Translate

zondag 1 juni 2014

(OVERPEINZING): DE DOLLAR BLIJFT OPPERMACHTIG


(OVERPEINZING): DE DOLLAR BLIJFT OPPERMACHTIG

De vele twijfels over de Amerikaanse Dollar, als ‘s werelds reservevaluta, zijn alleszins begrijpelijk. Maar de werkelijkheid is totaal anders. Ondanks de financiele crisis van 5 jaar geleden, is het aandeel van de Dollar in de internationale valuta-reserves (62%) nagenoeg onveranderd gebleven. Deze valuta-reserves dienen om de wisselkoersen van een land te bepalen en om valuta-speculanten op afstand te houden. Meer dan 56% van de Amerikaanse staatsschuld, dat NIET behoort aan de Centrale Bank (Federal Reserve) of andere delen van de federale overheid, is in handen van het buitenland. Een record! In de laatste 10 jaar, hebben buitenlanders hun bezit van Amerikaanse staatsobligaties meer dan vervijfvoudigd.


De vraag naar Dollars en Treasuries stijgt, naarmate het aantal liquide ‘veilige havens’ voor het Grote Geld vermindert. Duizenden miljarden aan Treasuries werden alleen al uit de markt gehaald door de kwantitatieve verruiming (QE) van de FED. De Euro (26% van de internationale valuta-reserves) bestaat bij de gratie van een monetaire unie, vol ‘weeffouten’(!). De Japanse Yen en de Zwitserse Franc worden door de autoriteiten opzettelijk gedevalueerd, wat de attractie als reserve-valuta beperkt. De Chinese Renminbi kan als reserve-valuta in betekenis toenemen, doordat het gebruik in het internationale handelsverkeer verder wordt uitgebreid. De beperkingen van de RMB in het internationale kapitaalverkeer en de inwisselbaarheid daarvan, worden waarschijnlijk geleidelijk opgeheven. Maar voor het ‘parkeren’ van het Grote Geld is internationaal vertrouwen nodig in democratische en juridische instellingen (een parlement met inspraak en een onafhankelijke rechtspraak), alsmede overweldigende militaire macht. Ondanks alle regelmatige frustraties, heeft Amerika op dat gebied voorlopig niets te vrezen en zal de rol van de Dollar relatief onbedreigd blijven.


Is de verleiding voor de Amerikaanse autoriteiten dan niet groot om haar staatshuishouding uit de hand te laten lopen? Ultrahoge inflatie zou immers de staatsschuld kunnen verminderen. Ondanks een eventuele geleidelijke waardedaling van de Dollar over de langere termijn, om het concurrentievermogen op peil te houden, lijkt het uitgesloten, dat de machtige Amerikaanse instituten, zoals pensioenfondsen, verzekeraars en banken, alsmede het Amerikaanse publiek en parlement, een ‘echt’ onverantwoord monetair beleid (zoals ‘directe’ monetisering in de trant van Weimar in de jaren ‘20) ooit zouden toelaten. Hun bezit in Treasuries en de Dollar, als ‘s werelds reserve-valuta, zouden dan op het spel komen te staan. Bovendien is het duidelijk, dat ook buitenlanders, met hun gigantisch bezit aan Treasuries, er alle belang bij hebben om een Dollar Crash koste wat kost te voorkomen. Want dat zou de basis van het internationale financiele systeem om zeep helpen.


In een wereld van ‘fiat’-geld, waarbij de geldhoeveelheid zich, zonder de restricties van enige ‘standaard’, kan blijven uitbreiden, is de Dollar, paradoxaal genoeg, juist een gewilde valuta vanwege haar omvang: andere valuta’s hebben een veel kleinere kapitaalmarkt en met het schaarse Goud of Bitcoin kan het Grote Geld helemaal niet uit de voeten. Zelfs de handel in eerste klas bedrijfsobligaties verloopt lang niet altijd even soepel. Wat men snel van de hand kan doen, mocht het nodig zijn, is veel waard.Tijdens de meest kritieke periode van de financiele crisis in 2009, verloren talloze landen vaak eenderde van hun aanzienlijke valuta-reserves, doordat zij hun valuta’s moesten beschermen. Daarom lijken de Dollar en de Treasuries in de voorzienbare toekomst in geen enkel gevaar. Bij de volgende internationale liquiditeitscrisis, zullen hun volle glorie wederom blijken!


DIEDERIK SCHMULL

1 Juni, 2014

WESTCLIFF-On-SEA, Essex, U.K.

(Zie ook: ‘THE DOLLAR TRAP’, Eswar S. Prasad, Princeton University Press,
http://thedollartrap.com/ )

===

19 opmerkingen:

  1. hadewych von mises3 juni 2014 om 07:10

    een algemeen vraagje, heer Schmull, maar toch on topic mbt kasgeld (of het nu euro of dollar is) : indien we gaan naar negatieve rente, is dat -hoewel het hyperdeflatoir heet te zijn- ook niet een beetje (hyper)inflatoir ?, want mensen zullen spaargeld verliezen. Of zie ik dat verkeerd?

    BeantwoordenVerwijderen
  2. @HADEWYCH VON MISES:

    Het effect van negatieve rente is nog onduidelijk. Maar de banken zullen het
    waarschijnlijk doorberekenen bij hun clienten. Nog meer belasting. Dat lijkt
    deflatoir.

    De bedoeling is - theoretisch -, dat men geld niet oppot, maar uitgeeft. Wie
    garandeert, dat men werkelijk vrolijk gaat uitgeven? Niemand kan worden
    gedwongen om mooi weer te spelen, zolang de werkeloosheidsmalaise,
    de daling van het reele inkomen en de overmatige priveschuld roet in
    eten gooien.

    Het model, dat QE tot inflatie zou leiden, kwam niet uit. Dus negatieve
    rente zou wel eens deflatie NIET kunnen voorkomen. Alle verhoging van inflatie
    lijkt tijdelijk, zolang de fundamentele economische problemen niet
    zijn opgelost (door schuldafschrijving, etc). Het SPOOKbankwezen vereist
    een pijnlijke ingreep, maar dat durft men (nog) niet. De banklobby is
    sterker dan ooit!

    DS

    BeantwoordenVerwijderen
  3. hadewych von mises4 juni 2014 om 11:42

    maar is deflatie net niet dat je méér kan kopen voor minder geld en dat je geld dus méér waard is ? als men via negatieve rente aan je spaargeld knaagt, heet dat dan niet eerder inflatoir, daar je met je geld minder kan kopen ?
    Verder lijkt het mij niet zo te zijn (althans niet in België) dat dat mensen aanzet om méér te kopen, ik heb eerder de indruk van het tegendeel.

    BeantwoordenVerwijderen
    Reacties
    1. @HADEWYCH VON MISES:

      Er is inderdaad goedaardige en kwaadaardige deflatie. 'Goedaardig':
      vanwege verbetering in productiviteit, welke tot LAGERE prijzen
      leidt door lagere fabricagekosten. 'Kwaadaardig', vanwege een
      koperstaking en bestedingsbeperking, welke in hoofdzaak worden
      veroorzaakt door een inkrimpende geldhoeveelheid (de jaren '30).

      We zouden al 50 jaar van milde deflatie hebben gehad, als de prijzen
      de daling van de kosten per eenheid van product ook hadden bijgehouden.
      Maar de prijzen bleven maar stijgen, door het aggressieve monetaire
      beleid. Men wilde, door schuld gedreven, groei en dus werd schuld
      belastingaftrekbaar en moest inflatie worden aangewakkerd om die
      schuld 'minder waard' te laten worden.

      Dit spelletje wordt steeds moeilijker bij een schuld, die 'excessief' is
      geworden. Dan is er kans op een solvabiliteits- en vertrouwenscrisis,
      waardoor kwaadaardige deflatie de kop opsteekt, tenzij de centrale
      bank MASSIEF ingrijpt. Probleem is, dat men dat niet kan blijven
      doen, want de politieke steun om de bankiers nogmaals te redden
      lijkt ver te zoeken.

      Japan heeft 20 jaar lang milde deflatie gekend, zonder veel
      loonsverhoging, maar ook zonder een echte schuldencrisis.
      De torenhoge schuld werd verschoven naar de staat en de
      staatsobligaties werden nagenoeg 'intern' in stand gehouden.
      Niemand weet of en hoelang die schijnbare stabiliteit nog kan
      voortduren.

      DS

      Verwijderen
  4. Hoe beoordeelt u de acties van Draghi?
    Gaat het helpen of is er sprake van blinde paniek?

    streetrunner

    BeantwoordenVerwijderen
    Reacties
    1. @STREETRUNNER:

      De verwachtingen waren hoog en de ECB kwam dit keer grotendeels
      over de brug. Er kan nog meer volgen, zoals QE.

      De situatie was vrij ernstig, dus de Duitsers hebben zelfs ermee ingestemd, want de beslissing was 'unaniem'. Dat helpt de
      geloofwaardigheid van dit beleid. Daarom duurde het ook zo lang!

      ECB's eigen verwachting van inflatie is 0.7%, dus NOG LAGER dan
      in de stress tests van de banken in en ONGUNSTIG scenario!

      Een negatieve rente KAN betekenen, dat men het bankwezen vaarwel
      zegt. Dan maar geld onder de matras. Of het haalt NIETS uit, zoals
      in Denemarken, die er dan ook mee gestopt zijn.

      Het tot leven brengen van de Asset Backed Securities, DE reden
      voor de crisis van 2008, is TELEURSTELLEND. Als dit uit zijn kooi
      wordt gelaten, zal de ECB en u, als belastingbetaler, straks opgescheept
      zitten met potentieel gigantische verliezen.

      En TOCH lijkt het effect van dit alles van korte duur. Het paard kan men
      wel naar het water brengen, maar het behoeft nog nioet te drinken.
      Een nieuwe kredietcyclus in Europa met zo'n ziek banksysteem?
      Vergeet het maar!

      Deflatie kan op een gegeven moment NIET worden voorkomen.

      DS


      Verwijderen
    2. En ondertussen wordt het probleem van de EU niet opgelost. Oa. gebrek aan investeringen en ontwrichtende mega werkeloosheid in de Zuidelijke staten......De Euro problematiek is dan ook niet opgelost. Alles bij elkaar heeft de ECB alleen maar pleisters geplakt. Professor Sinn (Ifo) licht in een interview van 27-5 met Yale School of Management de Euro-crisis toe en draagt mogelijke oplossing aan. Hij ziet iig. Kapitaalcontrole en deflatie komen.
      http://som.yale.edu/interview-hans-werner-sinn

      Verwijderen
  5. @DS

    N.a.v. uw tweet over de Hongkong dollar. Ziet u ook deze munt dalen als China in een grote financiële crisis terecht komt? Beter nu omwisselen naar dollars?

    Mvg,
    Marcel

    BeantwoordenVerwijderen
    Reacties
    1. @MARCEL:

      Valuta's voorspellen blijft een hachelijke zaak, maar de HK$ lijkt
      KWETSBAAR, ondanks de Peg met de US$, na 31 jaar.

      De crisis in China wordt HEEL groot en Hong Kong zou wel eens
      een TEKORT aan US Dollars kunnen krijgen om die Peg te kunnen
      handhaven.

      Het is al zo, dat de zwakte in de Yuan NIET meer tijdelijk lijkt (wat
      voor de enkeling allang duidelijk was!), maar een OPZETTELIJKE
      strategie om DEFLATIE naar het buitenland te EXPORTEREN, net
      zoals de Yen-devaluatie.

      Voorzichtigheid is nu geboden, ook met de Singapore$.

      DS

      Verwijderen
    2. Mi. exporteert China al sinds ca. 1990 deflatie, wat mede een grote reden is voor het sociaal economische drama wat zich sinds 2000, na t klappen van de Internet/Telecom/media- Bubble, ontwikkelt in t Westen. In de 90-er jaren was er lage inflatie, ondanks economische Boom, vanwege die deflatie uit Azie.
      Daarbij verwijs ik naar Heleen Mees. In 2012 promoveerde ze aan de Erasmus Universiteit op het proefschrift Changing Fortunes – How China's Boom Caused the Financial Crisis.
      Nog bedreigender voor mn. Europa is de ontwikkeling van nieuwe high-tech industrieen in China. Bv. ICT, solar, etc. Geen gebrek aan Beta- studenten in China!
      Mbt de auto-industrie staat Chinese Qoros klaar om 10% in Europa te veroveren. Deze zijn ontwikkeld en wordt door een fabriek geproduceerd die geheel op Duitse leest geschoeid is. China heeft Peugeot/Citroen gered en Volvo en Saab overgenomen.
      Dat wordt dus grote extra concurrentie voor Renault, Opel, Ford en VW.
      En als ik goed geinformeerd ben is er al overcapaciteit in de Europese markt. Mi. wordt het fundament van de Duitse en Franse economie hierdoor aangetast.....nog meer druk op de Euro op termijn.
      http://www.autoweek.nl/nieuws/28559/qoros-wil-tien-procent-in-europa-verkopen

      Verwijderen
  6. @

    Wanhoopsoffensief van ECB:

    http://www.hpdetijd.nl/2014-06-06/wanhoopoffensief-ecb-bewijst-dijsselbloems-crisis-nog-lang-niet/

    DS

    BeantwoordenVerwijderen
  7. @

    Ook de stimulering in JAPAN (ABENOMICS) zal uiteindelijk MISLUKKEN.
    Japan zal weer TERUGVALLEN in DEFLATIE.

    Voedselprijzen STIJGEN en lonen blijven DALEN: dit loopt FOUT af!

    http://www.bloomberg.com/news/print/2014-06-05/abenomics-spells-most-misery-since-81-as-retiree-skimps-on-meat.html

    DS

    BeantwoordenVerwijderen
  8. @

    (BLOOMBERG): Draghi's LATEST FLOP

    Outright, Federal Reserve-style quantitative easing -- the most powerful weapon the central bank could use to fight deflation -- is still, at best, a remote prospect, according to the ECB's announcement. Yet the euro area needs QE now, because the risk of deflation hasn't gone away.

    http://www.bloombergview.com/articles/2014-06-05/mario-draghi-s-latest-flop

    DS

    BeantwoordenVerwijderen
  9. ifo-Präsident Sinn kritisiert EZB-Beschlüsse

    05.06.2014

    ifo-Präsident Hans-Werner Sinn hat die Beschlüsse der EZB kritisiert. „Das ist der verzweifelte Versuch, mit noch billigerem Geld und Strafzinsen auf Einlagen die Kapitalströme nach Südeuropa umzuleiten und so dort die Wirtschaft anzukurbeln“, sagte er am Donnerstag in München.

    „Das kann deshalb nicht funktionieren, weil dort vorher die Wettbewerbsfähigkeit verbessert werden müsste durch Reformen des Arbeitsmarktes. Die Zeche zahlen jetzt alle jene, die Geld langfristig anlegen, also die Sparer und die Besitzer von Lebensversicherungen.“

    BeantwoordenVerwijderen
  10. Toch wel bedreigend.

    http://www.presstv.ir/detail/2014/05/31/364945/us-reacting-to-chinas-no-to-dollar/

    Bertus

    BeantwoordenVerwijderen
    Reacties
    1. @BERTUS:

      Wat een gekleurd verhaal, maar dat is te verwachten van PressTV (IRAN!).
      Men moet goed onderscheid maken tussen handels- en kapitaal-
      transacties. Natuurlijk zal de rol van de Dollar in de handel verminderen.
      Er is geen enkele reden om voor olie altijd in Dollars te betalen. Maar
      de rol van de Dollar in het kapitaalverkeer en als parkeerplaats blijft
      ONOMSTREDEN. De enorme aankopen van Treasuries via Belgie lijken
      verrassend op de omvang van het kapitaaloverschot van China!. Eens
      zal dat wel worden bevestigd, maar in ieder geval hebben degenen, die
      steeds maar wijzen op de ondergang van de Dollar het voortdurend
      bij het verkeerde eind.

      DS

      Verwijderen
  11. Een hoax?

    http://kingworldnews.com/kingworldnews/KWN_DailyWeb/Entries/2014/6/6_Former_Greek_PM_Admits_To_Talks_On_New_Reserve_Currency.html

    Bertus

    BeantwoordenVerwijderen
    Reacties
    1. @BERTUS:

      Er zijn al decennia discussies gaande over Speciale Trekkingsrechten (SDR's), maar men wordt het steeds NIET eens. Natuurlijk niet! Alsof
      het mogelijk zou zijn om de MACHT in de wereld op DIE manier
      te verdelen. Die SDR's komen er NOOIT.

      DS

      Verwijderen
  12. Deze reactie is verwijderd door een blogbeheerder.

    BeantwoordenVerwijderen