeantwoordenVerwijderen
    Reacties
    1. @SCHUMPETER:

      Intuitie! Logica in de markten is vaak ver te zoeken:

      He also believed that market participants influenced one another and moved in herds. He said that most of the time he moved with the herd, but always watched for an opportunity to get out in front and "make a killing." How could he tell when the time was right? Soros has said that he would have an instinctive physical reaction about when to buy and sell, making is strategy a difficult model to emulate.

      DS

      Verwijderen
  6. @

    CHINA kan hieruit LERING TREKKEN:

    (M&B)(!): By 1880, U.S. Economy Was LARGER Than U.K.'s, But STERLING REMAINED DOMINANT For MANY DECADES, NOT USD

    http://www.moneyandbanking.com/commentary/2014/8/18/to-rmb-or-not-to-rmb-lessons-from-currency-history

    DS

    BeantwoordenVerwijderen
  7. @ DS

    Mij is uw fascinatie voor nieuwe technologie├źn enigszins bekend.
    Daarom in de traditie van de oude Schmull Focus een interessant artikel over een nieuwe (maatschappelijke) trend:
    http://www.iex.nl/Column/134231/Geld-verdienen-aan-Ferguson.aspx
    (NB lees ook SWJ artikel)

    BeantwoordenVerwijderen
    Reacties
    1. @SCHUMPETER:

      Bedankt. Een niet te stuiten ontwikkeling, dunkt me. Hoewel niet
      iedereen wil, dat er camera's zijn. Maar kijk eens naar de CCTV,
      vooral in Engeland. OVERAL.

      DS

      Verwijderen
  8. U spraak hier al een tijd geleden over: ;-)

    ‏@putoptiekoning
    Komende tijd kan de smoes van valutaire tegenwind niet gebruikt worden. #dollarblijftstijgen

    Baarsje

    BeantwoordenVerwijderen
    Reacties
    1. @BAARSJE:

      De Amerikaanse economie doet het veel beter dan elders, dus zelfs
      als de rente niet stijgt, dan kan de Dollar wel stijgen, omdat het
      internationale kapitaal die richting opgaat.

      DS

      Verwijderen
    2. @BAARSJE:

      http://blogs.wsj.com/moneybeat/2014/03/21/citi-u-s-rate-hikes-will-make-losers-of-yen-euro-canadian-dollar/

      DS

      Verwijderen
  9. @ DS

    Vandaag nogmaals de linkjes van u gelezen m.b.t. de opkomende markten. Erg interessant. Zeker in het licht van een Financial Times artikel over Angola dat omstreeks dezelfde periode gepubliceerd werd. Denk dat uw Forbes artikel ook direct het feit verklaard dat ik vrijwel nooit beursgenoteerde bedrijven met significante Angola exposure vond. Resource companies uitgezonderd...

    Uw waarschuwende woorden neem ik (altijd) ter harte mee. Sterker, mijn "gehengel" naar uw opinie mbt opkomende markten vloeit voort uit (dezelfde) zorgen: een overvloed aan wereldwijde liquiditeiten dat daar zijn rendement zoekt. Ik ben als daarom als contraire belegger absoluut niet blij met hun huidige populariteit :)

    En dus heb ik me maar verdiept in het openen van Iraanse effectenrekening:
    http://issuu.com/mofidsecurities/docs/guid_to_invest_in_iran_capital_market/4
    http://www.bicc.org.uk/downloads/Invest%20in%20the%20Tehran%20Stock%20Exchange.pdf

    Heb in het Frontier Market spectrum vrijwel geen beleggingen (meer). Uitgezonderd 2 Special Situations aandelen: Kinnevik (IPO Rocket Internet) & WE Holdings (speculatie op aankondiging jv Myanmar cement plant).

    Wat ik me alleen wel afvraag...
    Wat vindt u, tegen het licht van deflatie, zo van Marc Faber's Thaise mid-year stock picks tbv Barron's Roundtable ?

    TRUE Telecommunications Growth Infrastructure Fund
    http://quotes.wsj.com/TH/TRUEIF
    => 7,8 % dividend

    BTS Rail Mass Transit Growth Infrastructure Fund
    http://quotes.wsj.com/TH/XBKK/BTSGIF?mod=DNH_S_cq




    BeantwoordenVerwijderen
    Reacties
    1. @SCHUMPETER:

      U heeft inmiddels al een enorme kennis opgebouwd over Frontier Markets,
      die in de toekomst zeker zoden aan de dijk zullen zetten, maar met
      extra risico, wat voor jongere beleggers geen belemmering behoeft te
      zijn.

      FABER heeft DE kennis over Azie en met name Thailand, waar hij
      woont. Ik zou me niet kunnen wagen aan een uitspraak hierover.
      Opvallend is, dat Thailand waarschijnlijk uiteindelijk altijd op zijn
      pootjes terecht komt, ondanks alle strubbelingen.

      DS

      Verwijderen
    2. @ DS

      Ach, ik weet alleen wat over mogelijkheden & 9ontwikkelingen.
      Economisch ben ik veel minder sterk.

      Ik vraag mij daar ook af,....single-country ETFs op India. Nu nog instappen ? Of te laat ?
      In India zijn "recentelijk" (eindelijk) hervormingen begonnen. En daar hebben de ETF gefocussed India enorm van geprofiteerd, maar de trein dendert maar door....
      Zou er nog meer in het vat zitten ?

      Verwijderen
    3. @SCHUMPETER:

      Er is enorme Hype rondom India. De SENSEX is al een van de beste
      indices geweest sinds 2000!

      http://www.advisorperspectives.com/dshort/updates/World-Market-Snapshot.php

      Maar het optimisme over India lijkt overdreven. Zal Modi harde noten
      kunnen kraken? Scepsis is gerechtvaardigd.

      DS

      Verwijderen
  10. Heer Schmull,

    Wat is uw korte termijn (3 maand) verwachting voor goud?
    We zitten in de goede periode voor goud, mijnen doen het redelijk, maar goud noteert onder het 200MA.

    Bvd

    BeantwoordenVerwijderen
    Reacties
    1. @ANONIEM:

      GOUD lijkt, na zo'n langdurige correctie, tekenen te vertonen van
      bodemvorming. Maar $ 800 to $ 1000 is nog steeds niet uitgesloten.
      De grondstoffenindices blijven maar dalen in de laatste paar maanden,
      vooral energie en de Soft Commodities. Inflatie-trend is DALENDE.
      De Dollar is duidelijk STIJGENDE. En de grote spelers in Wall Street
      spelen nog steeds hun spel met de Futures, onder 'begeleiding' van
      de FED.

      Maar GOUD is een essentieel deel van een portefeuille, vooral vanwege
      een mogelijke herschikking in het Monetaire Systeem, dus de Goudprijs
      nu, is minder relevant. Goud is een verzekering, waar men NIET buiten
      kan.

      DS

      Verwijderen